Državna obveznica je dužnička garancija koju je izdala nacionalna vlada. Državne obveznice mogu biti denominirane u stranoj valuti ili državnoj valuti države; mogućnost izdavanja obveznica izraženih u domaćoj valuti obično je luksuz u kojem većina vlada ne uživa - što je valutna denominacija manje stabilna, to je veći rizik vlasnika obveznica.
Raskid državne obveznice
Vlada zemlje sa nestabilnim gospodarstvom nastoji denominirati svoje obveznice u valuti zemlje sa stabilnom ekonomijom. Zbog rizika neplaćanja, državne obveznice nude se s popustom.
Rizik neplaćanja državne obveznice procjenjuje se na međunarodnim tržištima duga i prikazuje prinos koji obveznica nudi. Vlasnici obveznica zahtijevaju veće prinose od rizičnijih obveznica. Za ilustraciju, od 24. svibnja 2016., 10-godišnje državne obveznice koje je izdala kanadska vlada nude prinos od 1, 34%, dok 10-godišnje državne obveznice koje je izdala brazilska vlada nude prinos od 12, 84%. Taj porast od 1150 baznih bodova čini financijski položaj obje vlade i ukazuje na povoljnu vjerodostojnost kanadske vlade.
Državne obveznice nominirane u stranim valutama
Od 2014. godine dostupni su najnoviji podaci ove godine, dug denominiran u pet najznačajnijih svjetskih valuta, američki dolar, britanska funta, euro, švicarski franak i japanski jen, činili su 97% svih duga izdavanje, ali ove su zemlje izdale samo 83% tog duga. Realnost je da manje razvijene zemlje imaju poteškoća s izdavanjem državnih obveznica denominirane u njihovoj valuti i stoga moraju preuzeti dug denominiran u stranoj valuti.
To je zbog nekoliko razloga. Prvo, ulagači smatraju da siromašnijim zemljama vladaju manje transparentne vlade koje su podložnije korupciji, povećavajući vjerojatnost da krediti i vladine investicije budu upleteni u neproduktivna područja. Drugo, siromašnije zemlje imaju tendenciju da pate od nestabilnosti, što dovodi do viših stopa inflacije, što preraste u realne stope prinosa koje dobivaju ulagači.
Stoga su manje razvijene zemlje prisiljene da se zadužuju u stranim valutama, što dodatno prijeti njihovoj ekonomskoj situaciji izlaganjem valutnim fluktuacijama koje mogu poskupiti troškove njihove zaduživanja. Na primjer, recimo da vlada Indonezije izdaje obveznice u jenama za prikupljanje kapitala. Ako kamatna stopa koju pristane na posudbu iznosi 5%, ali tijekom roka dospijeća obveznica, indonezijska rupija deprecira za 10% u odnosu na jen. Zatim, stvarna kamatna stopa koju indonežanska vlada mora platiti u obliku glavnice i plaćanja kamata iznosi 15%, pod pretpostavkom da se njeno poslovanje odvija u rupijama.
