Arbitraža je iskorištavanje razlika u cijenama na različitim tržištima sličnih ili identičnih sredstava radi stvaranja profita niskog rizika i bez rizika nakon obračuna transakcijskih i informacijskih troškova. Trgovina arbitražom nije samo legalna u Sjedinjenim Državama, nego je treba poticati, jer pridonosi učinkovitosti na tržištu. Nadalje, arbitraži također služe korisnoj svrsi, djelujući kao posrednici, pružajući likvidnost na različitim tržištima.
Arbitraža i tržišna učinkovitost
Pokušavajući iskoristiti razlike u cijenama, trgovci koji sudjeluju u arbitražama doprinose tržišnoj učinkovitosti. Klasičan primjer arbitraže bila bi imovina koja trguje na dva različita tržišta po različitim cijenama - očito kršenje „Zakona jedne cijene“. Trgovac može profitirati od ove pogrešne cijene kupnjom imovine na tržištu koja nudi nižu cijenu i vraćanjem na tržište koje kupuje po višoj cijeni. Takva dobit, nakon obračuna transakcijskih troškova, bez sumnje će privući dodatne trgovce koji će nastojati iskoristiti isto odstupanje u cijeni, a samim tim će i arbitražna prilika nestati jer cijene imovine budu uravnotežene na svim tržištima. U pogledu međunarodnih financija, ta konvergencija dovest će do pariteta kupovne moći između različitih valuta.
Na primjer, ako je ista vrsta imovine jeftinija u Sjedinjenim Državama nego što je to slučaj u Kanadi, Kanađani bi putovali preko granice kako bi kupili imovinu, dok bi Amerikanci imovinu kupili, donijeli u Kanadu i preprodali na kanadskom tržištu, Da bi olakšali transakcije, Kanađani bi morali kupiti američke dolare (USD), dok bi prodavali kanadske dolare (CAD) da bi kupili imovinu u SAD-u, a Amerikanci bi morali prodati CAD koji su dobili od prodaje imovina u Kanadi za kupnju USD za potrošnju u Americi. Ove akcije će dovesti do aprecijacije američkog dolara i deprecijacije kanadske valute u odnosu. Tako će s vremenom prednost kupnje ove imovine u Sjedinjenim Državama nestajati sve dok se cijene ne konvergiraju.
Drugi primjer arbitraže koji vodi konvergenciji cijena može se promatrati na budućnosti tržišta. Budući arbitraži žele iskoristiti razliku u cijeni između terminskog ugovora i odnosne imovine i zahtijevaju istodobnu poziciju u obje kategorije imovine. Ukratko, ukoliko je terminski ugovor znatno viši od temeljnog, nakon obračuna cijene prijenosa i kamatnih stopa, arbitraža može dugo trajati na predmetnoj imovini, istodobno skraćujući terminski ugovor. Arbitraža bi posuđivala sredstva za kupnju temeljnih cijena po spot cijeni i prodaju kratkog terminskog ugovora. Nakon pohranjivanja osnovne, arbitraža može isporučiti imovinu po budućoj cijeni, vratiti posuđena sredstva i profitirati od neto razlike.
Kad god stopa prinosa od ove transakcije premaši troškove posudbe imovine, kao i troškove skladištenja sredstva, može postojati arbitražna prilika.
Obrnutost ove pozicije je istodobno skraćivanje donjeg mjesta na licu mjesta, dok traje terminski ugovor. To se događa kada su terminske cijene znatno niže od spot. Kao što možete zamisliti, svaki put kad se pojavi razlika u cijeni između terminskog ugovora i onog u osnovi, trgovci će ući u jedan od gore spomenutih trgovina prije nego što je neučinkovitost rasla. Kako sve više trgovaca pokušava ostvariti arbitražni profit, cijena terminskog ugovora kretat će se prema gore (prema gore), a temeljni će se povećati (prema dolje). Oba slučaja doprinose pravednoj i učinkovitoj cijeni budućih tržišta.
Arbitrage kao tvorci tržišta
Kad arbitraži kupuju i prodaju istu imovinu na različitim tržištima, oni su na snazi, djeluju kao financijski posrednici i, na taj način, osiguravaju likvidnost tržištima. Primjerice, trgovac opcijama koji upiše opcije poziva kad osjeti da su precijenjene, može zaštititi njezin položaj tako što ide na dugačke zalihe. Pri tome djeluje kao posrednik između opcija i tržišta dionica. Odnosno, ona kupuje zalihe od prodavatelja dionica, istodobno prodaje mogućnost kupcu opcija i doprinosi ukupnoj likvidnosti dvaju tržišta. Slično tome, futures arbitrageur bio bi posrednik između terminskog tržišta i tržišta predmetne imovine.
Donja linija
Postoji mnoštvo arbitražnih tehnika koje se mogu provoditi kad god se primijeti tržišna neučinkovitost. No, kako sve više i više arbitraža pokušava replicirati ove događaje bez rizika ili rizike, te mogućnosti nestaju, što dovodi do konvergencije cijena. Iz tog razloga, arbitraža nije samo zakonita u Sjedinjenim Državama (i većini razvijenih zemalja), već je i korisna za tržišta u cjelini i pogoduje ukupnoj tržišnoj učinkovitosti.
