Kada razmatra volatilnost fonda, ulagaču može biti teško odlučiti koji će fond osigurati optimalnu kombinaciju rizika i nagrade. Mnoge web stranice pružaju različite mjere volatilnosti uzajamnih fondova besplatno; međutim, teško je znati ne samo što brojke znače, već i kako ih analizirati.
Nadalje, odnos tih figura nije uvijek očit. Čitajte dalje kako biste saznali o četiri najčešće mjere volatilnosti i kako se primjenjuju u vrsti analize rizika temeljenoj na modernoj teoriji portfelja.
Optimalna teorija portfelja i uzajamni fondovi
Jedno ispitivanje odnosa između prinosa i rizika portfelja je učinkovita granica, krivulja koja je dio suvremene teorije portfelja. Krivulja se formira iz grafikona koji crta povrat i rizik naznačen promenljivošću, koji je predstavljen standardnom devijacijom. Prema suvremenoj teoriji portfelja, sredstva koja leže na krivulji daju najveći mogući povrat s obzirom na količinu volatilnosti.
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Kako se standardno odstupanje povećava, tako se povećava i povratak. U gornjem grafikonu, nakon što očekivani prinosi portfelja dosegnu određenu razinu, investitor mora preuzeti veliku količinu volatilnosti za malo povećanje povrata. Očigledno je da portfelj s odnosom rizika / povrata crtanog daleko ispod krivulje nije optimalan, jer ulagač preuzima veliku nestabilnost za mali povrat. Da bi utvrdio ima li predloženi fond optimalan povrat za stečenu volatilnost, investitor mora napraviti analizu standardnog odstupanja fonda.
Suvremena teorija portfelja i volatilnost nisu jedino sredstvo koje investitori koriste kako bi analizirali rizik uzrokovan mnogim različitim čimbenicima na tržištu. A stvari poput tolerancije na rizik i strategije ulaganja utječu na to kako investitor promatra svoju izloženost riziku. Evo još četiri mjere.
1. Standardno odstupanje
Kao i kod mnogih statističkih mjera, izračun za standardno odstupanje može biti zastrašujući, ali budući da je taj broj izuzetno koristan za one koji ga znaju koristiti, postoji mnogo besplatnih servisa za provjeru uzajamnih fondova koji pružaju standardna odstupanja sredstava.
Standardno odstupanje u osnovi izvještava o volatilnosti fonda, što ukazuje na tendenciju prinosa da poraste ili drastično opadnu u kratkom vremenskom razdoblju. Hlapljiva sigurnost također se smatra većim rizikom, jer se njezine performanse mogu brzo promijeniti u bilo kojem smjeru. Standardno odstupanje fonda mjeri ovaj rizik mjerenjem stupnja u kojem fond fluktuira u odnosu na njegov srednji prinos.
Na primjer, fond s konstantnim četverogodišnjim povratom od 3% imao bi prosjek ili prosjek od 3%. Standardno odstupanje za ovaj fond tada bi bilo nula, jer se prinos fonda u bilo kojoj godini ne razlikuje od četverogodišnjeg prosjeka od 3%. S druge strane, fond koji bi u svake od posljednje četiri godine vratio -5%, 17%, 2% i 30% imao bi srednji povrat od 11%. Ovaj bi fond također pokazao visoku standardnu devijaciju jer se svake godine povrat fonda razlikuje od prosječnog povrata. Ovaj je fond, dakle, rizičniji jer u kratkom razdoblju uvelike varira između negativnog i pozitivnog prinosa.
Imajte na umu da, budući da je volatilnost samo jedan pokazatelj rizika koji utječe na vrijednosni papir, stabilna dosadašnja uspješnost fonda nije nužno jamstvo buduće stabilnosti. Budući da nepredviđeni tržišni čimbenici mogu utjecati na volatilnost, fond sa standardnim odstupanjem blizu ili jednakom nuli ove se godine može ponašati drugačije sljedeće godine.
Da biste odredili koliko fond maksimalno povećava povrat koji je primio zbog svoje volatilnosti, možete usporediti fond s drugim sa sličnom strategijom ulaganja i sličnim prinosima. Fond s nižim standardnim odstupanjem bio bi optimalniji jer maksimizira povrat primljenog iznosa stečenog rizika. Razmotrite sljedeći grafikon:
Slika Julie Bang © Investopedia 2019
Sa S&P 500 Fondom B, ulagač bi stekao veći iznos od nestabilnosti nego što je to potrebno da bi se postigli isti prinosi kao i Fond A. Fond A bi investitoru pružio optimalan odnos rizika i povrata.
2. Beta
Dok standardno odstupanje određuje volatilnost fonda u skladu s disparitetom njegovih povrata tijekom određenog razdoblja, beta, još jedna korisna statistička mjera, uspoređuje volatilnost (ili rizik) fonda s njegovim indeksom ili referentnom vrijednosti. Fond s beta verzijom vrlo blizu učinkovitosti znači da se fond podudara s indeksom ili referentnom vrijednosti. Beta veća od jedne ukazuje na veću volatilnost od cjelokupnog tržišta, a beta manja od jedne ukazuje na manju volatilnost od referentne vrijednosti.
