Što je zlatni standard?

Zlatni standard je monetarni sustav u kojem valuta ili papirni novac zemlje imaju vrijednost koja je izravno povezana sa zlatom. Sa zlatnim standardom, zemlje su se složile pretvoriti papirni novac u fiksnu količinu zlata. Zemlja koja koristi zlatni standard postavlja fiksnu cijenu zlata i kupuje i prodaje zlato po toj cijeni. Ta fiksna cijena koristi se za određivanje vrijednosti valute. Na primjer, ako SAD postave cijenu zlata na 500 USD za uncu, vrijednost dolara bila bi 1/50 unce zlata.

Zlatni standard trenutno ne koristi nijedna vlada. Britanija je prestala koristiti zlatni standard 1931., a SAD je slijedila tužbu 1933, a ostatke sustava odustala je 1971. Zlatni standard potpuno je zamijenjen fiat novcem, izrazom za opisivanje valute koja se koristi zbog vladine naredbe, ili fiat, da valuta mora biti prihvaćena kao sredstvo plaćanja. Na primjer, u SAD-u je dolar fiat novac, a u Nigeriji je naira.

Apel zlatnog standarda je da uhapsi kontrolu nad izdavanjem novca iz ruku nesavršenih ljudskih bića. S fizičkom količinom zlata koja djeluje kao granica te emisije, društvo može slijediti jednostavno pravilo da bi izbjeglo zla inflacije. Cilj monetarne politike nije samo spriječiti inflaciju, već i deflaciju, te pomoći u promicanju stabilnog monetarnog okruženja u kojem se može postići puna zaposlenost. Kratka povijest američkog zlatnog standarda dovoljna je da pokaže da se, kad se usvoji tako jednostavno pravilo, inflacija može izbjeći, ali strogo pridržavanje tog pravila može stvoriti ekonomsku nestabilnost, ako ne i političke nemire.

Gdje kupiti novčić od 10 milijuna dolara

Zlatni standardni sustav prema sustavu Fiat

Kao što mu ime govori, izraz zlatni standard odnosi se na monetarni sustav u kojem se vrijednost valute temelji na zlatu. Fiat sustav je, nasuprot tome, monetarni sustav u kojem se vrijednost valute ne temelji na bilo kojoj fizičkoj robi, već je dopuštena da dinamički fluktuira u odnosu na druge valute na deviznim tržištima. Izraz "fijat" potječe od latinskog "fieri", što znači proizvoljni akt ili dekret. U skladu s ovom etimologijom, vrijednost fiatnih valuta u konačnici se temelji na činjenici da su vladinim dekretom definirane kao legalno sredstvo plaćanja.

U desetljećima prije Prvog svjetskog rata, međunarodna trgovina odvijala se na temelju onoga što je postalo poznato kao klasični zlatni standard. U ovom se sustavu trgovina između naroda rješavala fizičkim zlatom. Nacije s trgovinskim viškovima akumulirale su zlato kao plaćanje za svoj izvoz. Suprotno tome, države s trgovinskim deficitom opazile su kako im se zlatne rezerve smanjuju, jer je zlato iz njih izlazilo kao plaćanje za njihov uvoz.

Zlatni standard: Povijest

"Imamo zlato jer ne možemo vjerovati vladama", slavno je rekao predsjednik Herbert Hoover 1933. godine u svojoj izjavi Franklinu D. Rooseveltu. Ta je izjava predviđala jedan od najdragocjenijih događaja u financijskoj povijesti SAD-a: Zakon o bankama u hitnim situacijama, koji je prisilio sve Amerikance da svoje zlatnike, poluge i certifikate pretvaraju u američke dolare. Iako je zakonodavstvo uspješno zaustavilo odliv zlata za vrijeme Velike depresije, to nije promijenilo uvjerenje o zlatnim kukcima, ljudima koji su zauvijek uvjereni u stabilnost zlata kao izvora bogatstva.

Zlato ima takvu povijest kao nijedna druga klasa imovine po tome što ima jedinstven utjecaj na vlastitu ponudu i potražnju. Zlatne bube još uvijek se priliježu prošlosti kada je zlato bilo kraljevstvo, ali prošlost zlata uključuje i pad koji se mora shvatiti kako bi se pravilno procijenila njegova budućnost.

