Kako trgovinski rat SAD-Kina i dalje eskalira, tržište obveznica očekuje recesiju, s tim što je krivulja prinosa na američki državni blagajni ponovno preokrenula 2019. Prinos na trimesečne trezorske zapise sada prelazi onaj 10-godišnjeg T-Notes ima najveću maržu od 2007., godine u kojoj je započela posljednja recesija u SAD-u, javlja Bloomberg. U međuvremenu, tržište ročnih fondova Feda predviđa tri smanjenja kamatnih stopa od 25 baznih bodova od strane Federalnih rezervi od sada do kraja 2020., uz očekivanja da će središnja banka sada biti više zabrinuta zbog ekonomskih kontrakcija nego od inflacije.
"Opšta tema sporijeg globalnog rasta, inflacija koja ne pogađa ciljeve središnje banke i neizvjesnost dugotrajnog trgovinskog rata, svi doprinose tom skupu", kako kaže Tano Pelosi, portfelj menadžer u australijskoj kompaniji za upravljanje imovinom Antares Kapital, koji nadgleda protuvrijednost 22 milijarde dolara, rekao je za Bloomberg. "Vidim da će prinosi u SAD-u doseći deset godina prema 2% ako se pritisak trgovinskog rata nastavi", dodao je.
Pojedinosti o inverziji krivulja prinosa u 2019. godini sažete su u donjoj tablici.
Krivulja prinosa opet se vraća u 2019. godinu
(Na temelju prinosa od 3 mjeseca u odnosu na 10 godina)
- Prethodna inverzija trajala je od 22. do 28. ožujka. Maksimalni rast tijekom ožujske inverzije: 5 baznih bodova. Najnovija inverzija počela je 23. svibnja. Rasprostranjena 30. svibnja. Blizu: 16 baznih bodova
Značaj za investitore
Inverzije krivulja prinosa obično se smatraju pouzdanim prediktorima nadolazećih recesija, a recesije često, ali ne uvijek, pokreću tržište dionica. Međutim, postoji nekoliko rasprava oko ovog vodećeg pokazatelja.
"Nije svaku inverziju pratila recesija", tvrdi tvrtka za financijsko istraživanje Bespoke Investment Group, koja također otkriva da je S&P 500 indeks (SPX) povijesno zabilježio snažne dobitke tijekom prvih 12 mjeseci nakon inverzije. U međuvremenu, tvrtka za analizu makro investicija Bianco Research kaže da inverzije postaju pouzdani recesijski prediktori tek kada traju 10 dana ili više, prema izvještaju iz Barronova.
Morgan Stanley razvio je "prilagođenu" krivulju prinosa koja pokušava filtrirati učinke Feda s količinskim ublažavanjem (QE) i kvantitativnim stezanjem (QT). Ova "prilagođena" krivulja prinosa obrnuta je od prosinca 2018. ", sugerirajući da je rizik od recesije veći od normalnog", prema trenutačnom izvješću Tjednog zagrijavanja iz američkog tima Morgan Stanleyeve strategije dionica, koji vodi Mike Wilson. "Čini se da bi moglo biti dna, što je tipično početak kraja za ekonomski ciklus", dodaju.
"Zabrinutost zbog procjene vrijednosti i pretrpanosti zbog koje smo se zabrinuli zbog mogućnosti povrata novca u travnju ostaje na mjestu", kako Lori Calvasina, glavni američki kapitalni strateg na RBC Capital Marketsu, kaže u bilješci klijentima koju citira Barron. pad zaliha "bio je blag u usporedbi s većinom razdoblja konsolidacije koji su se dogodili na skupovima 2010, 2011 i 2016", dodala je. Morgan Stanley vidi povećani rizik da S&P 500 može pasti na 2400, ili 13, 9% ispod 30. svibnja zatvoriti.
Gledajući unaprijed
"Povijest pokazuje da su zemlje u sukobu vidjele da takvi sukobi mogu lako propasti izvan njihove kontrole i postati strašni ratovi zbog kojih su sve strane, uključujući lidere koji su doveli svoje zemlje, duboko žalile", Ray Dalio, osnivač hedge fonda Bridgewater Nedavno su to napisali suradnici, a navodi ih Bloomberg.
