Što je problem s dodirom?
Izdanje na dodir je postupak koji dužnicima omogućuje prodaju obveznica ili drugih kratkoročnih instrumenata duga iz prošlih izdanja. Obveznice se izdaju po izvornoj nominalnoj vrijednosti, dospijeću i kuponskoj stopi, ali se prodaju po trenutnoj tržišnoj cijeni. Pitanje o slavini naziva se i prodaja obveznica ili prodaja slavina.
Ključni odvodi
- Izdanje na dodir je kada dio izdanja obveznica bude zadržan nakon što je prvobitno autoriziran i kasnije je dostupan javnosti. Tema s dodirom ima isti datum dospijeća, nominalnu vrijednost i stopu kupona, ali prodaje se po trenutnoj tržišnoj cijeni. Mnogi državni vrijednosni papiri koriste emisije iz slavine, poput trezorskih zapisa, što omogućuje vladi da obveznicu stavi na raspolaganje ulagačima kada su tržišni uvjeti najpovoljniji.
Kako djeluje „Dodir“
Kada je izdana obveznica, ona je dostupna na javnim tržištima zajmodavcima i investitorima za kupnju. No, prije izdavanja obveznice, izdavatelj je mora odobriti. Ponekad se dio ili cijeli iznos obveznice koja je odobrena zadržava dok izdavatelj ne treba sredstva koja će obveznica pružiti prodajom. Kada se obveznica naknadno izda javnosti, ona se naziva izdanjem iz slavine.
Problemi s dodirom, koji pomažu u izbjegavanju transakcijskih i pravnih troškova, idealni su za manje pokušaje prikupljanja sredstava, gdje prikupljanje sredstava može biti neisplativo.
Prednosti problema s dodirom
Pitanje o trošku obično je vladino jamstvo, poput blagajničkog računa. Izdavatelj koji posuđuje najavljuje raspoloživost izdanja i prihvaća ponude za određeno vremensko razdoblje. Emisija se prodaje po fiksnoj cijeni ili po cijeni koja ovisi o potražnji za dužničkim instrumentom. Ako je cijena fiksna, cijena vrijednosnog papira neće se cijeniti na sekundarnom tržištu, pa će, dakle, izdavatelj zaglaviti u isplati višeg prinosa nego što bi u suprotnom bio potreban.
Uz izdavanje slavine, državno tijelo koje se zadužuje izdaje obveznice tijekom određenog vremena, a ne u jednoj aukcijskoj prodaji. Izdanje iz slavine omogućava vladi da obveznicu stavi na raspolaganje ulagačima kada su tržišni uvjeti najpovoljniji. Također je atraktivan mehanizam za izdavače jer omogućava pravodoban pristup fondovima.
Dobit obveznica prodaje se po trenutnoj tržišnoj vrijednosti na datum njihova izdavanja, ali izdaje se pod istim uvjetima - nominalna vrijednost, datum dospijeća, kuponska stopa - kao početna serija obveznica. Budući da je obveznica procijenjena na njezinu tržišnu vrijednost, izdavatelj je u mogućnosti ponuditi obveznice s premijom do iznosa ako obveznice trguju privlačno na otvorenom tržištu. A budući da premijska obveznica ima niži prinos u odnosu na diskontnu obveznicu, izdavatelj koji se zadužuje bit će u povoljnoj poziciji jer bi isplatio niži povrat investitora. Nadalje, nudeći obveznicu s istim uvjetima kao u početnoj seriji, izdavatelj može zaključati ugovore, planove otplate i datume plaćanja kamate.
Posebna razmatranja
Britansku i francusku vladu usvojile su ovu metodu izdavanja dodatnog duga. Problemi s dodirom omogućavaju organizaciji da izbjegne određene transakcijske ili pravne troškove i ubrzaju prikupljanje sredstava. Izdavatelj zaobilazi mnoge početne formalnosti oko izdavanja obveznica, poput prospekta, i nastavlja s aukcijama novih vrijednosnih papira. Izdavanje na dodir često je pogodno za manje pokušaje prikupljanja sredstava, gdje su troškovi novog izdanja previsoki u usporedbi s posuđenim iznosom.
