Dionicama četiri najveća komercijalna zajmodavca u SAD-u trguje se s prosječnim naprijed P / E omjerom od samo 9, 4 puta konsenzusnim procjenama za zaradu od 2020., što je otprilike 11% ispod njihove prosječne procjene u posljednjih 5 godina, pokazuju podaci iz FactSet Research Systems u časopisu Wall Street Journal. Na površini, ove dionice banaka predstavljaju ulagače za ulagače, ali niz problema vreba u pozadini, uključujući smanjenje neto kamatne marže, usporavanje rasta kredita i porast zaostalih stopa na zajmove, navodi se u izvješću.
Četiri banke u pitanju su JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) i Wells Fargo & Co. (WFC). Popusti na procjenu kreću se od tankih 1% ili približno za JPMorgan Chase, koji se u širokoj javnosti smatra jednim od najbolje vodećih američkih banaka, do otprilike 22% za Wells Fargo, što je bilo prepuno problema i skandala, navodi časopis.
Značaj za investitore
Procjenjuje se da će se prosječna neto kamatna marža za 4 banke povećati za samo 1 baznu točku u 2019. godini, nakon čega će uslijediti pad od 4 bazne točke u 2020. godini, čime će taj prosjek biti približno tamo gdje je bio u drugom kvartalu 2018. godine, prema procjenama konsenzusa koje je sastavio FactSet i izvijestio časopis. Ako recesija ili popuštanje od strane Federalnih rezervi pošalje kamatne stope niže, ta će marža još više pasti, primjećuje se u članku.
Očekuje se da će rast zajmova iznositi tek 0, 8% u 2019., u usporedbi s 2, 2% u 2018. Procjene predviđaju porast od 3, 0% u 2020. godini, što možda nije realno ako se gospodarstvo i dalje usporava.
Provizije za zarade za loše kredite predviđaju porast s 0, 55% ukupnih kredita u 2018. godini na 0, 7% u 2019. godini, čime se zadane stope vraćaju na razinu iz 2014. godine. Međutim, dugotrajno usporavanje ekonomije, a kamoli recesija, obvezno će poslati zadane stope prema gore.
"Povraćaji su vjerovatno postigli vrhunac za većinu banaka i trenutno je teško pronaći pozitivne katalizatore za smisleni rast prihoda", kako je to napisao Brian Kleinhanzl, analitičar u investicijskoj bankarskoj tvrtki Keefe, Bruyette & Woods (KBW). Barron's: "Kao rezultat naših makro pretpostavki, vjerujemo da je priča o poboljšanju povrata za Universal Banke uglavnom gotova, a samo odabrane banke vide značajne potencijale poboljšanja povrata nakon 2019.", dodao je. "Te odabrane banke uključuju Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC) i State Street Corp. (STT).
Gledajući unaprijed
Kako sezona izvještavanja za drugo tromjesečje 2019. godine prolazi, predviđa se da će financijski sektor biti najbolji igrač u okviru S&P 500 indeksa (SPX) u pogledu zarade, a konsenzus poziva na 4, 3% rasta u odnosu na godinu (YOY) EPS-a., po podacima iz S&P Capital IQ, kako je izvijestila istraživačka tvrtka CFRA. Analitičari CFRA očekuju solidne rezultate u 2Q 2019. za velike američke banke od poduzeća temeljenih na naknadama, poput kreditnih kartica, upravljanja imovinom i upravljanja bogatstvom. Predviđaju rast kredita kako potrošačima, tako i komercijalnim klijentima, te pojačani udio M&A i IPO aktivnosti.
Nakon što rezultati u drugom kvartalu 2019. budu u knjigama, međutim, gore spomenute dugoročne zabrinutosti mogu doći do izražaja. To može biti brže od očekivanog, ukoliko izvješća o zaradi ne razočaraju.
