Prema novom izvještaju Goldman Sachsa, izvršni direktori su manje sigurni u budućnost nego što je to bio slučaj u bilo kojem prethodnom vremenu od globalne financijske krize 2008. godine. To ima zabrinjavajuće posljedice za dionička tržišta i šire američko gospodarstvo.
Nakon što su se u svibnju intenzivirali trgovinski sukobi između SAD i Kine, novčani izdaci kompanija S&P 500 u drugom kvartalu 2019. godine smanjili su se za 13% na godišnjoj razini (YOY), uključujući 18% pad potrošnje na otkupe dionica. Goldmanovi projekti kojima će se za cijelu 2019. godinu ukupna novčana potrošnja tvrtki S&P 500 smanjiti za 6%, što je najoštriji godišnji pad od 2009. godine, prema njihovom trenutnom američkom Weekly Kickstart izvješću.
Ključni odvodi
- Pesimizam ravnatelja S&P 500 na visokoj je razini nakon financijske krize. Velika većina financijskih organizacija očekuje pad recesije 2020. godine. Potrošnja korporacija u padu je u padu. Ekonomski pokazatelji već slabe.
Značaj za investitore
Goldman kaže da se njihovo promatranje brzo padajućeg povjerenja izvršnog direktora temelji na istraživanju koje je proveo Odbor konferencije. U međuvremenu, oni primjećuju da CFO-i kod mnogih najvećih američkih korporacija također postaju vrlo osjetljivi prema gospodarstvu, a 53% očekuje da će SAD biti u recesiji do trećeg trećeg 2020., a 67% očekuje recesiju do kraja 2020., po istraživanje sa Sveučilišta Duke
Doista, Goldman otkriva da se američki gospodarski rast naglo usporio u 2019. Njihov pokazatelj trenutne aktivnosti u SAD-u zabilježio je 1, 7-postotno povećanje u odnosu na prethodnu godinu (YTD) u odnosu na prosječnu stopu rasta od 3, 6% tijekom prva tri tromjesečja 2018. godine.
U međuvremenu, indeks vodećih ekonomskih pokazatelja odbora konferencije opada na vašoj osnovi, a Morgan Stanley ovo naziva "jasnim upozorenjem ekonomskih kontrakcija", prema svom trenutnom tjednom izvješću o zagrijavanju. Oni također zapažaju da "pritisci na dobit poduzeća već neko vrijeme važu o poslovnim ulaganjima i troše ih i sada tvrtke sa strukturom stražnjeg strujanja rasta počinju vidjeti i utjecaj."
Pesimizam gospodarstva od strane izvršnih direktora i financijskih direktora može postati samoispunjavajuće proročanstvo. Ako smanje potrošnju, oni smanjuju prihode dobavljača, zaposlenika i dioničara. Vjerojatno će uslijediti začarani krug, jer ti dobavljači smanjuju vlastite izdatke, potrošnja potrošača opada usporijim rastom plaća i radnih mjesta, a dioničari imaju manju kupovnu moć, budući da otkupi dionica i dividende stagniraju ili opadaju. Pored toga, smanjenja poslovnih ulaganja vjerovatno će umanjiti buduću korporativnu profitabilnost.
Gledajući unaprijed
Iako su odobrenja za otkup dionica u 2019. godini smanjena za 17% YTD u odnosu na isto razdoblje 2018., Goldman primjećuje da se i dalje kreću prema drugoj najvišoj godini u evidenciji. Budući da su otplate dionica najveći izvor potražnje za američkim dionicama tijekom trenutnog tržišta bikova, niži troškovi uklonit će ključni utjecaj na cijene dionica.
Godine 2020. Goldman projicira skromnih 2% -tnog porasta u troškovima S&P 500, na 2, 7 biliona USD. Iako očekuju pad otkupa dionica za 5% do 675 milijardi USD, predviđaju povećanje od 3% za kapitalne izdatke (na 745 milijardi USD), 6% za istraživanje i razvoj (na 380 milijardi USD), 6% za gotovinsko M&A (na 365 milijardi USD), i 5% za dividende (na 535 milijardi USD).
Goldman napominje da će većina projektovanog povećanja kapitalnih rashoda biti "kapitul za održavanje", a ne "kapitul rasta", osmišljen kako bi se poslovanje održavalo stabilnim, a ne ekspanzija financiranja. Konačno, njihov projicirani porast dividende otprilike je jednak njihovom predviđenom povećanju EPS-a.