Zlatni standardni ljubavni odnos koji traje 5000 godina

Zlatna kombinacija sjaja, koprivnosti, gustoće i oskudnosti osvojila je 5000 godina čovječanstvo kao niti jedan drugi metal. Prema knjizi Petera Bernsteina Moć zlata: Povijest opsjednutosti , zlato je toliko gusto da se jedna tona može spakirati u kubičnu nogu.

Na početku ove opsesije, zlato se koristilo isključivo za štovanje, što je pokazalo putovanje bilo kojim svjetskim drevnim svetim nalazištima. Danas se zlato najpopularnije koristi u proizvodnji nakita.

Oko 700. godine prije Krista, zlato je prvi put pretvoreno u kovanice poboljšavajući njegovu upotrebljivost kao novčanu jedinicu. Prije toga, zlato se mora izvagati i provjeriti na čistoću prilikom poravnavanja obrta.

Zlatnici nisu bili savršeno rješenje, budući da je stoljećima uobičajena praksa da se ti malo nepravilni kovanice skupe dovoljno zlata koje se može otopiti u poluge. Godine 1696. Velika obnova u Engleskoj uvela je tehnologiju koja je automatizirala proizvodnju kovanica i okončala rezanje.

Budući da se nije uvijek mogla osloniti na dodatne zalihe sa zemlje, opskrba zlata se širila samo deflacijom, trgovinom, pljačkom ili propadanjem.

Otkriće Amerike u 15. stoljeću donijelo je prvi veliki zlatni nalet. Pljačka bogatstava iz Novog svijeta u Španjolskoj povećala je u 16. stoljeću zlato u Europi pet puta. Naknadni naleti zlata u Ameriku, Australiju i Južnu Afriku dogodili su se u 19. stoljeću.

Uvođenje europskog papirnog novca dogodilo se u 16. stoljeću, a upotrebom dužničkih instrumenata izdavali su ih privatne stranke. Dok su zlatnici i poluge nastavili dominirati u monetarnom sustavu Europe, tek je u 18. stoljeću papirnati novac počeo vladati. Borba između papirnog novca i zlata na kraju bi rezultirala uvođenjem zlatnog standarda.

Uspon zlatnog standarda

Zlatni standard je monetarni sustav u kojem se papirni novac slobodno pretvara u fiksnu količinu zlata. Drugim riječima, u takvom monetarnom sustavu zlato podupire vrijednost novca. Između 1696. i 1812. počeo je razvoj i formalizacija zlatnog standarda jer je uvođenje papirnog novca predstavljalo određene probleme.

Ustav SAD-a iz 1789. dao je Kongresu jedino pravo novčića i novac da regulira njegovu vrijednost. Stvaranje ujedinjene nacionalne valute omogućilo je standardizaciju monetarnog sustava koji se do tada sastojao od cirkuliranja stranih kovanica, većinom srebra.

S srebrom u većem obilju u odnosu na zlato, 1792. godine usvojen je bimetalni standard. Iako je službeno usvojeni omjer pariteta srebra i zlata 15: 1 točno odražavao tržišni omjer u to vrijeme, nakon 1793. vrijednost srebra neprestano je opadala, gurajući zlato iz prometa, po Greshamovom zakonu.

Pitanje se neće riješiti do Zakona o kovanici iz 1834., a ne bez snažnog političkog animoziteta. Ljubitelji tvrdog novca zalagali su se za omjer koji bi vratio zlatnike u optjecaj, ne nužno za izbacivanje srebra, već i za izbacivanje novčanica male vrijednosti denominacija izdanih od tada omražene Sjedinjenih Država. Utvrđen je omjer 16: 1 koji je očito precijenio zlato i preokrenuo situaciju, postavljajući SAD de facto zlatni standard.

Do 1821. godine Engleska je postala prva zemlja koja je službeno usvojila zlatni standard. Dramatični porast svjetske trgovine i proizvodnje u stoljeću donio je velika otkrića zlata, što je pomoglo da zlatni standard ostane netaknut i u sljedećem stoljeću. Kako su sve trgovinske neravnoteže između nacija izmirene zlatom, vlade su imale snažne poticaje da nagomilaju zlato u težim vremenima. Te zalihe postoje i danas.

