Sve veća složenost naših zakona o vrijednosnim papirima dovela je do velike zbrke među ulagačima zbog razlika između uzajamnih fondova i promjenjivih anuitetnih podračuna. Jesu li ista stvar ili nije? A ako su doista uzajamni fondovi, zašto ih onda jednostavno ne možemo nazvati? Ovaj članak ispituje sličnosti i razlike između dvaju vozila i zašto postoji podjela među njima.
Pregled uzajamnih fondova
Bez obzira radi li se o otvorenom ili zatvorenom kraju ili se trguje na burzi, uzajamni fondovi su po prirodi samostalni subjekti. Ne nude se zajedno s bilo kojim drugim vrijednosnim papirima ili ulaganjem, a svaki ima svoj vlastiti simbol. Iako se nekim upravlja zbog porezne učinkovitosti, oni nisu svojstveno odgođena vozila.
Povijest podračuna
Da biste najbolje razumjeli razlike između fondova i podračuna, možda će vam pomoći razumijevanje načina na koji su podračuni stvoreni za početak. U prošlosti su životna osiguravajuća društva tradicionalno nudila samo fiksne anuitete i polne ili univerzalne životne police koje su jamčile vlasniku glavnicu plus kamate.
U 1980-ima odlučili su započeti s ponudom nove vrste politika i ugovora koji su svojim kupcima omogućili sudjelovanje na tržištima vlasničkih udjela i fiksnog dohotka. Do ovog trenutka, nositelj fiksnog anuiteta jednostavno je posjedovao jedan ugovor koji je plaćao zajamčenu kamatnu stopu. No, varijabilni anuitetni policatelji sada bi imali nekoliko različitih načina na koje mogu uložiti prihod od svojih ugovora. Stoga su uzajamni fondovi uvedeni u obliku podračuna koji su kupcima omogućili izbor između različitih vrsta investicijskih alternativa.
Pa što je to?
Izbor podračuna raspoloživih u određenom ugovoru određuje se dogovorom između osiguravatelja i fondovskih društava. Prevoznici osiguranja pristupit će različitim obiteljima uzajamnih fondova i ponuditi da jedan ili više svojih sredstava stave unutar različitih varijabilnih proizvoda. Većina osiguravatelja ponudit će sredstva od barem pola tuceta različitih tvrtki, obično uključuju barem jedan od vodećih fondova svake obitelji. Naravno, društvo zaklade ima koristi od prenosa sredstava za podračun - i stavljanje na tržište - od strane nositelja osiguranja.
Podračuni vs. Investicijski fondovi
Karakteristično je da su promjenjivi računi, u sve praktične svrhe, uzajamni fondovi u maski. Zapravo su neki podračuni virtualni (ako ne i točni) klonovi njihovih fondova. Izgledaju i djeluju kao uzajamni fondovi, ali postoji nekoliko razlika koje ih razdvajaju od njihovih neovisnih rođaka.
- Računi s odgodom poreza: Varijabilni podračuni malo će se razlikovati u pogledu dnevnih cijena i performansi, troškova i naknada i raspodjele kapitalnih dobitaka. Ova posljednja točka postaje očita na godišnjoj osnovi, kada svi oporezivi uzajamni fondovi moraju proklamirati i raspodjeliti realizirani kapitalni dobitak dioničarima. Promjenjivi podračuni to neće učiniti jer imaju odgodu poreza unutar anuiteta ili proizvoda školjke osiguranja. Budući da to ne treba činiti, upravitelji promjenjivih računa mogu upravljati tim portfeljem bez obzira na poreznu učinkovitost, što zauzvrat utječe na ukupni povrat koji investitori ostvaruju. Naravno, pored standardnih troškova upravljanja portfeljem koji dolaze s bilo kojim profesionalno upravljanim investicijskim sredstvom, promjenjivi podračuni također predstavljaju standardni raspon naknada i pogodnosti koje dolaze s bilo kojim varijabilnim anuitetom ili ugovorom životnog osiguranja, kao što su naknade za život i smrt naknade za smrtnost i rashode, naknade za održavanje i drugi troškovi koji se oduzimaju od povrata ostvarenog na podračunima.
Promjene politike: Te su razlike na kraju došle do znanja Komisije za vrijednosne papire. Zbog strogih zakona koji se odnose na karakteristike vrijednosnih papira i način na koji su klasificirani, regulatorni organi konačno su odlučili da navedene razlike trebaju klasificirati podračune kao potpuno odvojene vrijednosne papire. Stoga im moraju biti dodijeljena različita imena i CUSIP brojevi. Njihovi povijesni nastupi moraju biti navedeni i odvojeno, odvojeno od zapisa koji su objavili izvorni temeljni fondovi. Naravno, to lako može zbuniti ulagače kada pokušaju procijeniti povijesnu izvedbu određenog podračuna. Na primjer, ako je neki uzajamni fond solidno poslovao u proteklih 30 godina, tada investitor koji taj fond traži unutar varijabilnog ugovora možda neće prepoznati njegovo podudarno ime i simbol podračuna. Nadalje, ako povijesni učinak sestrinskog podračuna traje samo nekoliko godina (što je slučaj s većinom podračuna jer ovo pravilo već dugo nije na snazi), tada neinformirani investitor nikada neće ni sumnjati da podračun je zaista slična verzija fonda koju on ili ona traže. U ovom slučaju, ulagač koji razumije korelaciju vjerojatno bi trebao obratiti više pozornosti na povijesni učinak temeljnog fonda od onog koji je objavljen na podračunu, jer obje vrijednosnice na kraju upravlja ista skupina menadžera slijedeći istu filozofiju, usprkos razlike u naknadama i poreznom upravljanju.
Primjer rada
Allianz Life Insurance Co. stavio je Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) u svoje varijabilne ugovore i politike. Stoga je stvorio odgovarajući podračun poznat pod nazivom AZL Davis New York Venture Fund. Njime upravlja Allianz Investment Management LLC, registrirani savjetnik za ulaganja i podružnica Allianz Life Insurance Co. iz Sjeverne Amerike, a podsjedaju Davis savjetnici od ožujka 2004. CUSIP za ovaj podračun je 018821306. Od svog osnutka, podračun je imao lošiju vrijednost od prvobitnog fonda (A-dionice), no još se uvijek može smatrati kopijom izvornog fonda.
Donja linija
Razlike između uzajamnih fondova i varijabilnih podračuna mogu biti zbunjujuće, pogotovo ako je podračun točan klon sestrinskog fonda. Pažljivo obratite pažnju na simbole koji imaju oznaku da biste dobili točan navod. Ako imate varijabilni ugovor bilo koje vrste, prijevoznik osiguranja uvijek će vam moći pružiti cjelovite informacije o investiranju na svim podračunima u okviru svojih ugovora.
