Investitor "Velikog kratkog" Michael Burry, koji se uspješno kladio protiv najnižih CDO-ova prije financijske krize, kaže da još jedan trend signalizira financijski pad, prema detaljnom Bloombergovom izvješću.
Investitor, čija je priča učinjena u filmu i najprodavanijoj knjizi koji je dobitnik Oscara, sada nadgleda oko 340 milijuna dolara u Cupertinu, Scion Asset Management sa sjedištem u Kaliforniji. Jedno od glavnih problema koje Burry zabrinjava u trenutnom okruženju je poplava novca koji se kreće u pasivne indeksne fondove, čija se imovina procjenjuje na 4, 3 bilijuna dolara. Burry tvrdi da bi popularnost pasivnih strategija ulaganja mogla dovesti do sličnog događaja kao i masivan balon prije 2008. godine, koji je bio rezultat pada trulih vrijednosnih papira poznatih kao dužničke obveze pod osiguranjem (CDO).
Pasivno ulaganje „izobličavajući“ cijene dionica i obveznica
Iako se investitori u punoj razmjeri prelaze u pasivne fondove i ETF-ove smatra manje rizičnim od stavljanja novca u sredstva kojima se aktivno upravlja, Burry kaže da prilivi indeksnih fondova sada iskrivljuju cijene dionica i obveznica koje su dizajnirane za praćenje. On izvodi paralele s tim kako porast CDO-a kupuje iskrivljene hipotekarne hipotekarne hipoteke prije posljednjeg velikog tržišnog sudara.
"Pasivno ulaganje uklonilo je otkriće cijena s tržišta dionica", rekao je. "Jednostavne teze i modeli koji ljude uključuju u sektore, faktore, indekse ili ETF-ove i uzajamne fondove koji oponašaju te strategije - za njih nije potrebna analiza razine sigurnosti koja je potrebna za otkrivanje istinskih cijena."
Kao što su sredstva brzo izvučena iz sustava prije više od deset godina, ulagači očekuju velike odljeve od pasivnog ulaganja, ali još uvijek nisu ponudili vremenski okvir. Međutim, siguran je da će "biti ružno."
„To je vrlo slično kao mjehurić u sintetičkim CDO-ovima koji se podržavaju sintetičkim imovinom prije velike financijske krize, tako da određivanje cijena na tom tržištu nije napravljeno temeljnom analizom razine sigurnosti, već velikim masnim tokovima na temelju modela rizika koji su odobrili Nobel što se pokazalo neistinitim “, dodao je Burry.
Do toga dolazi jer su pasivni investicijski fondovi gotovo sustigli one kojima upravljaju aktivni vlasnički fondovi na američkom tržištu dionica, koji su na dan 30. travnja iznosili 4, 305 bilijuna dolara, nasuprot 4, 311 dolara po kvarcu. „Trend investiranja u jeftine fondove dobio je zamah“, objašnjava Morningstar-ov analitičar Kevin McDevitt.
Što je sljedeće?
"Kao i većina mjehurića, što duže traje, to će se dogoditi i gori pad", rekao je Burry u detaljnom intervjuu za Bloomberg.
On preporučuje investitorima da pogledaju zalihe male vrijednosti, s obzirom da su one obično nedovoljno zastupljene u pasivnim fondovima. Osobito voli tvrtke koje se bave tehnologijom i tehnološkim komponentama, što ukazuje da je „veliki vjernik u daljnji rast i udaljene i virtualne tehnologije.“
