Sadržaj
- Kako su formirani
- Vrste MBS-a
- Izdavači MBS
- Investicijski fondovi
- Donja linija
Prema Federalnoj banci rezervi u New Yorku, hipoteke su činile najveću komponentu duga kućanstava u drugom tromjesečju 2018. godine. Izvještaji o potrošačkim kreditima 30. lipnja pokazali su ukupno 9 trilijuna dolara hipotekarnog duga, što je povećanje za 60 milijardi USD iz prvog tromjesečja. Iako se očekuje rast stopa hipoteke, potražnja za stanovanjem zajedno s niskom nezaposlenošću još uvijek može podstaći tržište hipoteke. To znači da će se ovo zaduživanje proširiti. Ova situacija stvara priliku za pronicljive investitore koji mogu koristiti hipotekarne vrijednosne papire (MBS) da posjeduju dio ovog duga.
Imajte na umu da su ta imovina igrala ključnu ulogu u financijskoj krizi 2008. Banke su uklanjale mnoga ograničenja na hipotekarno kreditiranje, pri čemu neke čak nisu uzimale novac i u potpunosti financirale stambene kredite. Ali većina novih vlasnika kuća jednostavno nije mogla priuštiti svoje isplate, što, čini se, nije uznemirilo zajmodavce. Još su uspjeli zaraditi pakiranjem zajmova i prodajom investitora. To je zauzvrat stvorilo mjehurić, koji je na kraju pukao 2007. godine. Efekt trzaja pogodio je Lehman Brothers, uzrokujući propadanje banke, zatim slanje udarnih valova širom globalne ekonomije.
Dakle, još uvijek si možete priuštiti ulaganje u ovu imovinu?, pokazat ćemo vam kako možete koristiti MBS za nadopunu svoje ostale imovine s fiksnim dohotkom.
Ključni odvodi
- Hipotekarni vrijednosni papiri (MBS) su instrumenti s fiksnim dohotkom koji objedinjuju pojedinačne hipoteke u jedno vrijednosno osiguranje. Dok MBS diverzificira rizik od nekretnina, oni su također vrlo rizični i djelomično su odgovorni za financijsku krizu 2008. i propast hipotekarnog tržišta. Od tada, ljudi imaju započeli su s preispitivanjem pojedinačnih ponuda MBS-a i moći su identificirati profitabilne vrijednosne papire. Pojedinim investitorima je teško pristupiti MBS-u, ali to mogu učiniti neizravno putem uzajamnih fondova koji ulažu u MBS.
Kako su formirani
Hipotekarni vrijednosni papiri su dužničke obveze kupljene od banaka, hipotekarnih društava, kreditnih sindikata i drugih financijskih institucija i zatim ih sastavljaju u bazene vladina, kvazi vladina ili privatna osoba. Ti subjekti potom prodaju vrijednosne papire ulagačima. Taj je postupak prikazan u nastavku:
- Kupci nekretnina se zadužuju kod financijskih institucija. Financijske institucije prodaju hipoteke subjektima MBS-a. Subjekti MBS-a formiraju hipotekarne bazene i izdaju hipotekarne vrijednosne papire. Pojedinci ulažu u MBS-ove bazene.
Vrste MBS-a
Postoje dvije vrste MBS-a. Potvrda o prolazu ili sudjelovanju predstavlja izravno vlasništvo nad nizom hipoteka. Dobit ćete razmjerni udio svih plaćanja glavnice i kamata izvršenih u skupu jer izdavatelj prima mjesečne isplate od zajmoprimaca. Hipotekarni bazen obično ima rok dospijeća od pet do 30 godina. No, novčani tok može se mijenjati iz mjeseca u mjesec, ovisno o tome koliko hipoteka se otplaćuje rano. U tome leži rizik plaćanja unaprijed. Kad sadašnje kamatne stope opadnu, zajmoprimci bi mogli refinancirati i otplatiti svoje kredite. Tada investitori moraju pokušati pronaći prinose slične njihovim izvornim ulaganjima u okruženju s nižim kamatama. Suprotno tome, ulagači se mogu suočiti s rizikom promjene kamatnih stopa kada kamatne stope porastu. Zajmoprimci će ostati uz svoje zajmove, a investitore će zaglaviti s nižim prinosima u rastućem okruženju trenutnih kamatnih stopa.
Druga vrsta MBS-a je osigurana hipotekarna obveza (CMO). Ovo je bazen hipoteka na prolazu.
