Amazon.com, Inc. (NASDAQGS: AMZN) je tvrtka Fortune 50 i najveća svjetska internetska maloprodaja potrošačkih proizvoda. Iako su dioničari Amazona u posljednje tri godine vidjeli da njihove dionice cijene preko 150%, mnogi bi se iznenadili kad bi znali da se većina kapitalne strukture Amazona sastoji od duga.
Kapitalizacija kapitala
Struktura kapitala poduzeća samo je izračun iznosa duga u odnosu na kapital koji ima u svojoj bilanci. Kapital jednostavno označava koliki je dio društva u vlasništvu dioničara i obično se mjeri oduzimanjem iznosa državnog kapitala od zbroja redovnih dionica i zadržane dobiti. Vlasnički kapital Amazona iznosi 13, 384 milijarde dolara, od 10-K za godinu koja je završila prosinca 2015. godine. To uključuje dodatni uplaćeni kapital i uobičajene dionice po nominalnoj vrijednosti u iznosu od 13, 399 milijardi dolara, zadržana dobit u iznosu od 2, 545 milijardi dolara, trezorski kapital od 1, 837 dolara milijardu i akumulirani drugi sveobuhvatni gubitak od 723 milijuna dolara. Od 8. kolovoza 2016., Amazon ima 474 milijuna otvorenih dionica i 10 milijuna konvertibilnih vrijednosnih papira, poznatih kao razrijeđene dionice. Internetski trgovac na malo trguje oko 766 dolara po dionici, što iznosi tržišna kapitalizacija (tržišna kapa) od približno 363, 35 milijardi dolara.
Kapitalizacija duga
Drugi faktor strukture kapitala, dug, mjeri ukupni iznos novca koji se duguje vjerovnicima. Kao i imovina tvrtke, dug se dijeli na dvije kategorije: tekuće obveze, koje dospijevaju u roku od godine dana, i sve ostale obveze koje dospijevaju u roku od godinu dana. Razlika između ove dvije vrste duga je važna jer trenutne obveze mogu postati neposredna prijetnja solventnosti poduzeća. Amazonov 10-K iz prosinca 2015. pokazuje da tvrtka ima 33, 899 milijardi USD tekućih obveza, s 20, 397 milijardi dolara dospjelih, 10, 384 milijardi dospjelih troškova i nenaplaćenih prihoda u iznosu od 3, 118 milijardi dolara. Dugoročni dug i ostale dugoročne obveze iznose 8, 235 milijardi USD i 9, 926 milijardi USD, što rezultira ukupnim obvezama u iznosu od 52, 06 milijardi USD, dobit od 144% od prosinca 2012.
moć
Zbog prilagodljive monetarne politike Federalnih rezervi (Fed), kamatne stope su bile na povijesno niskim razinama nakon financijske krize 2008. godine. To je potaknulo mnoge korporacije, uključujući Amazon, da povećaju utjecaj putem izdavanja obveznica. Od početka 2009. godine, Amazon je preuzeo obveznice u iznosu od gotovo 8 milijardi dolara po prosječnoj ponderiranoj kamatnoj stopi od 3, 44% i medijanu od 3, 3%. Unatoč tome, taj nalet izdavanja duga značajno je promijenio strukturu kapitala Amazona. Od prosinca 2012., omjer trenutnih i kiselinskih testova Amazona smanjio se na 1, 08 i 0, 774, što otežava tvrtki ispunjavanje kratkoročnih financijskih obveza.
Nadalje, znatno je porastao omjer duga i kapitala Amazona. Ova mjera utjecaja koristi se za izračunavanje vlasništva nad tvrtkom u odnosu na iznos novca koji se duguje vjerovnicima. Omjer duga i kapitala utvrđuje se dijeljenjem ukupnih obveza na kapital dioničara. U prosincu 2012. Amazon je već imao visok omjer od 336% u odnosu na svoje konkurente, poput Apple Inc. (NASDAQGS: AAPL), koji je imao omjer od 49%. No, u protekle tri godine taj je omjer porastao na 389%.
Vrijednost poduzeća
Poduzetničku vrijednost (EV) investicijski bankari često koriste za mjerenje cijene tvrtke ako bi se danas trebala prodati na tržištu. EV se određuje tako što se najprije izračuna zbroj ukupnog duga tvrtke i tržišna ograničenja, a zatim oduzme taj broj ukupnim novčanim sredstvima i ostalom likvidnom imovinom. Od 2012. do 2015. godine, Amazonov EV povećao se za 166%, sa 146, 117 milijardi USD na 389, 255 milijardi USD, budući da su njegova tržišna kapa i neto dug porasli za 168% i 145%. Iako količina utjecaja Amazona može izazvati nesigurnost među investitorima, to je novo u većini poduzeća. Sve dok Fed zadržava kamatne stope na blizu 0%, trend akumuliranja duga vjerojatno će se nastaviti.
