Hlapljivost je ključni faktor koji trgovci mogu uzeti u obzir. Volatilnost temeljnog vrijednosnog papira jedna je od ključnih odrednica u vezi s cijenama opcija na tom vrijednosnom papiru. Ako je osnovna vrijednosnica obično promjenjiva u pogledu kretanja cijena, tada opcije obično sadrže više vremenske vrijednosti nego što bi bile ako je dionica obično bila usporena. To je jednostavno funkcija pisaca opcija koji žele maksimizirati visinu premije koju dobivaju za pretpostavku ograničenog profita i potencijalnog pretjeranog rizika pisanja opcije.
Isto tako, "podrazumijevana volatilnost" je vrijednost volatilnosti izračunata modelom opcijskog cijena kad se stvarna tržišna cijena opcije prenese u model. Može se mijenjati na temelju očekivanja trgovaca. U osnovi, povećanje volatilnosti uzrokuje porast vremenske premije ugrađene u opcije određenog vrijednosnog papira, dok pad volatilnosti uzrokuje pad iznosa premijske vrijednosti. Ovo može biti korisna informacija za upozoravajuće trgovce.
Strah i tržište dionica
Općenito govoreći, tržište dionica ima tendenciju naglog pada tijekom pada - jer strah izaziva žurbu prodajnih naloga - i skuplja se sporije. Iako to nije uvijek slučaj, naravno, razumno je pravilo. Kao takvo, kada berza počne padati, volatilnost opcija ima tendenciju povećanja - često brzo. To uzrokuje da premije premije opcija na indeksima dionica porastu čak i izvan onoga što se uobičajeno očekuje, temeljeno isključivo na kretanju cijena samog indeksa. Suprotno tome, kada pad konačno odustane i tržište se opet polako okreće, podrazumijeva se volatilnost - a time i količina vremenske premije ugrađene u opcije indeksa dionica - ima tendenciju pada. Ovo stvara potencijalno korisnu metodu za trgovanje opcijama indeksa dionica.
Najčešća mjera "straha" na burzi je CBOE indeks volatilnosti (VIX). VIX mjeri podrazumijevanu volatilnost opcija na tickers SPX-u (koji prati S&P 500).
Na slici 1 prikazan je VIX na vrhu s trodnevnim indeksom relativne snage (RSI) ispod njega, a na dnu je oznaka SPY (fond s kojima se trguje razmjenom koji također prati S&P 500). Opazite kako VIX ima tendenciju "viška" kad SPX padne.
(Otkrijte financijski instrument koji pruža mogućnosti i zaštite i špekulacija. Pogledajte Uvođenje VIX opcija .)
Raspon kreditnog salda
Kad padne tržište dionica, cijene stavljaju obično povećavaju vrijednost. Isto tako, kako se podrazumijevana volatilnost istodobno povećava kako indeks dionica opada, količina vremenske premije ugrađene u put opcije često se značajno povećava. Kao rezultat toga, trgovac može iskoristiti ovu situaciju prodajući opcije i prikupljajući premije kada vjeruje da je berza spremna preokrenuti naopako. Kako prodaja opcija za goli put podrazumijeva pretpostavku prekomjernog rizika, većina trgovaca s pravom se usuđuje prodati golišave prodavače, posebno kad negativno raspoloženje prevladava nad tržištem.
Kao rezultat, dvije su stvari koje vam mogu pomoći u ovoj situaciji: pokazatelj da selloff odustaje ili će uskoro popustiti, te upotreba kreditnog marže koristeći put opcije.
Uzimajući prvo točku, prvi kreditni razmak - također poznat kao "bull put spread" - jednostavno uključuje prodaju (ili "pisanje") put opcije s danom štrajkom i istovremeno kupnju druge opcije stavke po nižoj štrajku cijene, Kupnja poziva za niže štrajkove "pokriva" kratku poziciju i postavlja ograničenje količine novca koji se može izgubiti na trgovini.
