Pametni beta fondovi koji iskorištavaju čimbenike kao što su zamah i rast kako bi nadvladali tržište postali su divno popularni, čineći polovicu svih priljeva američkih ETF-a u 2018. godini, prema izvješću Deutsche banke objavljenom prošlog tjedna. Međutim, njihovi su pristupi donijeli velike previdjene rizike za ulagače, kako navodi nekoliko stručnjaka, kako je istaknuto u nedavnoj Barronovoj priči.
5 rizici koje bi investitori Smart Beta fonda trebali znati
- Faktorski ETF-ovi mogu skupiti neželjene zalihe. Ista mjerna vrijednost procjene nije idealna ili primjenjiva za različite tvrtke. Fondovi bi mogli biti nerazmjerno izloženi određenim sektorima. Dionice Momentuma mogu brzo narasti, a zatim vidjeti kako dobici brzo nestajuMultifactor ETF-ovi mogu naslijediti skrivene rizike ili ne izložiti se čimbenicima koji žele
Pametni beta ETF-ovi koriste mnoge iste provjerene strategije koje koriste kvantitativni fondovi i aktivni menadžeri. Novopopularni ETF-ovi su jednostavniji i nude usluge po nižoj cijeni investitorima, no njihov sustav temeljen na pravilima omogućava značajnu količinu rigidnosti.
"Pravi izazov za ulagače pametne beta verzije je da na izborniku vide puno opcija, čija se imena čine vrlo sličnim, ali imaju vrlo različite profile rizika i povrata, ovisno o nijansi u konstrukciji njihova temeljnog indeksa", rekao je Ben Johnson, direktor globalnog istraživanja ETF-a iz Morningstara, upozorava da investitori trebaju primijeniti istu razinu dubinske brige za pametne-beta strategije kao i aktivni fondovi koji upravljaju fondovima, a menadžerima omogućuje veću diskreciju.
Faktorski ETF-ovi ranjivi na neželjene zalihe
Stručnjaci navode rizike uključujući ETF-ove faktore vrijednosti, koji biraju 100 najjeftinijih dionica unutar S&P 500 na temelju omjera cijene i knjigovodstvene vrijednosti. Oni se mogu nenamjerno napuniti dionicama tvrtki koje su s dobrim razlogom jeftine, poznate i kao zalihe smeća. Ovo odražava veće pitanje među ETF-ovima faktora, koji usredotočenjem na jednu metriku može previdjeti još jedan važan faktor poput osnova tvrtke.
Mjerne vrijednosti procjene ne odgovaraju svim kompanijama ili djelatnostima
Drugo, u gornjem scenariju omjer cijena / knjigovodstvena vrijednost možda neće biti primjenjiv za tvrtke s velikim nematerijalnim sredstvima, poput tehnologije, patenata i reputacije marke. Budući da se različiti sektori bolje koriste za mjerenje vrednovanja, korištenje jednog za ispitivanje širokog spektra industrija moglo bi imati velikih propusta.
Beta-fondovi mogu nerazmjerno ulagati u jedan ili nekoliko sektora
Faktorski ETF-ovi bi također mogli biti prekomjerno ponderirani u jednom ili u nekoliko sektora, pišući loše vijesti za pad u industriji i stvaranje neuravnoteženog portfelja. Na primjer, fondovi male volatilnosti mogu imati veliki potencijal za smanjenje, s obzirom da ne nameću ograničenja na veličinu sektora i stoga mogu biti prekomjerne težine u nekoliko obrambenih sektora, kao što su komunalije, investicijski fondovi za ulaganja u nekretnine i potrošački spajalici, prema Barronovim. U slučaju porasta kamatnih stopa kod kojih ulaganje s fiksnim dohotkom postaje atraktivnije, ti se "obveznički proxy" sektori obično spale.
Momentum ima svoju lošu stranu
Bavljenje zamahom može biti i težak faktor za ETF-ove koji stvaraju ogromne prinose, s obzirom na činjenicu da iako se dionice zamaha mogu povećati tijekom prvog mjeseca, dobici mogu brzo nestati. Prema istraživanjima savjetnika za dimenzionalne fondove, 30% dionica u S&P 500 s najvećim prosječnim zamahom u prosjeku nadmašuje indeks za 35% bodova mjesec dana nakon ulaska u gornji postotak. U samo godinu dana, prosječna tvrtka izgubi sve nedavne dobitke. S obzirom da mnogi zamah ETF-ovi ne djeluju kao činjenica, uravnotežujući prosječno dva puta godišnje određenog datuma, oni bi mogli propustiti potencijal povratka.
Složeni višefaktorski fondovi
Zatim postoji mogućnost ulaganja u višefaktorske fondove, koji obećavaju izloženost različitim čimbenicima. Ulagači u ove fondove možda preuzimaju ne spomenute skrivene rizike ili nisu dovoljno izloženi čimbenicima koje najviše žele, izjavio je Tom Idzal iz tvrtke za faktorsko-softversku analizu Style Analytics.
Gledajući unaprijed
U konačnici, iako je cilj pametnog beta ulaganja postići veći od očekivanog prinosa, ulagači će morati biti vrlo oprezni u pogledu skrivenih čimbenika rizika. Naprijed, uporaba podataka i tehnologije nastavit će preuzimati funkciju onoga što su tradicionalno bili aktivni portfeljski menadžeri.
