Što je pojedinačna mjesečna smrtnost?
Pojedinačna mjesečna smrtnost (SMM) mjera je stupnja unaprijed plaćanja jamstva podržanog hipotekom (MBS). Kao što termin sugerira, pojedinačna mjesečna smrtnost mjeri plaćanje unaprijed u datom mjesecu i izražava se u postotku.
Za ulagače vrijednosnih papira zaštićenih hipotekom, unaprijed plaćanje hipoteka obično je nepoželjno budući da se ugađaju budući kamati; ulagači više vole niži ili opadajući smrtnost na mjesečnom nivou.
Ključni odvodi
- Pojedinačna mjesečna smrtnost (SMM) način je da se odredi rizik prijevremene otplate hipoteke zaštićene hipotekom. SMM se mjeri kao postotni postotak hipoteka u MBS fondu koji će se otplaćivati prijevremeno. Rizik otplate utječe na trajanje MBS je primarna briga ulagača koji podržavaju imovinu.
Razumijevanje jedinstvene mjesečne smrtnosti (SMM)
Pojedinačna mjesečna smrtnost ponekad se brka s planiranim glavnicama unaprijed. Evidencija servisiranja za MBS obično osigurava zakazane otplate glavnice koje se postavljaju za skup prilikom izrade MBS-a.
Pojedinačna mjesečna smrtnost odnosi se na glavnice plaćene unaprijed preko tog iznosa, u osnovi uzimaju ukupnu plaćenu glavnicu, oduzimaju planirane isplate glavnice i dijele s neizmirenim saldom koji je bio predviđen za mjesec (za razliku od stvarnog) kako bi se dobio postotak predujma.
Rizik smrtnosti od jednog mjeseca i prijevremenog plaćanja
Jednomjesečna smrtnost će se mijenjati iz mjeseca u mjesec u skladu s refinanciranjem zajmoprimaca, ubrzanim isplatama i tako dalje. Predujam sprečava povrat investitora MBS-a jer se hipoteke obično unaprijed plaćaju kreditom za refinanciranje, a to se događa prije svega kada su kamate pale. Dakle, iako investitor u MBS vjeruje da su se zaključili u donosnijim ulaganjima u okruženju s niskom stopom, u stvari mogu imati tepih izvučen ispod njih.
Kao rezultat toga, ulagači u hipotekarne vrijednosne papire uvijek su zabrinuti zbog rizika otplate unaprijed zbog njihove investicije, a jedinstvena mjesečna smrtnost pruža im metriku da pokažu povećavaju li se, smanjuju ili smanjuju rizici.
SMM, stalna stopa plaćanja unaprijed i rampa unaprijed
Pojedinačna mjesečna smrtnost može se uglaviti u stalnu stopu plaćanja unaprijed (CPR), koja daje godišnji postotak, a ne mjesečni snimak. MBS ulagači mogu se prebacivati između njih dvije tijekom važnih točaka u životnom vijeku holdinga. Na primjer, ako kamatne stope vremenom opadaju, MBS investitor obično će promatrati SMM da vidi je li izgaranje ili ne.
Slično tome, postoji prvih 30 mjeseci života vrijednosnog papira pod hipotekom u kojem se smatra „na rampi“ i tijekom kojeg se očekuje da će se SMM i CPR povećati prije nego što se smanji nakon što MBS nakon 30 mjeseci „isključi sa rampe“. Upozorenje kod rampe s unaprijed plaćanjem je da se temelje na PSA modelu iz 1980-ih. Iako opseg ovog modela stoji - uglavnom zbog toga što postoje dvije faze vijeka trajanja MBS-a - tržište hipoteke sada je drugo mjesto, a svijest javnosti o refinanciranju i kamatnim stopama je sveprisutnija nego kada je izrađen PSA model. Vjeruje se da je duljina rampi sada znatno kraća, jer ljudi imaju veću vjerojatnost da će se refinancirati kad stope smanje.
