Agencijski trošak duga odnosi se na povećanje troškova duga kada se interesi dioničara i uprave razlikuju u javnom poduzeću. Postoje određene vrste korporativnog upravljanja, poput upravnih odbora i izdavanja duga, koji pokušavaju smanjiti ovaj sukob interesa. Međutim, uvođenje duga u sliku stvara još jedan potencijalni sukob interesa jer svi vlasnici, menadžeri i vlasnici obveznica imaju različite ciljeve.
Zašto se nameću određena ograničenja?
Dobavljači dugova, poput vlasnika obveznica, nameću određena ograničenja tvrtkama (putem obveznica, zbog straha od problema s troškovima agencija.
Dobavljači financiranja duga svjesni su dvije stvari:
- Uprava kontrolira svoj novac. Visoki su iznosi da u bilo kojoj tvrtki postoje problemi glavnih zastupnika.
Kako bi ublažili gubitke zbog menadžerskih hirovitosti, dobavljači duga postavljaju određena ograničenja u korištenju svog novca.
Kad se dobrobiti i rizici ne podudaraju jednoliko
Općenito, agencijski trošak duga događa se kada se uprava uključi u projekte ili ponašanja koja imaju koristi za dioničare više od vlasnika obveznica. Na primjer, preuzimanje rizičnijih projekata moglo bi pružiti veću korist dioničarima. Preuzeti više rizika znači i veće šanse da će tvrtka biti u nepodmirenju prema vlasnicima obveznica.
Problem između glavnog i srednjeg zastupnika odnosi se na nedostatak simetrije između želje glavnog nalogodavca i agenta. Problem glavnih zastupnika obično je između dioničara tvrtke i agenata koji upravljaju tvrtkom (izvršni direktor i drugi rukovoditelji). Kad rukovoditelji rade stvari koje su u njihovom najboljem interesu, a ne u korist dioničara, tada postoji problem s agencijom.
( Saznajte više o problemu glavnih zastupnika u našem CFA Level 1 vodiču.)