Međunarodni zlatni standard pojavio se 1871. godine nakon što ga je Njemačka usvojila. Do 1900. godine većina razvijenih nacija bila je vezana za zlatni standard. Ironično je da su SAD jedna od posljednjih zemalja kojima su se pridružile. U stvari, snažni srebrni lobi sprečavao je da zlato bude jedini monetarni standard unutar SAD-a tijekom 19. stoljeća.

Od 1871. do 1914. godine zlatni je standard bio na vrhuncu. U tom su razdoblju u svijetu postojali gotovo idealni politički uvjeti. Vlade su vrlo dobro surađivale kako bi sustav funkcionirao, ali sve se to zauvijek promijenilo izbijanjem Velikog rata 1914. godine.

Pad zlatnog standarda

S prvim svjetskim ratom promijenili su se politički savezi, povećala se međunarodna zaduženost i pogoršale vladine financije. Iako zlatni standard nije suspendiran, tijekom rata bio je u ušću, pokazujući svoju nesposobnost da se izdrži i kroz dobra i u loša vremena. To je stvorilo nedostatak povjerenja u zlatni standard koji je samo pogoršavao ekonomske poteškoće. Sve je očitije da je svijetu potrebno nešto fleksibilnije na čemu će temeljiti svoju globalnu ekonomiju.

Istodobno, želja za povratkom u idilične godine zlatnog standarda ostala je snažna među narodima. Kako je ponuda zlata nastavila zaostajati za rastom globalne ekonomije, britanska funta i američki dolar postali su globalna pričuvna valuta. Manje zemlje su umjesto zlata počele držati više tih valuta. Rezultat je bila naglašena konsolidacija zlata u rukama nekolicine velikih naroda.

Pad burze iz 1929. godine bio je samo jedan od svjetskih poslijeratnih poteškoća. Funta i francuski franak bili su strašno neusklađeni s drugim valutama; ratni dugovi i repatrijacije još su gušili Njemačku; cijene robe su se urušavale; a banke su bile prekomjerno proširene. Mnoge su države pokušale zaštititi svoje zalihe zlata povećanjem kamatnih stopa kako bi privukle ulagače da njihove depozite ostanu netaknuti, a ne pretvaraju u zlato. Te veće kamatne stope samo su pogoršale globalnu ekonomiju. 1931. godine obustavljen je zlatni standard u Engleskoj, a velike su zalihe zlata ostavile samo SAD i Francuska.

Potom je 1934. američka vlada revalorizirala zlato s 20, 67 USD / oz na 35, 00 USD / oz, povećavajući količinu papirnog novca koja mu je bila potrebna da kupi jednu uncu kako bi poboljšala svoju ekonomiju. Kako su druge države mogle pretvoriti svoje postojeće zalihe zlata u više američkih dolara, odmah je došlo do dramatične devalvacije dolara. Ova viša cijena zlata povećala je konverziju zlata u američke dolare, čime je učinkovito omogućila SAD-u da zakoči tržište zlata. Proizvodnja zlata se toliko povećala da je do 1939. godine u svijetu bilo dovoljno za zamjenu svih svjetskih valuta u opticaju.

Kako se bližio Drugi svjetski rat, vodeće zapadne sile sastale su se kako bi razvile Bretton Woods Sporazum, koji bi bio okvir za globalna tržišta valuta do 1971. Unutar Bretton Woods sustava, sve se nacionalne valute vrednovale u odnosu na Američki dolar, koji je postao dominantna rezervna valuta. Dolar je pak bio konvertiran u zlato po fiksnoj stopi od 35 dolara za uncu. Globalni financijski sustav i dalje djeluje po zlatnom standardu, iako na neizravniji način.

Sporazum je rezultirao zanimljivim odnosom zlata i američkog dolara tijekom vremena. Dugoročno, dolar u padu općenito znači rast cijena zlata. U kratkom roku to nije uvijek točno i odnos može u najboljem slučaju biti osjetljiv, kao što pokazuje sljedeći jednogodišnji dnevni raspored. Na donjoj slici primjetite pokazatelj korelacije koji se kreće od jake negativne korelacije do pozitivne korelacije i opet natrag. Korelacija je i dalje pristrana prema obrnutom (negativan na korelacijsku studiju), tako da, kako dolar raste, zlato obično opada.

Slika 1: USD indeks (desna os) prema Gold Futures (lijeva os)

Izvor: TD Ameritrade - ThinkorSwim