U povijesti SAD-a bilo je nekoliko deflacijskih razdoblja. Koncept se čini samo neobičnim, jer se tako malo deflacije dogodilo tijekom druge polovice 20. stoljeća. Zapravo su dramatična i dosljedna poskupljenja od 1950. do 2000. godine bila neusporediva od osnutka zemlje. Američki potrošači zabilježili su pad cijena između 1817. i 1860. i opet od 1865. do 1900. Najdramatičnija deflacija u povijesti SAD-a dogodila se između 1930. i 1933. godine.
Cijene novca u 19. stoljeću
SAD nisu imale jedinstvenu nacionalnu valutu tek nakon građanskog rata, ali ekonomisti još uvijek mogu pratiti potrošačke cijene u smislu razmjenske vrijednosti zlata. Godine 1991. ekonomist John J. McCusker objavio je povijesni indeks cijena vrijednosti u SAD-u. Otkrio je da je razina cijena (prosjek tekućih cijena u cijelom spektru roba i usluga proizvedenih u gospodarstvu) zapravo 50% viša u 1800. nego što je bilo 1900. godine.
Cijene su porasle tijekom rata 1812., prije nego što su ponovno pale oko 1815-1817. Zaokupljene porastom industrijske mehanizacije, cijene robe pale su, a proizvodnja je neprekidno rasla do početka građanskog rata. Američka je vlada tijekom rata ispisivala novac i intenzivno se zaduživala, ali prestala je nakon uspostavljanja mira.
U razdoblju između 1873. i 1879. godine cijene su pale za gotovo 3% godišnje, a istinski rast nacionalnog proizvoda bio je gotovo 7% u isto vrijeme. Unatoč pokazanom gospodarskom rastu i porastu realnih plaća, povjesničari su poduzeli nazvati ovo razdoblje "dugom depresijom" zbog pada razine cijena.
Fed, velika depresija i inflacija
Kad su 1913. osnovane Savezne rezerve, razina cijena u SAD-u još uvijek je bila niža nego što je bila 1800. Tijekom sljedećih 100 godina, dolar je izgubio 96% svoje vrijednosti, uzrokujući rast nominalnih cijena za gotovo 2000%.
Unatoč tome, najdramatičnije razdoblje deflacije u povijesti SAD-a dogodilo se na početku Velike depresije. Cijene su pale u prosjeku 10% od 1930-1933. Za razliku od deflacije prouzročene produktivnošću iz 19. stoljeća, ovaj pad rezultat je propadajućeg financijskog sektora kojeg karakteriziraju banke i bankroti.