Ako, na primjer, fond ima beta od 1, 05 u odnosu na S&P 500, fond se kreće 5% više od indeksa. Stoga, ako se S&P 500 poveća za 15%, očekivalo bi se da će fond porasti 15, 75%. S druge strane, očekuje se da će se fond s beta 2.4 kretati 2, 4 puta više od odgovarajućeg indeksa. Dakle, ako se S&P 500 pomaknuo za 10%, očekivalo bi se da fond poraste 24%, a ako S&P 500 odbije 10%, očekuje se da će fond izgubiti 24%.
Ulagači koji očekuju da bi tržište bilo bikovito, mogu odabrati sredstva s visokim beta, što povećava šanse ulagača za pobjedu na tržištu. Ako investitor očekuje da će tržište biti medvjeđe u skoroj budućnosti, sredstva s betama manjim od jednog su dobar izbor, jer bi se očekivalo da opadaju manje od indeksa. Na primjer, ako je fond imao beta od 0, 5, a S&P 500 odbio 6%, očekivalo bi se da će taj fond pasti samo 3%.
Beta je sama po sebi ograničena i može se nagnuti zbog drugih čimbenika osim tržišnog rizika koji utječu na volatilnost fonda.
3. R-kvadrat
R-kvadrat fonda pokazuje investitorima ako se beta uzajamnog fonda mjeri prema odgovarajućoj referentnoj vrijednosti. Mjereći povezanost kretanja fonda s indeksom, R-kvadrat opisuje razinu povezanosti između volatilnosti fonda i tržišnog rizika, ili točnije, stupnja do kojeg je volatilnost fonda rezultat svakodnevnog rada fluktuacije koje doživljava cjelokupno tržište.
Vrijednosti R-kvadrata kreću se između 0 i 100, gdje 0 predstavlja najmanju korelaciju i 100 predstavlja potpunu korelaciju. Ako beta fonda fonda ima vrijednost R-kvadrata blizu 100, beta verziji fonda treba vjerovati. S druge strane, vrijednost R-kvadrata blizu 0 ukazuje da beta nije osobito korisna jer se fond uspoređuje s neprimjerenim referentnim vrijednostima.
Ako je, na primjer, fond obveznica ocijenjen prema S&P 500, vrijednost R u kvadratu bila bi vrlo niska. Indeks obveznica kao što je Legman Brothers Agregatni indeks obveznica bio bi mnogo prikladnije mjerilo za obveznički fond, tako da bi rezultirajuća vrijednost R-kvadrata bila veća. Očito su rizici očigledni na burzi različiti od onih povezanih s tržištem obveznica. Stoga, ako se beta za obveznicu izračunava korištenjem indeksa dionica, beta ne bi bila pouzdana.
Neprimjereno mjerilo će iskriviti više nego samo beta. Alfa se izračunava upotrebom beta, tako da ako je vrijednost fonda R vrijednosti mala, također je pametno ne vjerovati cifri danoj alfi. U sljedećem ćemo dijelu pogledati primjer.
4. Alfa
Do ovog trenutka naučili smo kako ispitati brojke za mjerenje rizika koji predstavlja volatilnost, ali kako mjeriti dodatni povrat koji vam se isplaćuje zbog rizika koji predstavljaju drugi faktori osim nestabilnosti tržišta? Unesite alfa, koja mjeri koliko bi neki od dodatnih rizika pomogao fondu da nadmaši odgovarajuću referentnu vrijednost. Upotreba beta verzije, alfa računanjem uspoređuje učinak fonda s rezultatima referentne vrijednosti prilagođene riziku i utvrđuje je li fond nadmašio tržište s obzirom na istu količinu rizika.
Na primjer, ako fond ima alfu jednog, to znači da je fond nadmašio referentnu vrijednost za 1%. Negativne alfa su loše po tome što ukazuju na nedovoljne rezultate fonda za iznos dodatnog rizika koji je specifičan za fond.
Donja linija
Ovo objašnjenje ove četiri statističke mjere pruža vam osnovno znanje za njihovo korištenje kako biste primijenili pretpostavku optimalne teorije portfelja, koja koristi volatilnost za utvrđivanje rizika i nudi smjernicu za utvrđivanje koliko volatilnost fonda nosi veći potencijal povratka, Ove brojke mogu biti teške za razumijevanje, pa ako ih koristite, važno je znati što znače.
Ovi izračuni djeluju samo u okviru jedne vrste analize rizika. Ako se odlučujete za kupnju uzajamnih fondova, važno je biti svjestan i drugih faktora koji ne utječu na volatilnost koji utječu i ukazuju na rizik koji predstavljaju uzajamni fondovi.
