Sadržaj
- Što je valutna kriza?
- Borba protiv valutne krize
- Anatomija valutne krize
- Primjeri valutne krize
- Naučene lekcije
- Donja linija
Od ranih 1990-ih bilo je nekoliko slučajeva valutnih kriza. To su iznenadna i drastična devalvacija valute države koja je uskladjena s nestabilnim tržištima i nedostatak vjere u nacionalnu ekonomiju. Valutna kriza je ponekad predvidljiva i često je iznenadna. Mogu je istaložiti vlade, investitori, središnje banke ili bilo koja kombinacija aktera. Ali rezultat je uvijek isti: negativni izgledi uzrokuju široku ekonomsku štetu i gubitak kapitala., istražujemo povijesne pokretače valutnih kriza i otkrivamo njihove uzroke.
Ključni odvodi
- Valutna kriza uključuje nagli i strmi pad vrijednosti valute države, što uzrokuje negativne efekte valovitosti u čitavoj ekonomiji. Kao što je devalvacija valute kao dijela trgovinskog rata, valutna kriza nije svrhovit događaj i treba je izbjegavati.. Centralne banke i vlade mogu intervenirati kako bi pomogle stabilizaciju valute prodajom rezervi deviza ili zlata ili interveniranjem na Forex tržištima.
Što je valutna kriza?
Valutnu krizu donosi oštar pad vrijednosti valute jedne zemlje. Pad vrijednosti zauzvrat negativno utječe na ekonomiju stvaranjem nestabilnosti tečaja, što znači da jedna jedinica određene valute više ne kupuje koliko nekada u drugoj valuti. Da pojednostavimo stvar, možemo reći da su se iz povijesne perspektive razvile krize kada očekivanja investitora uzrokuju značajne pomake u vrijednosti valuta.
Ali valutna kriza - poput hiperinflacije - često je rezultat tmurne stvarne ekonomije koja stoji u osnovi nacionalne valute. Drugim riječima, valutna kriza je često simptom, a ne bolest većih ekonomskih neimaština.
Borba protiv valutne krize
Središnje banke su prva linija obrane u održavanju stabilnosti valute. U režimu fiksnog tečaja središnje banke mogu pokušati održati trenutačni privez fiksnog tečaja uranjanjem u devizne rezerve zemlje ili intervenirajući na deviznim tržištima kada su suočeni s izgledom valutne krize za valutni režim s promjenjivim tečajem.,
Kada tržište očekuje devalvaciju, pritisak pada na valutu može se dijelom nadomjestiti povećanjem kamatnih stopa. Da bi povećala tečaj, središnja banka može smanjiti novčanu ponudu, što zauzvrat povećava potražnju za valutom. Banka to može učiniti prodajom deviznih rezervi kako bi stvorila odliv kapitala. Kad banka proda dio svojih deviznih rezervi, ona prima plaćanje u obliku domaće valute, koju drži van prometa kao imovinu.
Središnje banke ne mogu dugotrajno podupirati tečaj zbog rezultiranog pada deviznih rezervi, kao i zbog političkih i ekonomskih čimbenika, poput porasta nezaposlenosti. Devalviranje valute povećanjem fiksnog tečaja također dovodi do toga da je domaća roba jeftinija od strane robe, što povećava potražnju radnika i povećava proizvodnju. Kratkoročno, devalvacija također povećava kamatne stope, koje središnja banka mora nadoknaditi povećanjem novčane mase i povećanjem deviznih rezervi. Kao što je spomenuto ranije, povećavanje fiksnog tečaja može brzo proći kroz rezerve države, a devalvacijom valute mogu se dodati rezervne rezerve.
Investitori su dobro svjesni da se može koristiti strategija devalvacije i to može ugraditi u njihova očekivanja - puno na užas središnjih banaka. Ako tržište očekuje da će središnja banka devalvirati valutu - i tako povećati tečaj - mogućnost povećanja deviznih rezervi povećanjem ukupne potražnje nije ostvarena. Umjesto toga, središnja banka mora koristiti svoje rezerve kako bi smanjila ponudu novca što povećava domaću kamatnu stopu.
Što uzrokuje valutnu krizu?
Anatomija valutne krize
Investitori često pokušavaju povući svoj novac masovno, ako dođe do opće erozije povjerenja u stabilnost gospodarstva. To se naziva bijegom kapitala. Nakon što investitori prodaju svoje investicije u domaćoj valuti, pretvaraju ih u strane valute. Zbog toga se tečaj pogoršava, što rezultira prikazivanjem valute, što tada može gotovo nemoguće da država financira kapitalne izdatke.
Predviđanja valutne krize uključuju analizu raznolikog i složenog niza varijabli. Postoji nekoliko uobičajenih čimbenika koji povezuju nedavne krize:
- Zemlje su se jako zadužile (deficit tekućeg računa) Valutne vrijednosti naglo su porasle Neizvjesnost u vladinim postupcima neraspoložio je investitore
Primjeri valutne krize
Pogledajmo nekoliko kriza da vidimo kako su se odigrali za investitore.
Latinoamerička kriza iz 1994
20. decembra 1994. meksički pezo je devalviran. Meksičko gospodarstvo znatno se poboljšalo od 1982. godine kada je posljednji put doživjelo napredak, a kamate na meksičke vrijednosne papire bile su na pozitivnim razinama.
