Godine niskih kamatnih stopa prisilile su mnoge investitore da prihvate obrambene sektore poput potrošačkih spajalica i komunalija. Investitori su se slijevali u te sektore i s njima povezane fondove kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) u potrazi za većim dividendnim prinosima, au nekim slučajevima nižim beta mogućnostima za cikličnije segmente tržišta.
Teškoća obrambenog sektora je da često imaju sportske procjene koje premašuju šire pokazatelje udjela, što ukazuje da postoje slučajevi kada će ulagači platiti za igranje obrane. Međutim, s rastom kamatnih stopa, neki odbrambeni sektori ove godine odbacuju prednost. Na primjer, iShares američka roba široke potrošnje ETF (IYK) do danas je pala za 8, 7%, dok je njen komunalac za komunalne usluge, iShares US Utilities ETF (IDU), niži za gotovo 1%.
"Do neke mjere, slabost u ova dva sektora ima smisla. Oba su klasična dividenda i sukladno tome osjetljivi na veće stope", rekao je iShares roditelj BlackRock. "Kako se prinos u 10-godišnju riznicu popeo na 3% - četverogodišnji maksimum, očekivali biste da ti sektori nedovoljno rade."
IYK i IDU bilježe 10-mjesečni dividendni prinos od 1, 87%, odnosno 2, 75%. Podaci sugeriraju da investitori s obzirom na ove sektore trebaju priznati odnos između državnih financija i državnih proizvoda i usluga. "Ta je veza još jača u post-kriznom okruženju, prinosenom glađu", navodi BlackRock, Inc. (BLK). "Od 2010. godine, razina desetogodišnjeg prinosa u trezoru objasnila je otprilike 45% odstupanja u relativnoj procjeni - koja je definirana kao valorizacija sektora u odnosu na šire tržište - za sektor komunalnih usluga. Za sektor potrošačkih spajalica, odnos objašnjava otprilike 63%. " (Za više pogledajte: Povratak relativne vrijednosti obrambenim zalihama .)
Jednostavno rečeno, potrošačke spajalice i zalihe komunalnih usluga dostižu svoju reputaciju osjetljivu na stope, velikim dijelom objašnjavajući zaostali status sektora u ovoj godini. S nedavnim padovima, ove obrambene skupine sada trguju sa popustima na S&P 500. Komunalni sektor trenutno trguje sa 20% popusta na S&P 500, što je približno u skladu s rastućim prosječnim cijenama u okruženju, navodi BlackRock. To je još daleko od bijesnih procjena koje su se vidjele u sektoru odmah nakon globalne financijske krize.
Sličan se scenarij odigrava s zalihama potrošačkih spajalica. "Tvrtke s velikim zatvaračima za široku potrošnju trguju uz popust od 11% na S&P 500", rekao je BlackRock. "Ovo predstavlja najjeftiniju relativnu procjenu koju je sektor posjedovao od 2010. Još zanimljivije, čak i nakon prilagođavanja nedavnih sigurnosnih kopija, spajalice se pojavljuju na jeftinoj strani." (Za dodatno čitanje provjerite: rasprodaja potrošačkih dionica je povratna financijska kriza .)
