Kada tvrtka želi restrukturirati miks duga i udjela u kapitalu kako bi se bolje pozicionirala za dugoročni uspjeh, mogla bi razmotriti izdavanje duga / vlasničkog kapitala ili udjela u kapitalu / dugu.
U slučaju zamjene kapitala / duga, svi navedeni dioničari imaju pravo zamijeniti svoje dionice za unaprijed određeni iznos duga u istoj tvrtki. Obveznice su obično vrsta duga koja se nudi.
Zamjena duga / vlasničkog kapitala djeluje suprotno. Dug se razmjenjuje na unaprijed utvrđeni iznos dionica.
Nakon zamjene, dio ili svi klase imovine ukinuće se i svi koji su sudjelovali u zamjeni sada će sudjelovati u novom ili rastućem razredu imovine u koje se uvodi.
Razlozi zamjene
Mnogo je mogućih razloga zašto uprava može restrukturirati financije tvrtke.
Jedan od razloga je taj što će tvrtki možda trebati da ispuni određene ugovorne obveze, poput održavanja ciljanog omjera duga / kapitala. Ugovorne obveze mogle bi biti posljedica zahtjeva financiranja koje je nametnula pozajmljiva institucija, ili ih kompanija može samo nametnuti kako je detaljno navedeno u prospektu. Tvrtka će možda htjeti zadržati omjer duga i udjela u ciljnom rasponu kako bi mogla dobiti dobre uvjete za kredit / dug ako im zatreba ili će moći prikupiti novac putem ponude dionica ako treba. Ako je omjer previše nizak, to može ograničiti ono što oni u budućnosti mogu učiniti za prikupljanje gotovine.
Tvrtka može zamijeniti dionice za dug kako bi izbjegla plaćanje kupona i nominalne vrijednosti na dug u budućnosti. Umjesto da moraju platiti veliku količinu gotovine za plaćanje duga, umjesto toga, ona nudi vlasnicima dionica dionice.
Vrednovanje razmjena
Oba swap dionica / duga i duga / vlasnički udjeli obično se vrednuju po trenutnim tržišnim stopama, ali uprava može ponuditi više valutne vrijednosti kako bi primamila dionike i vlasnike duga da sudjeluju u zamjeni.
Na primjer, pretpostavimo da postoji investitor koji posjeduje ukupno 1.500 dolara dionica ZXC Corp. ZXC je ponudio svim dioničarima mogućnost zamjene dionica radi duga po stopi od 1: 1, odnosno dolar za dolar. U ovom primjeru, investitor bi dobio 1.500 dolara duga ako bi izabrao zamjenu. Ako je tvrtka zaista željela da ulagači trguju dionicama za obveznice, mogu zasladiti posao nudeći swap omjer od 1: 1, 5. Budući da bi ulagači primili 2.250 dolara duga (1.5 * 1.500 USD), oni su u osnovi prikupili 750 dolara samo za prebacivanje klasa imovine. Međutim, vrijedno je napomenuti da bi ulagač izgubio svaki odnos kao dioničar, poput glasačkih prava, ako bi svoj kapital zamijenio za dug.
Posljedice zamjene duga / vlasničkog kapitala
Kada se izda više dionica, to razrjeđuje trenutne dioničare. To obično ima prigušujući učinak na cijenu dionica, jer ono što zarađuje tvrtka sada je raspodijeljeno među više dioničara.
Iako bi u teoriji tvrtka mogla izdavati dionice kako bi izbjegla plaćanje duga, ako je tvrtka u financijskim problemima, taj bi korak vjerojatno još više naštetio cijeni dionica. Ne samo da swap razrješava dioničare, već pokazuje i koliko je tvrtka zavezana novcem. Sa druge strane, s manje duga i sada više novca u prodaji tvrtka je možda u boljoj poziciji.
Izdavanje više duga znači i veće troškove kamata. Budući da dug može biti relativno jeftin, ovo može biti održiva opcija umjesto razrješavanja dioničara. Određeni iznos duga je dobar, jer djeluje kao interna poluga za dioničare. Prevelik je dug problem, jer bi eskaliranje plaćanja kamata moglo naštetiti kompaniji ako prihodi počnu padati.
Budući da postoje prednosti i nedostaci u izdavanju duga i udjela u različitim situacijama, ponekad su potrebni swapovi kako bi se tvrtka održala u ravnoteži kako bi se, nadam se, postigli dugoročni uspjeh. Za dodatno čitanje pogledajte Vodič za temeljnu analizu .