Nekoliko je čimbenika pridonijelo kasnijoj krizi:
- Ekonomske reforme s kraja osamdesetih - koje su bile namijenjene ograničavanju rastuće inflacije u zemlji - počele su puknuti nakon što je ekonomija oslabila. Atentat na meksičkog predsjedničkog kandidata u ožujku 1994. izazvao je strah od prodaje valuta. Centralna banka sjedio je na procijenjenim deviznim rezervama od 28 milijardi dolara, od kojih se očekivalo da pezo održi stabilnim. Za manje od godinu dana rezerve su nestale. Središnja banka započela je pretvaranje kratkoročnog duga, denominiranog u pezosu, u obveznice u dolarima. Konverzija je rezultirala smanjenjem deviznih rezervi i povećanjem duga. Samozadovoljavajuća kriza rezultirala je kada su se ulagači plašili neplaćanja duga države.
Kada je vlada u prosincu 1994. konačno odlučila devalvirati valutu, napravila je neke velike pogreške. Valuta nije devalvirala dovoljno veliki iznos, što je pokazalo da, iako još uvijek slijedi politiku vezanja, nije bio voljan poduzeti potrebne bolne korake. To je dovelo strane investitore da drastično ponište tečaj pezoa, što je na kraju prisililo vladu da poveća domaće kamatne stope na gotovo 80%. To je značajno utjecalo na bruto domaći proizvod zemlje (BDP), koji je također opao. Kriza je konačno ublažena hitnim zajmom od SAD-a
Azijska kriza iz 1997
Jugoistočna Azija bila je dom tigarskih ekonomija - uključujući Singapur, Maleziju, Kinu i Južnu Koreju - i krizu u jugoistočnoj Aziji. Strana ulaganja su se ulijevala godinama. Nerazvijene ekonomije doživljavale su brze stope rasta i visoke razine izvoza. Brz rast pripisan je kapitalnim investicijskim projektima, ali ukupna produktivnost nije ispunila očekivanja. Iako je točan uzrok krize osporavan, Tajland je bio prvi koji je naišao na probleme.
Kao i Meksiko, Tajland se u velikoj mjeri oslanjao na inozemni dug, zbog čega je bio na rubu nelikvidnosti. Nekretnine su dominirale u investicijama, ali nisu bile učinkovito upravljane. Ogroman deficit na tekućem računu održavao je privatni sektor, koji se sve više oslanjao na strana ulaganja kako bi ostala u zemlji. To je zemlju izložilo znatnom iznosu deviznog rizika.
Taj je rizik došao do izražaja kada su SAD povećale domaće kamatne stope, što je u konačnici smanjilo količinu stranih ulaganja koja idu u ekonomije jugoistočne Azije. Odjednom je deficit tekućeg računa postao veliki problem i brzo se razvila financijska zaraza. Kriza u jugoistočnoj Aziji proizlazi iz nekoliko ključnih točaka:
- Kako su fiksni devizni tečajevi postali izuzetno teški za održavanje, mnoge su valute jugoistočne Azije pale na vrijednosti. Gospodarstva jugoistočne Azije zabilježila su nagli rast privatnog duga, koji je u nekoliko zemalja podupro previsoke vrijednosti imovine. Neplaćanja su se povećavala kako je priljev stranog kapitala odustao. Strano ulaganje možda je barem djelomično špekulativno, a ulagači možda nisu dovoljno pažljivo obraćali na povezane rizike.
Lekcije naučene iz valutnih kriza
Evo nekoliko stvari koje se mogu ukloniti od tih valutnih kriza, među ostalim:
- Gospodarstvo može u početku biti solventno i još uvijek podliježe krizi. Imati nizak iznos duga nije dovoljno za održavanje politika ili umanjivanje negativnih osjećaja investitora. Trgovinski viškovi i niske stope inflacije mogu umanjiti stupanj u kojem kriza utječe na gospodarstvo, ali u slučaju financijske zaraze, špekulacije ograničavaju opcije u kratkom roku pokrenuti.Vlade će često biti prisiljene osiguravati likvidnost privatnim bankama, koje mogu ulagati u kratkoročni dug koji će zahtijevati kratkoročne isplate. Ako vlada također ulaže u kratkoročni dug, može proći kroz devizne rezerve vrlo brzo.Održavanje fiksnog tečaja ne čini da politika središnje banke djeluje jednostavno na nominalnoj vrijednosti. Iako najava namjere da zadrži ključ može pomoći, ulagači će u konačnici razmotriti sposobnost središnje banke da održi politiku. Središnja banka će morati devalvirati na dovoljan način da bi bila vjerodostojna.
Donja linija
Krize valuta mogu se pojaviti u više oblika, ali uglavnom se formiraju kada se osjećaji investitora i očekivanja ne podudaraju s ekonomskim izgledima zemlje. Iako je rast u zemljama u razvoju generalno pozitivan za globalno gospodarstvo, povijest nam pokazuje da prebrze stope rasta mogu stvoriti nestabilnost i veće šanse za kapital i kretati se u domaćoj valuti. Iako učinkovito upravljanje središnjim bankama može pomoći, teško je predvidjeti put kojim gospodarstvo u konačnici treba poduzeti i tako pridonijeti krizi održive valute.
