Kako se sezona izvješćivanja o korporacijskim prihodima u trećem kvartalu 2019. godine za tvrtke S&P 500 kreće u punom jeku, rastući američki dolar stvara još jedan povratni vjetar za profit zajedno s povećanim troškovima i nestašnom potražnjom usred američko-kineskog trgovinskog rata i globalne ekonomske krize uspori. WSJ Dollar indeks, koji uspoređuje vrijednost dolara s košaricom od 16 drugih valuta, dosegao je najvišu razinu od 2017. u rujnu, porast za gotovo 1% u 2019. godini, nakon što je u 2018. porastao za 4, 3%, The Wall Street Journal izvještaji.
Očekuje se da će ukupna zarada za S&P 500 pasti za 4, 6% u trećem kvartalu 2019. u odnosu na isto razdoblje 2018. godine, prema procjeni konsenzusa koju je sastavio FactSet Research Systems. Među prvih 75 tvrtki koje su prijavile na kraju prošlog tjedna, kombinirani pad je 4, 8%, što je gore nego konsenzusna procjena. Najmanje 16 od njih pokazalo je da je porast dolara uzeo značajan zalogaj od dobiti u Q3 2019., uključujući takva velika imena kao što su Delta Air Lines Inc. (DAL), Johnson & Johnson (JNJ), General Mills Inc. (GIS), i Nike Inc. (NKE).
Ključni odvodi
- Američki dolar je dostigao svoju najvišu vrijednost od 2017. To smanjuje profit američkih tvrtki koje prodaju ili posluju u inozemstvu. Utjecaj na cijene dionica ne mora nužno biti negativan.
Značaj za investitore
Dolar u porastu ima dva negativna utjecaja na zarade američkih kompanija. Prvo, roba i usluge cijene u dolarima i postat će skuplji kupcima u inozemstvu u odnosu na njihove lokalne valute, čime će se smanjiti potražnja. Drugo, prihodi i dobit ostvarena u inozemstvu od tih tvrtki u raznim valutama bit će pretvoreni u manje dolara kada dođe vrijeme za izradu njihovih financijskih izvještaja.
S druge strane, porast dolara pozitivan je za tvrtke koje koriste ili prodaju uvoznu robu ili usluge, budući da cijena dolara u donjem opada. Unatoč tome, neto utjecaj rastućeg dolara obično negativno utječe na profit korporacije u SAD-u, bazira se na istraživanju Jonathana Goluba, glavnog američkog kapitalnog stratega u Credit Suisse Group. On je izračunao da, kada dolar poraste za 7% do 8%, američki korporativni profit padne za 1%, po Bloombergu.
Proizvođač sportske odjeće i opreme Nike je tvrtka koja se prodaje na prekomorskim tržištima i bazira proizvodnju u inozemstvu. Tromjesečno razdoblje koje je završilo 31. kolovoza 2019. bilo je prvo tromjesečje njegove fiskalne godine 2020. godine. Nike je u svom tromjesečnom izvještaju naznačio da su prihodi porasli za 7% u odnosu na isto razdoblje prošle godine, ali da će se povećati za 10% na valutnoj osnovi. To jest, porast dolara obrijao je 3 postotna boda od povećanja prihoda, što je veliki broj.
"Očekujemo da će prijavljeni rast prihoda u Q2 biti u skladu s rastom prihoda ostvarenih u prvom tromjesečju. To pretpostavlja da će naš snažni valutno neutralan rast prihoda biti umanjen za otprilike 3 boda stranih vjetrova", "Matt Friend, izvršni direktor operativnih segmenata i VP odnosi s investitorima u Nikeu, navedeno je u pozivu na zaradu u prvom kvartalu 2020. godine. "Učinak carina bit će najizraženiji u drugom tromjesečju", dodao je.
U međuvremenu, Delta je također navela devize, točnije, dolar u porastu, kao "nalet vjetra" u vlastitom pozivu na zaradu u trećem kvartalu 2019. godine. Oni su također primijetili: "Pacifik je jedini subjekt u kojem su prihodi smanjeni u odnosu na prethodnu godinu. To je posljedica pada korporativnih putovanja uzrokovanih utjecajem carina na automobilski i proizvodni sektor te smanjenom potražnjom za slobodno vrijeme u Kinu i iz nje."
Gledajući unaprijed
David Lefkowitz, kapitalni strateg u UBS-u, procjenjuje da će rastući dolar biti "samo prilično skroman pokretač" zarade od S&P 500 u Q3 2019. smanjujući ih za samo 0, 5%, a svi ostali jednaki u odnosu na isto razdoblje 2018., po časopisu. U međuvremenu, istraživanje S&P Dow Jones Indeks citirano u istom izvještaju pokazalo je da S&P 500 često objavljuje dobitke, dok dolar apresira, ali ima tendenciju mnogo boljeg kada dolar pada, možda zbog velikog poticanja inozemne zarade,
