Pisanje pokrivenih poziva na dionice dividendi

Pisanje poziva na dionice u portfelju - taktika poznata kao "pokriveno pisanje poziva" - održiva je strategija koja se može učinkovito koristiti za povećanje prinosa u portfelju. Pisanje pokrivenih poziva na dionice koje isplaćuju iznadprosječne dividende podskup je ove strategije. Ilustrirajmo koncept pomoću primjera.

Primjer

Razmislite o pokrivenom pozivu telekomunikacijskog giganta Verizon Communications, Inc. (VZ), koji je zatvoren u iznosu od 50, 03 USD 24. travnja 2015. Verizon isplaćuje četvrtinu dividende u iznosu od 0, 55 USD, za naznačeni prinos od dividende od 4, 4%.

Tablica prikazuje opcijske premije za minimalni poziv u novcu (štrajk od 50 USD) i dva poziva bez novca (52, 50 USD i 55 USD), koji istječu u lipnju, srpnju i kolovozu. Obratite pažnju na sljedeće točke:

Pozovite cijene mogućnosti za Verizon

Istek mogućnosti

Cijena štrajka 50, 00 USD

Cijena štrajka 52, 50 USD

Cijena štrajka 55, 00 USD

19. lipnja 2015

1, 02 USD / 1, 07 USD

0, 21 USD / 0, 24 USD

0, 03 USD / 0, 05 USD

17. srpnja 2015

1, 21 USD / 1, 25 USD

0, 34 USD / 0, 37 $

0, 07 USD / 0, 11 USD

21. kolovoza 2015

1, 43 USD / 1, 48 USD

0, 52 USD / 0, 56 USD

0, 16 USD / 0, 19 USD

Za istu cijenu štrajka, premije za pozive povećavaju se dalje. Za isti istek roka, premije se smanjuju kako štrajk raste. Određivanje odgovarajućeg pokrivenog poziva za pisanje stoga predstavlja odgodu između isteka i cijene štrajka. U ovom slučaju, recimo da se odlučujemo na štrajk od 52, 50 USD, jer je poziv od 50 dolara već malo u novcu (što povećava vjerojatnost da će dionica se može nazvati prije isteka roka), dok su premije na pozivima od 55 USD preniske da bi mogle jamčiti naš interes. S obzirom da pišemo pozive, cijena ponude mora se uzeti u obzir. Pisanje poziva od 52, 50 USD do lipnja pružit će premiju u iznosu od 0, 21 USD (ili približno 2, 7% godišnje), dok pozivi 17. srpnja donose premiju u iznosu od 0, 34 USD (2, 9% godišnje, a pozivi 21. kolovoza daju premiju u iznosu od 0, 52 USD (3, 2% godišnje).

Godišnja premija (%) = (opcija premije x 52 tjedna x 100) / cijena dionice x tjedni preostali za istek.

Svaki ugovor o opciji poziva ima 100 dionica kao temeljni. Pretpostavimo da ste kupili 100 dionica Verizon-a po trenutnoj cijeni od 50, 03 USD i upišite pozive za te dionice u kolovozu od 52, 50 USD. Kakav bi bio vaš povrat ako dionica poraste iznad 52, 50 USD netom prije isteka poziva i poziva? Ako biste ga pozvali, dobit ćete cijenu od 52, 50 USD i ona bi također primila jednu isplatu dividende u iznosu od 0, 55 USD 1. kolovoza.

(Primljena je dividenda od 0, 55 USD + primljena premija za 0, 52 USD + 2, 47 USD *) / 50, 03 USD = 7, 1% u 17 tjedana. To predstavlja godišnji prinos od 21, 6%.

Ako se dionica do 21. kolovoza ne trguje iznad štrajkajuće cijene od 52, 50 USD, pozivi istječu bez upotrebe i zadržavate premiju od 52 dolara (0, 52 x 100 dionica) umanjeno za bilo koje plaćene provizije.

Za i protiv

Čini se da je mišljenje podijeljeno na mudrost pisanja poziva dionicama s visokim prinosom na dividende. Neke opcije veterani podržavaju pisanje poziva na dionicama dividendi na temelju mišljenja da ima smisla generirati maksimalni mogući prinos iz portfelja. Drugi tvrde da rizik od "otkupa dionica" ne vrijedi lažne premije koje mogu biti dostupne pisanjem poziva na dionice s visokim prinosom dividendi.

Imajte na umu da su dionice blue-chip-a koje isplaćuju relativno visoke dividende u pravilu grupirane u obrambenom sektoru poput telekomunikacija i komunalnih usluga. Visoke dividende obično smanjuju volatilnost dionica, što zauzvrat dovodi do nižih premija na opcije. Osim toga, budući da se dionica općenito smanjuje za iznos dividende kad ide ex-dividenda, to ima za posljedicu smanjenje premije za pozive i povećanje premija za rad. Niža premija primljena pisanjem poziva na dionice s visokom dividendom nadoknađuje se činjenicom da postoji smanjen rizik da ih se pozove (jer su manje volatilne).

Općenito, strategija pokrivenog poziva djeluje dobro za dionice koje su temeljni udjeli u portfelju, posebno u doba kada se tržište trguje bočno ili je ograničeno na raspon. Osobito nije prikladno za snažna tržišta bikova zbog povišenog rizika otpuštanja zaliha.

Donja linija

Pisanje poziva na dionice s iznadprosječnim dividendama može povećati povrat portfelja. Ali ako smatrate da rizik od namirenja ovih dionica nije vrijedan skromne premije dobivene za pisanje poziva, ova strategija možda nije za vas.

Usporedite investicijske račune × Ponude koje se pojavljuju u ovoj tablici potječu od partnerstava od kojih Investopedia prima naknadu. Opis pružatelja usluga