Pojava obrnute krivulje prinosa na američki državni blagajni povećala je zabrinutost, čak i paniku nekih ulagača, da će se dogoditi ekonomska recesija i medvjeđe tržište dionica. Ali povijest pokazuje da su dionice mogle uživati kontinuiranu dobit tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, pa čak i jedne godine. "Kad ulagači čuju inverziju krivulje prinosa, automatski pomisle na" recesiju ". Ali nije svaku inverziju slijedila recesija “, piše financijska istraživačka tvrtka Bespoke Investment Group u nedavnom izvješću koje je Barron citirao.
Bespoke je proučavao performanse S&P 500 indeksa (SPX) nakon prethodnih inverzija krivulje prinosa, a tvrtka je otkrila da su zalihe iznenađujuće dobro (vidi tablicu dolje).
Dionice mogu napredovati nakon obrnute krivulje prinosa
(S&P 500 izvedba nakon pokretanja inverzije)
- 1 mjesec kasnije: + 1, 74% u prosjeku 6 mjeseci kasnije: + 6, 75% u prosjeku1 godinu kasnije: + 9% najmanje od 1978.
Značaj za investitore
Najupečatljivije je da je od 1978. S&P 500 porastao za najmanje 9% u godini nakon što se dogodila inverzija. Podaci su pomiješani, ali još uvijek bikovski za kraće vremensko trajanje. S&P 500 zabilježio je prosječni dobitak od 6, 75% u šest mjeseci nakon što je započela inverzija, iako je bilo pozitivnih prinosa tek oko pola vremena. Potez prema gore u prvom mjesecu, međutim, bili su mnogo češći, pojavljuju se otprilike pet od šest puta. Bespoke je također otkrio da je krivulja prinosa bila obrnuta za 11, 5% svih dana u povijesti i da je S&P 500 iznosio 1, 9% gubitka tijekom tih dana, po Barronovoj.
Tvrtka za makro investicijsku analitiku Bianco Research proučavala je povijest inverzija krivulja prinosa kao prediktora recesija. Smatraju da inverzije postaju značajni prediktori samo ako traju 10 dana ili više, prema drugom Barronovom članku. Trenutna inverzija je stara manje od tri dana, započela je u petak 22. ožujka i nastavlja se do danas.
U posljednjih šest puta kada je krivulja prinosa bila obrnuta najmanje 10 dana, Bianco je otkrio da je uslijedila recesija između 140 i 487 dana kasnije, pri čemu je prosječno kašnjenje bilo 311 dan. Zaključak ovih nalaza je da bi strah od predstojeće recesije u ovom trenutku mogao biti preuranjen, barem kada je u pitanju korištenje krivulje prinosa kao alata za prognoziranje. Doista, neki analitičari smatraju da je obrnuta krivulja prinosa postala manje pouzdan vodeći pokazatelj nadolazeće recesije nakon financijske krize 2008. godine, po Investing.com.
Međutim, razni drugi pokazatelji ukazuju na usporavanje američke ekonomije, uključujući pooštrene kreditne standarde banaka i neugodnost u zahtjevima za osiguranjem od nezaposlenosti.
Pariška tvrtka za investiciono bankarsko poslovanje Societe Generale vjeruje da krivulja prinosa i dalje ima izvrsnu prediktivnu snagu, a njihov vlastiti indikator protoka vijesti također je uputio upozorenje iz recesije. Ekonomist Nobelove nagrade Paul Krugman u međuvremenu je među onima koji misle da je SAD na putu ka recesiji. On vjeruje da su Federalne rezerve napravile političku grešku u povećanju kamatnih stopa, a da je preokret do dirljivog stava došao prekasno.
Gledajući unaprijed
Iako se vodi diskusija o značaju nedavne i do sada kratke inverzije krivulje prinosa kao recesijskog pokazatelja, drugi znakovi gospodarskog usporavanja i dalje rastu. Uz to, velika zadužena poduzeća suočavaju se s tzv. "Rokom dospijeća" koji predstavlja još jedan rizik za gospodarstvo i tržište dionica ako naiđu na probleme u ispunjavanju ovih obveza. Sve to ukazuje na velike preokrete koji su trebali za dionice.
