Rekonstitucija Russell indeksa svake godine u lipnju predstavlja jedan od najvećih kratkoročnih pokretača potražnje za određenim američkim dionicama. Napredne strategije trgovanja sudionika na tržištu od hedge fondova za male investitore usredotočene su na precizno predviđanje članstva i naknadne promjene potreba. Znati ulagači upoznati s postupkom mogu predvidjeti koje će se dionice kretati u indeksima ili izvan njih, mada taj postupak nije tako jednostavan kao identifikacija 2.000 najvećih tvrtki na tržištu. Analiza kretanja cijena između stilova i veličina dionica može pomoći ulagačima da identificiraju potencijalne korisnike ili zaostatke kako se indeksi rekonstruiraju.
Russell Rekonstitucija
Svake godine u svibnju i lipnju Russell indeksi objavljuju ažurirani popis sastavnih dijelova za njihove različite indekse, posebno Russell 2000 i Russell 1000. Mnogi burzovni fondovi i uzajamni fondovi grade se za praćenje tih indeksa, tako da službeni rebalansi indeksa prisiljavaju tim sredstvima za obavljanje velike količine dionica koje se kreću u indeks ili iz njega. Ovo donosi velike promjene u potražnji za dionicama, generirajući značajnu volatilnost. Russell američka metodologija indeksa uzima u obzir tržišnu kapitalizaciju, matičnu zemlju, podobnost za razmjenu dionica, cijenu po dionici, dostupnost dionica, količinu trgovanja i strukturu tvrtke.
Vrednovanje malih i srednjih kapa
Analiza metričkih podataka košarice pokazuje da dionice s malim i srednjim kapitalom trguju značajnom premijom od svojih 30-godišnjih povijesnih prosjeka od lipnja 2016. Omjer cijene i zarade prema naprijed s malim ograničenjem od 16, 7 iznosi 9% iznad povijesnog prosjeka od 15, 3, iako je dostigao ciklički maksimum od 19, 3 u 2013. Mali kaputi također trguju premijom od 3% velikim kapima, što je dva postotna boda od povijesnog prosjeka i 28 postotnih bodova ispod ciklusa. Čini se da su niža relativna očekivanja rasta značajan faktor u relativnom vrednovanju, jer PEG pada iznad povijesnog prosjeka. Trgovine s srednjim kapama trguju po cijeni od 3% svojim manjim kolegama na bazi PE u 17, 5 sati, poništavajući povijesno normalan popust. Važno je također napomenuti da su srednje kapice 8% skuplje od mega-kapaka, daleko ispod premije od 27% vrha, ali ipak iznad pariteta povijesno prikazanog.
Cijena rasta
Analiza procjene banke Bank of America Merrill Lynch, korporacije i investicijskog bankarskog ogranka Bank of America Corporation (NYSE: BAC), sugerira da su cijene rasta atraktivne u odnosu na povijesne razine. Tvrtke u stilu rasta uglavnom trguju premijom prema zalihama vrijednim stilovima, ali premija je uska u odnosu na povijesne razine, kako za male, tako i za srednje, što iznosi 15%, odnosno 12%. Oni obilježavaju najuži raspon od 2010. godine. Zalihe male vrijednosti nadmašile su rast zaliha iz godine u godinu, uvjeti koji su se održali u tri godine prethodnog desetljeća. To ukazuje da tržište očekuje sporiji rast nego što analitičari predviđaju. Stope rasta nadmašile su vrijednosti u odnosu na 2009. godinu, oslobodivši se vala poboljšanja ekonomskih uvjeta i labave monetarne politike. Od lipnja 2016. donio je očekivanja od povećanja stope Federalnih rezervi, nemira na energetskim i robnim tržištima i slabosti u nekim velikim svjetskim ekonomijama. Ovi su uvjeti katalizirali želju investitora za visokokvalitetnim dionicama niske volatilnosti jer se tolerancija na rizik smanjivala. Bogate vrijednosti dionica visokoletećih tehnologija također su gurnule ulagače prema energetskim i financijskim dionicama koje su trgovale sa popustima do knjigovodstvene vrijednosti.
Posljedice uravnoteženja
Russell indeks izborna jedinica temelji se na nekoliko čimbenika, mada je tržišna kapitalizacija primarna odrednica. Snažne performanse među zalihama s srednjim kapitalom mogle bi spriječiti da male kapice u većem broju prelaze u više indekse. Dionice vrijednosti također mogu preći u indekse, dok je vjerojatnije da će zalihe rasta na marginama pasti. Stope rasta koje ispadaju iz indeksa posebno su ranjive jer su obično manje volatilne. Ulagači također mogu očekivati da će kompanije koje su pretrpjele globalnu makroekonomsku nestabilnost biti izložene riziku isključenja. Tvrtke za osnovni materijal i energiju posebno su u opasnosti, budući da su cijene sirovina donijele pustoš na najnovijim crtama.
