S&P 500 je pao za oko 3, 7% u odnosu na godinu dana kada je tržište otvoreno 17. prosinca 2018. Tržišni analitičari počeli su vrlo glasno upozoravati na mogućnost medvjeđeg tržišta - ali ako dovoljno dobro slušate, Čut ću i šapat o nadolazećoj recesiji. Svakako postoje načini na koji se ulagači mogu zaštititi od potencijalnih gubitaka u slučaju pada tržišta. Ipak, tržišna kapitulacija ili fenomen u kojem investitori odustaju od ranijeg dobitka kad prodaju paniku iz panike, ostaje realna mogućnost. Da stvar bude još gora, neki od najvećih igrača u financijskom svijetu - hedge fondovi - na kraju vode vodeći trend.
Gdje se zaštitni fondovi dijele na tržišno rasprodaje?
Zaštitni fondovi mogli bi pridonijeti produljenom rasprodaji dionica u budućnosti. Prema nedavnom izvješću Bloomberga, Sundial Capital Research ustanovio je da su hedge fondovi kao grupa uvelike kupovali američke dionice, a štoviše, mnogi od tih fondova još uvijek su prilično uloženi u američka imena. Iz izvješća se posebno navodi da je izloženost dugoročnog hedge fonda prema indeksu S&P 500 znatno smanjena sa svojih nekoliko tjedana u listopadu, ali i dalje je iznad usporedivih tržišnih lopova u posljednjih desetak godina.
Predsjednik Sundial Capital Research Jason Goepfert sugerira da, iako "hedge fondovi bježe od dionica", ne rade tako brzo. Goepfert dodaje da se hedge fondovi "i dalje pokazuju konstantno pozitivne korelacije s kretanjem u S&P 500, sugerirajući da nisu znatno smanjili svoju izloženost usprkos volatilnosti."
Još je prerano za reći?
Hedge fondovi posljednjih godina uzimaju pristupe u rasponu od opreznog do inovativnog, jer su se mnogi igrači suočili sa značajnim preprekama u stvaranju pozitivnih prinosa. Skupina fondova suočila se s najgorom godinom od 2011., a upravitelji hedge fondova tek su se nedavno počeli značajno vraćati dionicama, što se odražava na povećani apetit za rizikom obilježen porastom bruto utjecaja u industriji hedge fondova po izvještaju, Sve u svemu, hedge fondovi dosegli su u rujnu rekordno visoku izloženost S&P 500.
Američke dionice padale su, u nekim slučajevima naglo, u posljednjih nekoliko tjedana i iz različitih razloga: povećani skepticizam prema izgledima rasta, produljene trgovinske tenzije između SAD-a i Kine i zabrinutost zbog drugih geopolitičkih problema. Za sada je teško reći kako su hedge fondovi reagirali na pomake u S&P bogatstvu, jer sveobuhvatni podaci o vlasničkim udjelima fondova neće biti dostupni tek nakon završetka tromjesečja.
Neki analitičari smatraju da je tržišna kapitulacija znak da je pad dosegao najnižu točku. Kad prodavači odustanu od svojih udjela, oportunistički kupci vide priliku otkupa uloga po povoljnim cijenama. Iz druge perspektive, međutim, što dulje da hedge fondovi drže dionice, to će vjerovatno biti dulji pad. Ipak, izvješće institucionalnog ulagača od 30. studenog primjećuje da su upravitelji fondova, uključujući Daniel Loeb iz Treće točke i David Tepper iz Appaloosa Managementa, smanjili izloženost svojih ulaganja u 2018. godini znatnom maržom (u slučaju Tepera, za oko tri milijarde dolara ili trećinu njegove ukupne vrijednosti portfelja udjela u fondu). Hoće li sredstva poput ovih imati više prostora i želje za prodajom ili ne, vjerojatno će utjecati i na budućnost svakodnevnih ulagača.
