ŠTO JE porezno diferencirani pogled na dividendnu politiku
Porezni diferencijalni pogled na dividendnu politiku je uvjerenje da dioničari preferiraju uvažavanje vlasničkog udjela nad dividendama jer se kapitalni dobici učinkovito oporezuju po nižim stopama od dividendi kada se uzmu u obzir vremensko razdoblje ulaganja i drugi čimbenici. Korporacije koje su prihvatile ovo gledište općenito imaju niže ciljane omjere isplate ili dugoročni omjer dividende i zarade, jer su isplate dividendi postavljene umjesto promjenjive.
Što je dividenda?
RASPOLOŽENJE porezne razlike u pogledu politike dividendi
Pregled poreznih razlika dio je rasprave o dividendi u odnosu na rast kapitala koji je star, ali još uvijek snažan. Isplata dividendi dioničarima može se pratiti do korijena modernih korporacija. U 16. stoljeću, kapetani koji su plovili u Engleskoj i Nizozemskoj prodavali su ulagače dionice svog nadolazećeg putovanja; na kraju plovidbe sve što je kapital zarađen od trgovanja ili, ovisno o slučaju, pljačka bi bila podijeljena među ulagače i pothvat ugašen. Na kraju je postalo efikasnije stvoriti dioničko društvo koje je u tijeku, s dionicama koje se prodaju na burzama i raspodjele dividendi po dionici. Prije pojave rigoroznih izvještaja o zaradi korporacija, dividende su bile najpouzdaniji način iskorištavanja ulaganja.
Međutim, s porastom korporacija i burza došlo je do povećanja korporativnog izvještavanja, što je učinilo izvedivim za praćenje dugoročnih ulaganja na temelju rastuće vrijednosti dionica. Štoviše, tijekom većeg dijela moderne financijske povijesti dividende se oporezuju po većoj stopi od kapitalnih dobitaka od prodaje dionica. U Sjedinjenim Državama, međutim, oba oblika dohotka sada se oporezuju istom stopom, do 20 posto, ovisno o ukupnom dohotku.
Porezna razlika je dugoročna razlika
Unatoč pravednoj poreznoj stopi, dividende se oporezuju svake godine dok se kapitalni dobici ne oporezuju dok se dionica ne proda; taj faktor vremena znači da ulaganje u kapital povećava oporezivanje i na taj način raste eksponencijalno brže. Stoga zagovornici udjela u kapitalu nad dividendama kažu da porezna povlastica još uvijek postoji. Nadalje, oni tvrde da su kompanije koje pretpostavljaju razlike u poreznim stajalištima usredotočene na aprecijaciju udjela i stoga često imaju više sredstava na raspolaganju za rast i širenje od onih koje se tvrtke fokusiraju samo na povećanje svojih dividendi. Taj rast zauzvrat, tvrde oni, povećava vrijednost dionica.
Suprotni argument je da su isplate dividendi sigurna stvar, dok je rast kompanija nepredvidiv. To je takozvani argument "ptica u ruci". Zagovornici tog stajališta također primjećuju da isplate dividendi mogu zapravo povećati vrijednost dionica tvrtke, budući da su same dividende privlačne ulagačima koji traže redoviti prihod. Konačno, treći argument je da dividende nemaju utjecaja na vrijednost dionica. Unatoč desetljećima proučavanja, pitanje dividende u odnosu na kapital ostaje neriješeno.
