Sudar velike burze iz 1929. godine bio je snažan događaj za ulagače, dotaknuo je ozbiljno tržište medvjeda koje je naposljetku poslalo pad cijena dionica za 89% u skoro 3 godine. Taj se sudar dogodio krajem listopada 1929. godine, a njegova 90. obljetnica vrijeme je za preispitivanje pet ključnih lekcija za ulagače danas, dok se oni pokušavaju pripremiti za sljedeći veliki slom, pokazala je detaljna analiza u koloni u časopisu Wall Street Journal Jason Zweig, kao što je navedeno u nastavku.
Ovih pet oduzimanja su: (1) dugoročno ulaganje „kupi i drži“ ne jamči dobitak, (2) plaćanje ogromnih premija za rast može biti rizično, (3) sljedeći pad može doći neočekivano, (4) može doći do pada. čak i ako korporativni profit raste, i (5) dostizanje dna može potrajati mnogo duže nego što većina stručnjaka misli.
Ključni odvodi
- Sudar na burzi 1929. godine ima 5 ključnih lekcija za danas. Kupiti i zadržati ulaganje ne jamči dugoročne dobitke. Snažno plaćanje za rast može biti rizično. Do pada može doći kada je potpuno neočekivano. Do kolapsa može doći usprkos rastućim profitima poduzeća. Možda će trebati godine da zalihe konačno padnu na dnu.
Značaj za investitore
Pet lekcija istražuje se dublje u nastavku.
1. Kupujte i zadržite ulaganje nije sigurna oklada. Čak i tijekom desetljeća, to može biti gubitnička strategija. Industrijski prosjek Dow Jones (DJIA) bio je najgledaniji barometar na burzi dugi niz godina prije i nakon pada 1929. godine. Od vrhunca u rujnu 1929. do korita u srpnju 1932., Dow je pao za 89%. Bilo je potrebno nešto više od 25 godina, do studenog 1954., da Dow vrati svoj vrhunac iz 1929. godine.
Međutim, ulagači koji kupuju i drže bi primili dividende u međuvremenu, pa bi teoretski mogli nadoknaditi gubitke na osnovi ukupnog povrata nekoliko godina ranije. Unatoč tome, još uvijek pogođen padom, samo 7% kućanstava srednje klase 1954. godine izjavilo je u istraživanju Federalnih rezervi da više vole ulagati u akcije, a ne u štedne obveznice, bankovne račune ili nekretnine.
2. Plaćanje velikih premija za rast rizično je. Iako su dionice mnogih velikih tvrtki imale omjer P / E od oko 14 do 19 puta zarade na vrhuncu tržišta 1929., neke su tvrtke koje su bile najvažnije u rastu bile mnogo skuplje. Na primjer, Radio Corporation of America (RCA), visokoleteća tehnološka dionica u današnjem parlamentu, dosegla je 73 puta veću zaradu i više od 16 puta knjigovodstvene vrijednosti, vrijednosti slične onima danas Amazon.com Inc. (AMZN).
Osim toga, 1929. neki su ulagači bili spremni platiti ogromne naknade da bi povjerili svoj novac upraviteljima investicijskih zvijezda. U ovom smislu, publikacija pod nazivom Magazin sa Wall Streeta tvrdila je da je „razumno“ platiti između 150% i 200% više od neto vrijednosti imovine fonda „ako prošli rekord uprave pokazuje da može prosječno iznositi 20 posto ili više „.
3. Sudari su često nepredviđeni. Malo je njih, ako ih ima, vodeći promatrači na tržištu 1929. godine predvidjeli pad. Izuzetak je bio ekonomski prognostičar Roger Babson, ali je investitorima poručio da skinu zalihe od 1926. U međuvremenu je Dow porastao za oko 150% na vrhuncu iz 1929. godine.
4. Do pada može doći dok profit raste. 1929. korporativna dobit rasla je mnogo brže od cijena dionica i, kao što je gore spomenuto, dionice mnogih vodećih tvrtki trgovale su po razumnim procjenama prema povijesnim standardima. U 2019. godini, međutim, mnoge tvrtke prijavljuju pad prihoda.
5. Pad sustava može trajati godinama do kraja. Dow je izgubio kumulativnih 23% 28. listopada i 29. listopada 1929., datumima poznatim kao "Crni ponedjeljak" i "Crni utorak". Nakon žestokih selfova tijekom prethodnog tjedna, dow je Dow opao za gotovo 40% od svog maksimuma 3. rujna 1929. Najeminentniji današnji promatrači tržišta smatrali su da je najgore gotovo, ali kao što je gore spomenuto, tržište medvjeda nastavit će se u srpnju 1932. godine, a očekuje se još veći pad.
Roger Babson napokon se pretvorio u bika krajem 1930. i do svibnja 1931. savjetovao je investitore da se nagomilavaju na dionicama. Dow bi potonuo za oko 70% od te točke do svog konačnog korita u srpnju 1932. godine.
Gledajući unaprijed
Stara poslovica ulaganja je da "drveće ne raste do neba." Sljedeće tržište medvjeda je neizbježno, ali kada započne, koliko dugo traje i koliko duboko zaranja, sve su nepoznanice. Još jedna neizbježnost je da će pundisti koji su predvidjeli sudar zahtijevati predsjedništvo, čak i ako im je vrijeme odmicalo godinama. Roger Babson bio je rani pionir u tom pogledu.
