Što je oročeni instrument zajma vrijednosnih papira (TSLF)
Terminski instrument zajma vrijednosnih papira (TSLF) nastao je kao tjedni sustav pozajmljivanja preko banke Federalnih rezervi koji je primarnim trgovcima omogućio da posuđuju vrijednosne papire američke državne blagajne na 28-dnevni rok zalaganjem prihvatljivih kolaterala.
Vrijednosni vrijednosni papiri u okviru TSLF-a uključivali su hipotekarne vrijednosne papire s ocjenom AAA do Aaa koji se ne preispituju za smanjenje vrijednosti, kao i sve vrijednosne papire dostupne za trostrane ugovore o otkupu.
RASPOLOŽENJE DOSTOJNOG POJMOVA ZA ZAHTJEVJE
Terminski instrument zajam za vrijednosne papire (TSLF) upravljao je ured za trgovanje na otvorenom tržištu Federalnih rezervi. TSLF je održavao tjedne aukcije na kojima su trgovci podnosili konkurentne ponude za košaru državnih vrijednosnih papira u koracima od 10 milijuna dolara. Federalne rezerve su, prema vlastitom nahođenju, primarnim trgovcima mogle posuditi do 20 posto najavljenog iznosa.
U zamjenu za kolateralu, primarni trgovci dobili su košaru općeg osiguranja blagajne, koja je uključivala trezorske zapise, novčanice, obveznice i vrijednosne papire indeksirane s računa otvorenog tržišta sustava Federalnih rezervi. TSLF je otvoren 2008. godine, a zatvoren 2010. godine.
Povijest oročenih sredstava za pozajmljivanje
Stvoreno 11. ožujka 2008, TSLF je trebao olakšati tržište kredita za trezorske vrijednosne papire bez utjecaja na valutu ili manipuliranje cijenama vrijednosnih papira. Federalne rezerve su u početku obećale 200 milijardi dolara za ovu pomoć u pokušaju da se ublaži pritisak likvidnosti na kreditnim tržištima, posebno na tržištu vrijednosnih papira poduprtom hipotekom.
Stvaranjem ovog objekta primarni trgovci, uključujući Fannie Mae, Freddie Mac i velike banke, mogli su pristupiti visoko likvidnim i sigurnim državnim vrijednosnim papirima u zamjenu za daleko manje likvidne i manje sigurne vrijednosne papire. Ova je razmjena pomogla u povećanju likvidnosti na kreditnom tržištu tih vrijednosnih papira.
Postrojenje je bilo alternativa za pozajmljivanje obveznica za obveznicu programa Termin aukcija (TAF) program gotovine za obveznice koji novac ubrizgava izravno na tržište. Izravna injekcija novca može utjecati na stopu saveznih fondova i negativno utjecati na vrijednost dolara.
TSLF je također bio alternativa izravnoj kupnji hipotekarnih investicija, što ide u suprotnost cilju Federalnih rezervi da izbjegnu izravno utjecaj na cijene sigurnosti.
Učinci TSLF-a
Financijski istraživači otkrili su snažnu povezanost između korištenja TSLF-a ili pribavljanja sredstava iz drugih programa spašavanja, uključujući program za pomoć problematičnim imovinama ili TARP-om, tijekom 2008. i 2009. Ova razlika ukazuje na to da je kredit dodijeljen tim dilerima od strane Term zajma za vrijednosne papire (TSLF) spriječio je trgovce da trebaju druge jamčevine. Istraživači su otkrili da su trgovci s više plaćenim CEO-om vjerojatnije da će se zadužiti tijekom sljedećeg ciklusa aukcija TSLF od onih dilera s niže plaćenim direktorima. TSLF je zatvoren 1. veljače 2010.
