Četiri ključne kategorije imovine mogu biti posebno ranjive u krizi likvidnosti, uključujući ETF-ove pasivne dionice, privatni kapital, derivate vrijednosnih papira zaštićenih komercijalnim hipotekarnim kreditima i zajmove pod utjecajem kredita, prenosi Business Insider. S obzirom na to da su ETF-ovi pasivnih dionica postali iznimno popularni među ulagačima, kako u maloprodaji, tako i u institucionalnim institucijama, zbog niskih troškova i korisnosti u brzom stvaranju i uravnoteženju raznolikih portfelja, opasnosti koje stoje iza njih trebale bi biti posebno zanimljive.
U vezi s tim ETF-ovima, Inigo Fraser-Jenkins, voditelj globalne kvantitativne i europske strategije udjela u kapitalu Sanford C. Bernstein & Co., nedavno je upozorio klijente, a navodi ih BI: "To znači da postoji povećani rizik od otpada" na tržištu postaje neuredno. Prodajna prodaja nije naša prognoza, ali oni su se dogodili, u osnovi ne znamo što će se dogoditi kad tisuće ulagača posegnu za svojim pametnim telefonima i pokušaju prodati pozicije koje imaju u pasivnim ETF proizvodima."
Značaj za investitore
Iako priznaje da su ETF-ovi pasivnih dionica možda najbriljantniji proizvod ikad razvijen za pojedine ulagače, Fraser-Jenkins ističe da sada kontroliraju gotovo polovicu svih ulaganja u američke dionice. Stoga, ako tržišta počnu opadati, a među vlasnicima ETF-a širi se opća panika, može uslijediti ogromni val prodaje koji zahvaća cijelo tržište, brzo skrećući skromni prodaju u lavinu.
„Općenito povlačenje iz aktivnih javnih dionica u nelikvidne investicije sve ukazuje na veću krhkost likvidnosti na javnim tržištima. Vjerojatno se moramo naviknuti na više "pad sustava bljeskalice", a također i na potencijalne bljeskalice bljeskalice koje se prelijevaju iz jedne klase imovine u drugu ", rekla je Inigo-Jones, po BI.
U svijetu su sve kategorije ETF-a premašile 5 bilijuna dolara imovine. Regulatori diljem svijeta sve su više zabrinuti kako val prodaje može uzrokovati masivan neuspjeh u aktivnostima stvaranja tržišta koje podržavaju ta ulaganja, prenosi Financial Times.
Naime, takozvani ovlašteni sudionici (AP), obično investicijske banke, koje stvaraju i likvidiraju ETF jedinice kada kupuju i prodaju naloge od strane ulagačke javnosti nisu u ravnoteži, nisu zakonski obvezne obavljati ovu tržišnu funkciju. Kao rezultat toga, regulatori su zabrinuti da bi u prodajnoj krizi AP-ovi mogli strmim popustima likvidirati ETF jedinice ili se u potpunosti odmaknuti od obavljanja ove funkcije.
Što se tiče privatnog kapitala, startapima je potrebno mnogo godina da dosegnu javno tržište dionica putem IPO-ova nego prije, a tržišta javnih dionica smanjuju se kao rezultat otkupa i spajanja dionica. Nadalje, kao što je gore spomenuto, pasivni ETF-ovi sada apsorbiraju sve veći udio dionica kojima se javno trguje. Kao rezultat toga, aktivni investicijski menadžeri sve se više okreću privatnom kapitalu, ali to su po svojoj prirodi vrlo nelikvidna ulaganja, a žurba s prodajom morat će propasti njihove cijene, primjećuje Inigo-Jones.
U potrazi za većim povratima s obzirom na povijesno niske kamatne stope, ulagači su se okrenuli rizičnim i nelikvidnim proizvodima. Među njima su zajmovi s pravnim osobama kojima se daju sredstva koja nude veće kamatne stope od duga investicijskog razreda jer su zajmoprimci već visoko zaduženi. Konačno je kvaliteta takvih zajmova s velikim utjecajem naglo potonula, čineći ova ulaganja posebno ranjivima u gospodarskom padu.
Složeni derivati temeljeni na paketima korporativnih zajmova također postaju popularni kao sredstvo za ostvarivanje većih prinosa. Neki su isklesani iz hipoteke na uzdrmanim trgovačkim centrima, trgovinama i uredskim zgradama. U međuvremenu se broj banaka spremnih trgovati tim vrijednosnim papirima smanjio od financijske krize 2008., što znači da će ih biti teško prebaciti u sljedeću krizu.
Gledajući unaprijed
U financijskoj krizi 2008. složene i nelikvidne investicijske vrijednosnice bili su vodeći uzrok i glavna žrtva prodaje. Sljedeća će kriza vjerojatno biti slična u tom pogledu.