Postoji nekoliko vrsta CMO-a namijenjenih smanjenju rizika plaćanja unaprijed od strane investitora. U okviru uzastopne CMO plaćanja, izdavači CMO distribuirat će novčani tok vlasnicima obveznica iz niza klasa, nazvanih tranšama. Svaka tranša drži hipotekarne vrijednosne papire sa sličnim obrascima dospijeća i novčanog toka. Svaka tranša se razlikuje od ostalih unutar CMO-a. Na primjer, CMO može imati četiri tranše s hipotekama u prosjeku dvije, pet, sedam i 20 godina. Kad dođe do plaćanja hipoteke, izdavatelj CMO-a prvo će platiti navedenu kuponsku kamatnu stopu vlasnicima obveznica u svakoj tranši. Planirana i neplanirana otplata glavnice ići će prvo ulagačima u prvim tranšama. Nakon što se isplate, ulagači na kasnijim tranšama dobit će glavnice. Koncept je prenijeti rizik plaćanja unaprijed s jedne tranše u drugu. Neki CMO-ovi mogu imati 50 ili više međuzavisnih tranša. Stoga biste trebali razumjeti karakteristike ostalih tranša u ZUT-u prije nego što uložite. Postoje dvije vrste tranše:
- Pranše PAC-a koriste koncept potonućeg fonda kako bi pomogli investitorima da smanje rizik plaćanja unaprijed i dobiju stabilniji novčani tok. Uspostavljena je pridružena obveznica koja će apsorbirati višak glavnice jer se hipoteke otplaćuju prijevremeno. Zatim, s prihodima iz dva izvora (PAC i prateća obveznica) ulagači imaju veće šanse za primanje plaćanja preko izvornog rasporeda dospijeća. Z-tranše su također poznate kao obračunske obveznice ili tranše akreditacijskih obveznica. Tijekom razdoblja obračuna investitorima se ne plaćaju kamate. Umjesto toga, glavnica raste složenim stopama. Ovo uklanja rizik ulagača da će morati ulagati s nižim prinosima ako padne trenutna tržišna stopa. Nakon isplate prethodnih tranša, vlasnici Z-tranše dobit će kuponske isplate na temelju većeg stanja glavnice obveznice. Pored toga, oni će dobiti bilo koji glavni predujam iz osnovnih hipoteka. Budući da se kamata pripisana tijekom razdoblja obračunavanja oporezuje - iako ih investitori zapravo i ne primaju - Z-tranše mogu biti bolje prikladne za račune odgođene za porez.
Izuzeti hipotekarni vrijednosni papiri su MBS koji investitorima plaćaju samo glavnicu (PO) ili samo kamate (IO). Stripovi se stvaraju iz MBS-a ili mogu biti tranše u CMO-u.
- Samo glavnica (PO): Ulagači plaćaju duboko sniženu cijenu za narudžbenicu i primaju glavnice od osnovnih hipoteka. Tržišna vrijednost narudžbe može široko mijenjati na temelju trenutnih kamatnih stopa. Kako kamatne stope opadaju, akontacije mogu rasti, a vrijednost narudžbe može porasti. S druge strane, kada se trenutne stope povećaju, a uplate unaprijed smanje, PO može pasti na vrijednost. Samo kamata (IO): IO strogo plaća kamatu koja se temelji na iznosu nepodmirene glavnice. Kako amortizacija hipoteka i otplata hipoteka smanjuju glavnicu, novčani tok IO opada. Vrijednost IO-a fluktuira nasuprot vrijednosti narudžbenice jer se trenutni pad kamatnih stopa i plaćanje unaprijed plaćaju. Kad sadašnje kamatne stope porastu, ulagači imaju veću vjerojatnost da će tijekom dužeg razdoblja primati kamate, čime se povećava tržišna vrijednost IO-a.
Fitch Ratings i ostali daju kreditne ocjene, kao i stope kupona i datume dospijeća za MBS.
Izdavači MBS
MBS možete kupiti od nekoliko različitih izdavača. Investicijske banke, financijske institucije i kućegraditelji izdaju vrijednosne papire zaštićene hipotekom. Njihova bonitetna ocjena i sigurnost mogu biti znatno niže od onih vladinih agencija i poduzeća koja sponzoriraju.
Freddie Mac je federalno regulirano poduzeće koje kupuje hipoteke od zajmodavaca širom zemlje. Zatim ih prepakira u vrijednosne papire koji se mogu prodati investitorima u najrazličitijim oblicima. Freddie Macs nema podršku američke vlade, ali korporacija ima posebna ovlaštenja za posudbu iz američke riznice.
Fannie Mae je tvrtka u vlasništvu dioničara koja se trenutno trguje preko šaltera. Izbačena je sa S&P 500 2008. godine, a uklonjena je s njujorške burze 2010. godine nakon što je pala ispod minimalnih zahtjeva za cijenu. Ne prima sredstva države niti pomoć. Što se tiče sigurnosti, MBS Fannie Mae podupire financijsko zdravlje korporacije - ne američka vlada.
Ginnie Maes jedini je MBS koji ima potpunu vjeru i kreditne sposobnosti američke vlade. Uglavnom se sastoje od kredita osiguranih od strane Federalne stambene uprave ili zajamčenih od strane Veteranske uprave.
Investicijski fondovi
Uz veću diverzifikaciju zajmova, uzajamni fondovi mogu ponovo uložiti sve prinose glavnice u druge MBS. To omogućava investitorima da dobiju prinose koji se mijenjaju s trenutnim stopama i da će smanjiti rizik plaćanja unaprijed i kamatne stope.
Donja linija
MBS može ponuditi podršku savezne vlade, mjesečni prihod i fiksnu kamatnu stopu. Nedostatak je, međutim, što taj izraz može biti nesiguran i možda neće povećati vrijednost poput ostalih obveznica kad padne trenutna kamatna stopa. Također, ne zaboravite da biste uz svaki mjesečni uplatu mogli dobiti dio svog glavnice. Slijedom toga, na dospijeću vam ne može ostati nijedno glavno ulaganje.
