Što su strukturirani investicijski proizvodi (SIP)?
Strukturirani investicijski proizvodi ili SIP tipovi su ulaganja koja zadovoljavaju specifične potrebe investitora s prilagođenom kombinacijom proizvoda. SIP-ovi obično uključuju upotrebu derivata. Njih često stvaraju investicijske banke za hedge fondove, organizacije ili masovno tržište maloprodajnih klijenata.
SIP-ovi se razlikuju od sustavnog investicijskog plana (SIP), u kojem investitori vrše redovita i jednaka plaćanja u uzajamnom fondu, trgovinskom računu ili na umirovljeničkom računu kako bi iskoristili dugoročne prednosti prosjeka troškova u dolaru.
Razumijevanje strukturiranih investicijskih proizvoda (SIP)
Strukturirano ulaganje može varirati u svom opsegu i složenosti, često ovisno o toleranciji na investitora prema riziku. SIP-ovi obično uključuju izloženost tržištima i derivatima s fiksnim dohotkom. Strukturirano ulaganje često započinje s tradicionalnim vrijednosnim papirima, kao što je uobičajena obveznica investicijskog razreda ili depozitnom potvrdom (CD), i zamjenjuje uobičajene značajke plaćanja (poput periodičnih kupona i konačne glavnice) s netradicionalnim otplatama, a ne iz vlastiti novčani tijek izdavatelja, ali iz izvedbe jedne ili više osnovnih sredstava.
Jednostavni primjer strukturiranog proizvoda je CD od 1000 dolara koji ističe za tri godine. On ne nudi tradicionalno plaćanje kamata, već se umjesto toga, godišnja kamata temelji na uspješnosti indeksa dionica Nasdaq 100. Ako indeks raste, ulagač zarađuje dio dobiti. Ako indeks padne, ulagač će nakon tri godine još uvijek dobiti njihovih 1000 USD. Ova vrsta proizvoda kombinacija je CD-a s fiksnim dohotkom, opcija za dugoročni poziv na Nasdaq 100 indeksu.
Komisija za vrijednosne papire i burze (SEC) započela je s preispitivanjem strukturiranih bilješki u 2018. zbog široke kritike zbog prekomjernih naknada i nedostatka transparentnosti. Primjerice, u 2018. godini Wells Fargo Advisors LLC pristao je platiti četiri milijuna dolara i vratiti neplaćeni dobitak za podmirivanje troškova SEC-a nakon što je utvrđeno da su predstavnici tvrtki aktivno poticali ljude da kupuju i prodaju jedan od njihovih strukturiranih proizvoda koji je trebao biti kupljen i držati se do dospijeća. Ovaj porast obrta stvorio je velike provizije za banku i smanjio povrat investitora.
Ključni odvodi
- Strukturirane proizvode stvaraju investicijske banke i često kombiniraju dvije ili više imovine, a ponekad i više klase imovine kako bi stvorili proizvod koji se isplaćuje na temelju učinkovitosti tih osnovnih sredstava. Strukturirani proizvodi razlikuju se po složenosti od jednostavnih do vrlo složenih. Naknade su ponekad skrivene u isplatama i sitnom tisku, što znači da investitor ne zna uvijek točno koliko plaćaju za proizvod i mogu li ga jeftinije stvoriti na svojem vlastiti.
SIP-ovi i Rainbow Note
Strukturirani proizvodi privlače neke investitore svojom sposobnošću prilagođavanja izloženosti različitim tržištima. Na primjer, duga duga napomena nudi izlaganje više od jednog osnovnog sredstva. Dugasta nota mogla bi dobiti vrijednost performansi iz tri relativno nisko korelirane aktive, poput Russell 3000 indeksa američkih dionica, MSCI Pacific Ex-Japan indeksa i Dow-AIG indeksa robnih budućnosti. Pored toga, dodavanje značajke ovom strukturiranom proizvodu može dodatno smanjiti volatilnost tako što će se "glatko" vremenom vraćati.
U instrumentu za povrat, vrijednost temeljne imovine ne temelji se na njezinoj konačnoj vrijednosti po isteku roka, već na optimalnoj vrijednosti preuzetoj u roku trajanja bilješke (poput mjesečne ili tromjesečne). U svijetu opcija to se također podudara s azijskom opcijom (kako bi se instrument razlikovao od europskih ili američkih opcija). Kombinacija ovih vrsta značajki može pružiti još privlačnija svojstva diverzifikacije.
To pokazuje da strukturirani proizvodi mogu varirati od ranije spomenutog relativno jednostavnog primjera CD-a do egzotičnije verzije o kojoj je ovdje riječ.
Za i protiv
Prednosti SIP-ova uključuju diverzifikaciju izvan uobičajenih sredstava. Ostale pogodnosti ovise o vrsti strukturiranog proizvoda, jer je svaka pojedinačna. Te prednosti mogu uključivati glavnu zaštitu, nisku volatilnost, poreznu učinkovitost, veće prinose od dotičnih sredstava (poluga) ili pozitivne prinose u okruženjima s niskim prinosom.
Nedostaci uključuju složenost koja može dovesti do nepoznatih rizika. Naknade mogu biti prilično visoke, ali često su skrivene u strukturi isplate ili u bankarskim troškovima za ulazak i izlazak. Postoji kreditni rizik ako investicijska banka podržava SIP-ove. SIP-ovi obično imaju malu ili nikakvu likvidnost, pa ulagači moraju uzeti cijenu koju investicijska banka navodi ili možda uopće neće moći izaći prije dospijeća. Iako ovi proizvodi mogu ponuditi neke pogodnosti diverzifikacije, nije uvijek jasno zašto su potrebni ili pod kojim okolnostima su potrebni osim generiranja naknada za prodaju investicijskoj banci koja ih stvara.
Primjer strukturiranih investicijskih proizvoda u stvarnom svijetu (SIP)
Na primjer, pretpostavimo da investitor pristaje uložiti 100 dolara u strukturirani proizvod na temelju uspješnosti indeksa dionica S&P 500. Što se više i više povećava S&P 500, to više vrijedi strukturirani proizvod. Ali ako S&P 500 propadne, ulagač će na dospijeću i dalje dobiti 100 USD.
Za ovu uslugu banka uzima nekoliko naknada ili ostvaruje prihod na nekoliko različitih načina. To može ograničiti koliko investitor može zaraditi, i stoga sve što S&P 500 prijeđe iznad te granice je dobit banke, a ne investitora. Banka također može naplatiti naknadu. To možda nije očito, već se uzima u obzir u isplate. Na primjer, S&P 500 možda će trebati porasti za 5% u prvoj godini kako bi klijent mogao dobiti 2% isplate. Ako se S&P 500 poveća manje od toga, isplata smanjuje proporcionalnost. Ulagač ne može dobiti ništa ako S&P 500 poraste 3% ili manje, što je dobit banke.
Ovaj proizvod kombinira CD ili vezu s opcijom poziva na S&P 500 indeksu. Banka može preuzeti kamate koje bi platila i kupiti opcije poziva. To pomaže u zaštiti početnog kapitala, a istovremeno pruža narasli potencijal dobiti ako se indeks dionica poveća. Banka također može zaštititi bilo kakvu izloženost koju može generirati na složenijim strukturiranim proizvodima, što znači da se oni obično ne brinu na koji će se način kretati na tržištu.
