Kako korporativni profit kreće u treće ravno razdoblje pada tijekom sezone zarade u Q3-u, američke tvrtke i top menadžment pod sve su većim pritiskom da pokažu snažne rezultate, čak i ako nalet vjetra poput tarifa i usporavajuće ekonomije teži na rezultatima. Imajući to u vidu, stručnjaci kažu da bi ulagači trebali pomno paziti na tvrtke koje mogu koristiti agresivno računovodstvo kako bi zarade izgledale zdravije nego što zapravo jesu. Tvrtke poput Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) i druge kritizirane su zbog korištenja zakonskih, ali zabludnih računovodstvenih taktika, navodi se u detaljnom Barronovom izvješću navedenom u priča u nastavku.
Značaj za investitore
„Postoji toliko mnogo vrsta agresivnih (ali ne lažnih) računovodstvenih praksi za odabir“, objasnio je računovodstveni stručnjak Robert Willens. Ove prihvaćene računovodstvene prakse uključuju raspodjelu troškova kroz nekoliko godina radi smanjenja kvartalnih troškova, manipuliranje knjigovodstvenim rezervama, masiranje zarade "nenormalnim stavkama", pretjeranu amortizaciju i igranje s mirovinskim računovodstvom.
Ispod su četiri tvrtke koje su se našle na meti kritika.
GE
Zabrinutosti ulagača zbog agresivne taktike zarade često se javljaju kod tvrtki usred velikih strukturnih promjena. Među najistaknutijim primjerima se bori industrijski konglomerat General Electric Co. (GE). Forenzički računovođa Harry Markopolos tvrdi da je GE precijenio zdravlje svog dugoročnog osiguranja osiguranja, što je kritika koju je GE odbacio kao "neisplativ". Nakon što je u lipnju 2018. uklonjena iz indeksa Dow Jones Industrial Average (DJIA), tvrtka je zabilježio pad svojih dionica za više od 22% tijekom 12 mjeseci.
Mettler-Toledo International
Dionice proizvođača laboratorijskih instrumenata Mettler-Toledo potonule su ranije ove godine na kratkom izvješću prodavača koji je doveo u pitanje zaradu, kako je istaknuto u drugom Barronovom izvješću. Analitičar Spruce Point Capital Management Ben Axler ukazao je na gotovo savršen uspjeh u izvještajima o zaradi u posljednjih deset godina, napominjući da proizvođač precizne mjerne opreme nije zaostajao za procjenom konsenzusa od 2008. Axlerovo izvješće od stotinu stranica objavljeno u Srpanj kritizira tvrtku zbog korištenja računovodstvenih praksi kako bi se "izgladili ekonomski problemi na putu", poput kapitaliziranja troškova. Iz tvrtke kažu kako je Axlerov izvještaj prepun "netačnih i pogrešnih tvrdnji", po Barronovom.
Whirlpool, Keurig
Tvrtka Whirlpool za kućanske aparate pozvana je zbog neobičnih prilagodbi u svojim izvještajima o zaradi. U posljednjih nekoliko godina, ona je koristila zaradu umanjenu za troškove restrukturiranja. Na primjer, tvrtka je u drugom tromjesečju objavila EPS od 4, 01 USD po dionici, što je dramatično više od zarade od 1, 04 USD na osnovi GAAP-a. Troškovi restrukturiranja činili su 60 milijuna dolara razlike u posljednjem tromjesečju, a milijardu dolara tijekom pet godina. Whirlpool nije komentirao Barronovu priču.
Što je sljedeće?
Keurig Dr Pepper primjer je tvrtke za koju kritičari kažu da je upotrijebila agresivne pretpostavke za jačanje dobiti proširujući pretpostavku za cijeli život korisne imovine, poput zgrada, strojeva i odnosa s kupcima. To zauzvrat, smanjuje godišnju naknadu za amortizaciju ove imovine, povećavajući kratkoročnu dobit. Kompanija, po Barronovoj, odbija komentirati ovu kritiku.
Bez obzira na to, ove navodno agresivne taktike znače da će ulagači morati biti budni kao i uvijek ne samo o makronaredbama koje utječu na šire tržište u drugoj polovici ove godine, već i o tome jesu li brojke koje tvrtke prijavljuju točno odražavale njihovo zdravlje kao ekonomija usporava.
