Što je djelotvornost polu-jake forme?
Polutvrda efikasnost oblika aspekt je hipoteze učinkovitog tržišta (EMH) koja pretpostavlja da se trenutne cijene dionica brzo prilagođavaju objavljivanju svih novih javnih informacija.
Osnove djelotvornosti oblika polutvrdih oblika
Polu-jaka djelotvornost oblika tvrdi da su cijene osiguranja uzete u obzir na javno dostupnom tržištu i da su promjene cijena na nove ravnotežne razine odraz tih informacija. Smatra se najpraktičnijom od svih hipoteza o EMH, ali nije u stanju objasniti kontekst za materijalne nejavne informacije (MNPI). Zaključuje da se ni temeljna ni tehnička analiza ne mogu koristiti za postizanje superiornih dobitaka i sugerira da bi samo MNPI imao koristi od investitora koji žele zaraditi iznad prosjeka povrata ulaganja.
EMH navodi da u bilo kojem trenutku i na likvidnom tržištu cijene vrijednosnih papira u potpunosti odražavaju sve dostupne informacije. Ova je teorija evoluirala iz doktorske disertacije američkog ekonomiste iz 1960. Eugene Fama. EMH postoji u tri oblika: slab, polu-jak i jak, a procjenjuje utjecaj MNPI-a na tržišne cijene. EMH tvrdi da, budući da su tržišta učinkovita i trenutne cijene odražavaju sve informacije, pokušaji nadmašivanja tržišta podložni su slučajnosti, a ne vještini. Logika koja stoji iza toga je Teorija slučajnih hodova, gdje sve promjene cijena odražavaju nasumičan odstup od prethodnih cijena. Budući da cijene dionica odmah odražavaju sve dostupne informacije, onda su sutrašnje cijene neovisne o današnjim cijenama i odražavat će samo sutrašnje vijesti. Pod pretpostavkom da su vijesti i promjene cijena nepredvidivi, tada bi početnik i stručni investitor, koji drži raznovrstan portfelj, mogao dobiti uporedive prinose bez obzira na njihovu stručnost.
Objašnjena efikasna tržišna hipoteza
Slab oblik EMH pretpostavlja da trenutne cijene dionica odražavaju sve dostupne podatke o tržištu vrijednosnih papira. Tvrdi da podaci o cijenama i količinama iz prošlosti nemaju veze s smjerom ili razinom sigurnosnih cijena. Zaključuje da višak povrata ne može biti postignut tehničkom analizom.
Snažan oblik EMH-a pretpostavlja i da trenutne cijene dionica odražavaju sve javne i privatne informacije. Tvrdi da se netržišne i unutarnje informacije kao i tržišne informacije uzimaju u obzir u cijene sigurnosti i da nitko nema monopolistički pristup relevantnim informacijama. Pretpostavlja savršeno tržište i zaključuje da je višak povrata nemoguće dosljedno postići.
EMH je utjecajan u cijelom financijskom istraživanju, ali može biti kraći u primjeni. Na primjer, financijska kriza iz 2008. dovela je u pitanje mnoge teorijske tržišne pristupe zbog nedostatka praktične perspektive. Da su se održale sve pretpostavke EMH-a, mjehurić kućišta i slijedeći pad ne bi nastao. EMH ne objašnjava tržišne anomalije, uključujući špekulativne mjehuriće i prekomjernu volatilnost. Kako je mjehur za stanovanje dostigao vrhunac, sredstva su nastavila ulijevati u hipoteke. Suprotno racionalnim očekivanjima, ulagači su neracionalno postupali u korist potencijalnih arbitražnih prilika. Učinkovito tržište prilagodilo bi cijene imovine racionalnim razinama.
Ključni odvodi
- Hipoteza oblika polu-jake efikasnosti EMH tvrdi da su kretanja cijena vrijednosnih papira odraz javno dostupnih materijalnih informacija. To sugerira da su temeljne i tehničke analize beskorisne u predviđanju budućeg kretanja cijena dionica. Za trgovanje se smatraju korisnim samo nejavne informacije (MNPI).
Primjer polu-jake hipoteze učinkovitog tržišta
Pretpostavimo da se dionicama ABC trguje po 10 USD, dan prije nego što je planirano prijaviti zaradu. Vijest objavljena je večer prije poziva na zaradu koji tvrdi da je poslovanje ABC-a stradalo u posljednjem tromjesečju zbog loših vladinih propisa. Kada se sutradan otvori trgovanje, dionice ABC-a padaju na 8 USD, što odražava kretanje zbog dostupnih javnih informacija. Ali dionica je nakon poziva skočila na 11 dolara jer je tvrtka izvijestila o pozitivnim rezultatima na leđima učinkovite strategije smanjenja troškova. MNPI je, u ovom slučaju, vijest o strategiji smanjenja troškova koja bi im, ako bi bila dostupna ulagačima, omogućila dobru zaradu.
