Major Moves
Vjerujem da se očekivalo da nove tarife predsjednika Trumpa na meksički uvoz koje su danas trebale biti uvedene neće se ostvariti. Skeptici su to dobili ispravno, budući da je Trump odustao na temelju uveravanja meksičke vlade o imigracijskoj suradnji.
Ostavit ću to političkim analitičarima da utvrde je li sporazum koji je Trump najavio u petak bio smislen ili ne, ali sigurno možemo vidjeti da se čini da su ulagači olakšani zbog uklanjanja ove male nesigurnosti. Dionice su u ponedjeljak ponovo porasle, a meksički pezo (kao što vidite na sljedećem grafikonu) također je ojačao.
Ne bih očekivao da će peso u kratkom roku nastaviti rasti. Zapravo, čini se da se to vjerojatno pretvara u lažnjak jer se valuta kreće u odnosu na cijenu nafte. Meksička proizvodnja energije svrstava ga među prvih 10 u svijetu, a nacionalizirana struktura energetskog sektora znači da je njegova valuta vrlo osjetljiva na uspone i padove cijena energenata.
Iako je nova tarifna prijetnja predstavljala problem, posebno američkim proizvođačima automobila, reakcija Ford Motor Company (F) i General Motors Company (GM) pomalo je prigušena u usporedbi s dionicama pezoa i meksike. Sumnjam da je nedostatak velike reakcije djelomično uzrokovan većinom ulagača koji pretpostavljaju da se tarife danas ne bi primjenjivale; zbog čega je miting u pesu još sumnjiviji.
S&P 500
S&P 500 nastavio je rasti danas, iako se čini da je većina kratkoročnih dobitaka ostvarena prošlog tjedna. Općenito, uzorci glave i ramena ne uspijevaju na tržištu bikova, što je izgleda slučaj i s ovim najnovijim uzorkom. Međutim, podaci su nejasniji koliko može miting proći nakon neuspjeha.
U ovom se trenutku osjećam ugodno obnavljajući svoj poziv da S&P 500 u kratkom roku neće moći probiti prethodne maksimume iznad 2.940. Zabrinutost za tarife i rast i dalje raste, i to bi trebalo držati poklopac glavnih prosjeka dok u srpnju ne budemo imali više podataka o zaradi.
Čudno ponašanje prinosa tijekom proteklog tjedna jedan je od glavnih razloga zašto ostajem vrlo oprezan zbog potencijalnog napretka u mitingu. Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, iako je S&P 500 bio u porastu, odstupanje između indeksa dionica i 10-godišnjeg prinosa u trezoru i dalje raste. To nije normalno tržišno ponašanje i povezano je s volatilnošću u prošlosti. Sličan signal se pojavio prije korekcija tržišta medvjeda u 2015. i 2012. godini.
:
Zlato dovršava 6-godišnji uzorak podloge
Zašto kontrirani kažu da je Kina rijetka karta Trumpa za karticu svibanj uzvratna požara
4 načina za igranje dionica ako Fed smanji cijene
Pokazatelji rizika - Ulagači i dalje izgledaju mirno
Iako imam zabrinutosti može li tržište srušiti razinu otpornosti na svojim najvišim vrhuncima, ne vidim niti mnogo razloga za zabrinutost zbog velikog kratkoročnog šoka. Ulagači su prošli tjedan kupovali male kapice, visoko prinosne obveznice i neke robe; također, CBOE indeks straha od tržišta (VIX) vraća se vrhunac.
Čak je i dolar tijekom proteklog tjedna relativno slab, što ne može naštetiti izgledima za manju volatilnost u lipnju. Pored ovih tradicionalnih pokazatelja, volim redovito pregledavati SKEW indeks. SKEW indikator ocjenjuje cijenu neisplaćenog novca na S&P 500 indeks koji se koristi kao zaštita kada se portfeljski menadžeri brinu od pada.
Kad je SKEW visok (što ukazuje na agresivno zaštitu), ali tržište raste, ulagači bi trebali biti vrlo oprezni. Takav se medvjeđi signal pojavio prije nego što je tržište medvjeda poletjelo u listopadu 2018. Međutim, kada je SKEW vrlo nizak dok tržište opada ili počinje poskakivati više, to je obično dobar znak.
Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu, indeks SKEW blizu je dugoročnih najnižih vrijednosti i signalizira da su trgovci relativno mirni. Volio bih da je ovo potvrđivački volujski signal, ali on i dalje ima dobre rezultate za barem koreliranje sa stabilnim tržištem. Ako bi SKEW počeo dramatično rasti kada S&P 500 dostigne otpor pri svojim prethodnim vrhuncima, predlažem da ulagači vrlo pažljivo procjenjuju izloženost riziku.
:
Što je rizik od repa?
Korištenje bikovskih svijećnjaka za kupnju zaliha
Definicija čaše i ručke
Dno crta - gledajte pokazatelje kamata
Srednji lipanjski tjedni malo su tihi; to je dvostruko točno danas, dok su europske banke zatvorene za praznik Whit ponedjeljak. Često se smatra dijelom takozvanog "ljetnog zaostajanja", posljednjih nekoliko tjedana drugog tromjesečja može doći malo dosadno. Ne bih se iznenadio da se takav obrazac nastavio i ove godine, ali to nije razlog da potpuno skrenete pogled s tržišta.
Fed je u svom "mirnom razdoblju" prije sastanka FOMC-a sljedeće srijede, tako da vjerovatno od njih nećemo čuti ništa ovaj tjedan, ali ulagači su postali sve agresivniji u pogledu njihovih procjena za smanjenje stope ove godine. Trenutno se trgovci na tržištu terminskog tržišta određuju cijene u potpunom smanjenju postotka bodova, što mi se čini kao nerealna projekcija. To bi moglo pripremiti tržište za veliko razočaranje sljedećeg tjedna, kada FOMC objavi svoje ekonomske projekcije. Pažljivo pratite indekse kamatnih stopa radi ranih znakova problema ili promjene u osjećaju investitora.
