Dionice Apple Inc. (AAPL) skočile su za gotovo 4, 5% nakon što su prijavile rezultate u drugom kvartalu 2018. godine. Ulagači su posegnuli za otkupom dionica u iznosu od 100 milijardi dolara, istovremeno uzdahnuvši olakšanje što se prodaja iPhone uređaja nije rastopila, kao što su se plašili mnogi analitičari i investitori. No, možda je najvažniji vijest iz najnovijih rezultata bio veliki skok prihoda od usluga. Taj skok mogao bi biti značajan pomak paradigme za Apple, a što je još važnije, promjena u načinu na koji investitori razmišljaju o procjeni dionica. (Za više pogledajte, također: Appleov oštar pad zaliha može biti prevelika reakcija. )
Gdje bi danas bila cijena dionica kompanije Apple ako ulagači započnu cijeniti Apple kao priču o rastu pretplatnika, poput Netflix Inc. (NFLX), s neprekidnim tokom prihoda? Vjerojatno ne trguje 13, 7 puta u fiskalnoj 2019. godini, a procjena zarade iznosi 13, 08 USD po dionici. Tržište je iznova i iznova pokazalo da je spremno platiti mnogo veći multiple za rast pretplatnika nego rast hardvera.
Podaci NFLX-a od strane YCharts-a
Više nego dvostruko
Netflix trguje po skoro 67 puta procjenama za 2019. i procjenom prodaje od 6, 8 puta. U međuvremenu, Apple trguje samo 3, 3 puta unaprijed jednogodišnjim procjenama prodaje i 13, 7 puta procjenom zarade. Na prodajnom multiplolu sličnom Netflixu, Apple-ove bi dionice vrijedile više nego udvostručile trenutnu vrijednost - a njegova bi se tržišna kapa popela na gotovo 1, 8 bilijuna dolara.
Podaci NFLX PS omjera (Naprijed 1y) od YChartsa
Ne baš
Gornja analiza nije poštena usporedba, jer Apple prodaje sporije rastući iPhone i druge proizvode koji također imaju cikličniju prirodu u odnosu na postojani model pretplate. Ali također može sugerirati da će tržište u nekom trenutku u budućnosti početi vrednovati tvrtku kao više od samo proizvođača hardvera, ali i kao pružatelja usluga. To bi vjerojatno moglo dovesti do ponovnog ocjenjivanja zaliha, što će povećati njegovu procjenu.
Veliki skok prihoda od usluga
Apple je najavio veliki skok prihoda od usluga tijekom tromjesečja, povećavši se za 31% u odnosu na isto razdoblje prije godinu dana, što je uzastopno povećanje od 8%. Kritičniji, prihod od usluga porastao je i predstavljao oko 15% ukupnog prihoda, u odnosu na 13% u istom razdoblju prije godinu dana. Tvrtka je također najavila konferencijski poziv da ima gotovo 270 milijuna pretplatnika koji plaćaju, od čega je 40 milijuna pretplatnika na usluzi Apple Music.
Već veći od Netflixa
Appleovi prihodi od usluga u prva dva tromjesečja već su nadmašili Netflixove procjene za cijelu godinu. Tvrtka je izvijestila o ukupnom prihodu od 17, 6 milijardi dolara, dok Netflix predviđa da će u 2018. godini povećati prihod na 16, 1 milijardu dolara. (Za više detalja pogledajte: Zašto je Appleova dionica možda dosegla vrhunac .)
Apple, također, ostvaruje više prihoda po korisniku, na temelju podataka pruženih u izdanju i pozivu, gotovo 12, 25 USD mjesečno, u odnosu na Netflixovih 9, 87 USD mjesečno.
Podaci o godišnjem prihodu NFLX-a procjenjuju YCharts
Treba misliti da će se vremenom, kako prihodi od usluga i dalje rastu i postaju značajniji dio ukupnog prihoda, način na koji ulagači cijene Apple također početi mijenjati. Možda nije vrsta Netflix-ove procjene, ali vjerojatno dolazi po mnogo višim cijenama od trenutnih procjena.
