Slijedi nam još jedan jak tjedan. Slabost je u četvrtak ujutro dočekana s kupovinom kako bi se tržište domoglo pozitivno. Bespoke Investment Group izdala je u srijedu izvještaj rekavši da se S&P 500 vraća vrlo rijetko. Sažeti:
- Nakon pada od preko 19% u periodu od samo tri mjeseca, S&P 500 se vratio natrag i sada je u porastu od 10% u samo 10 trgovinskih dana. Od Drugog svjetskog rata, bilo je samo 12 padova od 15 % + unutar razdoblja od tri mjeseca, a odmah nakon toga slijedilo je povećanje od 10% + u 10 trgovinskih dana ili kraće. Kretanje naprijed, povrat kapitala glasila je općenito pozitivan, a u polovici ovih prethodnih oštrih odbijanja pad od 15% + pad, S&P 500 nikada u sljedećoj godini nije ostvario niži minimum.
Zašto mi se ovo čini zanimljivim jer se vrlo lijepo uklapa u ono što smo ovdje rekli. MAP omjer je u listopadu prerastao - "očekujte pad". 7-postotni skup podlegao je opakoj prodaji, gurajući nas ponovno prodane. "Očekujte miting", rekli smo. Nakon 11 trgovinskih dana S&P 500 zatvorio je 10, 4%.
Info tehnologija, energija, diskrecijsko pravo potrošača i nekretnine bili su najveći dobitnici tjedna od ovog pisanja. To ima smisla, jer su tako dugo bili žestoko kažnjeni. Također se uklapa u temu malih i srednjih kapaka zbog kojih se primjećuje dobra kupovina. Prošlog je tjedna Russell 2000 značajno nadmašio rezultate, isto kao i S&P Mid Cap 400 i Small Cap 600. Bilo kako bilo, i osvježavajuće je i tmurno kada se vidi ovoliko zeleno.
FactSet
Na Mapsignalsu smo gledali "izlete". Prilikom pokretanja naših modela skeniramo 5500 dionica dnevno. Otkrivamo kako postoji samo oko 1400 onih koji mogu apsorbirati narudžbe veličine institucionalnih uređaja bez većeg utjecaja na cijenu. Od toga, model se „pokreću“ dionicama koje trguju iznadprosječnim volumenom i volatilnošću. Proteklih pet i više godina pokazuju nam da je prosječno 500 zaliha dnevno norma. (To znači da otprilike 35% zaliha koje se trguju institucijama trguju na količini većoj od prosjeka.)
Ne brkajte putovanja s stvarnim signalima kupovanja i prodaje koji generiramo. Izleti samo znače da se dionicama trguje neobično. Da bi se dobio signal za kupnju ili prodaju, dionica se također mora probiti iznad ili ispod nedavnog tehničkog maksimuma ili niske. Što nam govore putovanja?
Ispod je 29-godišnja karta S&P 500 sa danima putovanja ili neuobičajeno trgovanim dionicama i sredstvima kojima se trguje na burzi (ETFs) koji su bili dvostruko veći od dnevnog prosjeka ili više zabilježeni crvenom bojom. Obično ćete primijetiti kako ekstremni prodajni dani donose puno putovanja. To je logično, ali kao što je primijećeno u proteklih nekoliko tjedana, ekstremni padovi obično se podudaraju i s danima velikih ETF signala.
www.mapsignals.com
Sljedeći grafikon prikazuje S&P 500 naspram neobičnih aktivnosti (UI) signala ETF-ova.
www.mapsignals.com
Ovo počinje padati na svoje mjesto. Postumirali smo da su ETF-ovi rep koji vuče psa. Odnosno, ETF-ovi putem masovnog prikupljanja i raspodjele imovine postaju direktori tržišnog usmjerenja - posebno u razdobljima nesigurnosti i velikog pritiska. To daje još više vjerodostojnosti razmišljanju da je prodaja od listopada do prosinca započela nesigurnošću u pogledu stopa, trgovine i usporavanjem globalnog rasta. To je iziskivalo pritisak kupnje, što je utrlo put visokofrekventnom trgovanju (HFT) kako bi se profitirala tanka likvidnost i visoka volatilnost. Pritisak tog stanja doveo je do toga da menadžment ETF modela dosegne okidače prodaje. Likvidacije ETF-a uzrokovale su masovnu dislokaciju na tržištu.
Pojedinačna dionica može biti prisutna u mnogim ETF-ovima. Na primjer, prema ETFdb.com, Facebook, Inc. (FB) je prisutan u 138 ETF-ova, što iznosi oko 200 milijuna dionica. Otkup stotina ETF-a istog dana, što se vidi i po narančastim šiljcima koji se podudaraju s velikom prodajom, po našem mišljenju povećava volatilnost. K tome dodajte fenomen da, kada tržišta padaju, ETF-ovi namazi imaju tendenciju ispuhavanja, što također utječe na razlike u ponudi i ponudi dionica.
Jasno nam je da je ETF pasivno upravljanje desetljećima podizalo imovinu na malo doseglo vrhunsku točku. ETF-ovi premještaju dionice, a ne obrnuto. Gotovo je zaključena veća studija koja će se pozabaviti mnogo većim detaljima, ali to ću i ovdje jasno reći: vjerujemo da je strašan završetak 2018. godine nastao zbog straha isparavanja kupovine, a čim je postao previše neugodan za menadžere u maloprodaji, ETF-ovi su uzrokovali monstruozna kaskada prodaje.
Dakle, kada financijski savjetnici (FA) koji su proveli desetljeće i pol skupljajući imovinu i ubacujući ih u vozila za pasivno upravljanje (ETF-ovi) kažu da njihovi menadžeri modela udaraju gumb za prodaju, FAS-ovi sve žure za izlascima na Istog dana. To se dogodilo prošle jeseni. Smatramo da su ETF-ovi bili prijestupnici. Kao što je George Herbert rekao, "Prestupnik nikada ne oprosti."
Zasad, za Mapsignals naš omjer raste i trenutno iznosi 34, 3%. Već nekoliko dana primjećujemo više kupovina nego prodaje dionica. Zapravo, proteklih šest dana prosječno je otkupalo oko 85%. (To znači da naši podaci govore da 85% naših signala za kupovinu i prodaju u dionicama vjerojatno kupuje karte.) Građevinski radnici, zdravstvena zaštita i info tehnologija počinju se kupovati.
Omjer ima malu vrijednost, jer je to prosjek kretanja u trajanju od pet tjedana, a prethodna četiri tjedna bili su naklonjeni prodaji. Kao što je napomenuto u prošlotjednoj studiji, kada omjer poskoči iznad 50% nakon što je bio ispod 50% (prodavači u kontroli) 40 dana ili više, prinosi naprijed trebali bi biti jaki od jednog do dvanaest mjeseci. Imamo dva tjedna do sada pozitivne akcije na tržištu.
Mali i srednji čepovi vode u oporavak, a tržište se ne prodaje. Mirovinski fondovi, uzajamni fondovi i drugi institucionalni rukovoditelji raspoređuju kapital i vraćaju likvidnost na tržište - nešto što smo primijetili trebalo bi se dogoditi (u prethodnim tjednima).
Donja linija
Nastavljamo biti voljni na američke dionice. Naše uvjerenje je da će trgovina biti riješena, a Fed se sada ispričava u tome što Fed govori i vraća svoj jezik. Zarada u četvrtom tromjesečju je na nama, a vjerujemo da nas čeka još jedna sezona snažnih zarada. Tražimo selektivniju fazu tržišta bikova za 2019. godinu.
