Što je razmjena među valutama?
Cross-valutni swapovi su izvedeni (OTC) derivati u obliku sporazuma između dviju strana o razmjeni kamata i glavnice denominirane u dvije različite valute. U valutnoj razmjeni, plaćanja kamata i glavnice u jednoj valuti zamjenjuju se za plaćanja glavnice i kamata u drugoj valuti. Kamate se razmjenjuju u fiksnim intervalima tijekom trajanja ugovora. Cross-valutne swapovi su vrlo prilagodljivi i mogu uključivati promjenjive, fiksne kamatne stope ili oboje.
Budući da dvije strane prebacuju novčane iznose, ne mora biti prikazan valutni swap koji se prikazuje u bilanci stanja tvrtke.
Zamjena valute
Razmjena ravnatelja
U valutnoj valuti, razmjena korištena na početku sporazuma se obično koristi za zamjenu valuta na kraju ugovora. Na primjer, ako zamjena vidi da tvrtka A daje tvrtki B 10 milijuna funti u zamjenu za 13, 4 milijuna dolara, to podrazumijeva tečaj GBP / USD od 1, 34. Ako sporazum traje 10 godina, na kraju 10 godina ta će društva iste jednake izmijeniti, obično po istom tečaju. Tečaj na tržištu mogao bi se drastično razlikovati u 10 godina, što bi moglo rezultirati oportunitetnim troškovima ili dobicima. Međutim, tvrtke obično koriste te proizvode da bi zaštitile ili zaključale stope ili količine novca, a ne spekuliraju.
Tvrtke se također mogu sporazumjeti da će tržiti nominalne iznose zajma. To znači da, s obzirom na to da tečaj varira, male količine novca prenose se između stranaka radi nadoknade. Time se vrijednosti zajma ostaju iste na označenoj osnovi.
Razmjena interesa
U valutnoj razmjeni mogu biti obje strane koje plaćaju fiksnu stopu, obje strane plaćaju promjenjivu stopu, jedna strana plaća promjenjivu stopu, dok druga plaća fiksni tečaj. Budući da su ti proizvodi bez recepta, mogu se strukturirati na bilo koji način koji dvije stranke žele. Plaćanja kamata obično se izračunavaju tromjesečno.
Plaćanja kamata obično se podmiruju u gotovini, a ne umnožavaju se jer će svako plaćanje biti u drugoj valuti. Dakle, na datume plaćanja svako poduzeće uplaćuje iznos koji duguje u valuti koju duguju.
Načini zamjene valuta
Zamjene valuta uglavnom se koriste na tri načina.
Prvo, valutne zamjene mogu se koristiti za kupnju jeftinijeg duga. To se postiže tako da se dobije najpovoljniji tečaj bilo koje valute i zatim se zamijeni natrag u željenu valutu sa zajmom unatrag.
Drugo, valutni swapovi mogu se koristiti za zaštitu od kolebanja tečaja. To pomaže institucijama da smanje rizik od izlaganja velikim kretanjima cijena valute što bi moglo dramatično utjecati na dobit / troškove na dijelovima njihovog poslovanja koji su izloženi stranim tržištima.
I na kraju, zemlje zamjene valuta mogu se koristiti kao obrana od financijske krize. Zamjene valuta omogućuju zemljama pristup do prihoda dopuštajući drugim zemljama da posuđuju svoju valutu.
- Cross-valutni swapovi koriste se za zaključavanje tečaja za zadana razdoblja. Kamatne stope mogu biti fiksne, promjenjive ili kombinacija oboje. Ti instrumenti trguju izvan OTC-a pa ih stranke mogu prilagoditi. Iako je tečaj zaključan, i dalje postoje oportunitetni troškovi / dobici, jer će se tečaj vjerojatno promijeniti. To bi moglo rezultirati da zaključana stopa izgleda prilično loše (ili fantastično) nakon što se transakcija dogodi. Cross-valutni swapovi se obično ne koriste za nagađanje, već za zaključavanje tečaja za zadani iznos valute s referentnom (ili fiksnom) kamatnom stopom.
Primjer zamjene valute
Jedna od najčešće korištenih valutnih zamjena je kada tvrtke u dvije različite zemlje razmjenjuju iznose kredita. Oboje primaju kredit koji žele, u valuti koju žele, ali pod boljim uvjetima nego što bi ih mogli dobiti sami pokušavajući zajam u stranoj državi.
Na primjer, američka tvrtka General Electric želi nabaviti japanski jen, a japanska kompanija Hitachi želi steći američke dolare (USD), te bi dvije tvrtke mogle izvršiti zamjenu. Japanska tvrtka vjerojatno ima bolji pristup japanskim dužničkim tržištima i mogla bi dobiti povoljnije uvjete za jenski kredit nego ako američka tvrtka direktno prijeđe na japansko tržište duga, i obrnuto u Sjedinjenim Državama zbog japanske tvrtke.
Pretpostavimo da je General Electric potrebno ¥ 100 milijuna. Japanskoj kompaniji treba 1, 1 milion dolara. Ako se slažu s tim iznosom, to podrazumijeva tečaj USD / JPY od 90, 9.
General Electric će platiti 1% na 100 milijuna zajma, a stopa će biti promjenjiva. To znači da će se kamatne stope povećati ili smanjiti, pa će se povećati i njihova kamata.
Hitachi se slaže da će platiti 3, 5% na njihov kredit u iznosu od 1, 1 milijuna dolara. Ova stopa će također biti plutajuća. Stranke bi se također mogle dogovoriti o zadržavanju fiksnih kamatnih stopa ako to žele.
Pristaju na korištenje tromjesečnih LIBOR stopa kao referentnih kamatnih stopa. Plaćanje kamate vrši se kvartalno. Vrijedni će se iznosi vratiti za 10 godina po istom tečaju u kojem je zaključen valutni swap.
Razlika u kamatnim stopama je zbog ekonomskih uvjeta u svakoj zemlji. U ovom primjeru, u vrijeme kad je uveden cross-valutni swap, kamatne stope u Japanu su oko 2, 5% niže nego u SAD-u.
Na datum trgovine, dvije će tvrtke zamijeniti ili zamijeniti ugovorene iznose zajma.
Tijekom sljedećih 10 godina svaka će stranka plaćati ostale kamate. Na primjer, General Electric će plaćati 1% na 100 milijuna tromjesečja, pod pretpostavkom da kamatne stope ostanu iste. To iznosi ¥ milion godišnje ili ¥ 250.000 po tromjesečju.
Na kraju sporazuma, zamijenit će valute istim tečajem. Nisu izloženi riziku promjene tečaja, ali se suočavaju s prigodnim troškovima ili dobicima. Na primjer, ako se tečaj USD / JPY poveća na 100 ubrzo nakon što se dvije tvrtke zaključe u valutnom swapu. USD je porastao, dok je jen opao u vrijednosti. Da je General Electric čekao nešto duže, mogli bi osigurati 100 milijuna while dok su samo razmjenjivali 1, 0 milijuna dolara umjesto 1, 1 milijun dolara. U skladu s tim, kompanije obično ne koriste ove sporazume za nagađanja, već ih koriste za zaključavanje tečaja za zadana razdoblja.