Određivanje vremena kad će se tržište dionica preokrenuti je (naravno) dugo traženi cilj svih trgovaca. Nažalost, ne postoji savršeno rješenje. Bez obzira na to, jedna od prednosti prodaje „bull bull“ raspona je ta što ne morate nužno biti potpuno točni u svom vremenu. U stvari, ako prodate opciju bez novca (tj. Put opciju s udarnom cijenom koja je ispod trenutne cijene temeljnog indeksa dionica), samo trebate "ne biti strašno pogrešna".
Za vremenske svrhe tražit ćemo tri stvari:
- SPY trguje iznad svojih 200-dnevnih pomičnih prosjeka. Trodnevni RSI za SPY iznosio je 32 ili ispod. Trodnevni RSI za VIX iznosio je 80 ili više i sada je označio niže.
Kad se dogode ova tri događaja, trgovac može razmotriti gledanje kreditnog salda na SPY ili SPX.
(Za daljnje čitanje potražite članak Pronalaženje dobiti hedžiranjem željeznih kondora .)
Pogledajmo primjer korištenja signala na slici 1. Na ovaj datum SPY je stajao iznad svog 200-dnevnog pomičnog prosjeka, trodnevni RSI za SPY nedavno je pao ispod 32, a trodnevni RSI za VIX upravo je označio niži nakon prekoračenja od 80. U ovom trenutku, SPY se trgovalo po 106, 65 USD. Trgovac je mogao prodati 10. studenoga 104 cijene po 1, 40 dolara, a 10. novembra 103 kupio je 1, 16 dolara.
Kao što možete vidjeti na slikama 2 i 3:
- Maksimalni potencijal dobiti za ovu trgovinu je 240 dolara, a maksimalni rizik 760 dolara. Ove opcije imaju još samo 22 dana do isteka. Nedostupna cijena za trgovinu iznosi 103, 76 dolara.
Ako na to gledamo drugi način, sve dok SPY padne manje od tri boda (ili otprilike -2, 7 posto) u naredna 22 dana, ta će trgovina pokazati dobit.
Slika 3. prikazuje krivulje rizika za ovu trgovinu.
Ako je SPY po cijeni većoj od 104 USD po isteku 22 dana, trgovac će zadržati cjelokupni kredit od 240 USD primljen kad je trgovina unesena. Najveći gubitak bi se dogodio samo ako je špijun isteknuo 103 USD ili manje. Ako bi špijun pao ispod određene razine, trgovac će možda morati djelovati da bi smanjio svoj gubitak.
Donja linija
U ovom primjeru, porast implicirane volatilnosti opcija prije datuma signala - mjereno objektivno pomoću VIX indeksa - poslužio je u dvije svrhe:
- Vrhunac VIX-a i naknadni preokret pokazali su preveliki strah na tržištu - često je prethodnik obnavljanju neprekidnog uzlaznog trenda. Šiljak implicirane razine volatilnosti služio je i napuhavanju količine premije dostupne piscima Špijunske mogućnosti.
Trgovinom prodajom kreditnog spreda za bikove u tim okolnostima trgovac je u mogućnosti povećati svoju potencijalnu profitabilnost uzimajući više premije nego što je ako je podrazumijevana volatilnost bila niža. Ovdje opisana metoda ne bi se trebala smatrati "sustavom", a sigurno nije zajamčeno da donosi profit. No ipak služi kao korisna ilustracija kako kombiniranje više faktora može dovesti do jedinstvenih mogućnosti trgovanja za trgovce opcijama.
Ovaj primjer uključuje kombiniranje sljedećih čimbenika:
- Trend cijena (zahtijeva da SPY bude iznad njegovog dugoročnog prosjeka) Visoka volatilnost (šiljak u VIX indeksu) Povećana vjerojatnost (prodaja opcija bez novca)
Trgovci bi trebali biti stalno oprezni za mogućnosti postavljanja što većeg broja čimbenika - a samim tim i šansi za uspjeh - koliko je to moguće u njihovu korist.
(Iskoristite kretanje dionica tako što ćete se upoznati s ovim derivatima. Za više informacija pročitajte Razumijevanje cijena opcija .)
