Što je ciljanje razine cijena
Ciljanje razine cijena je okvir monetarne politike koji se može koristiti za postizanje stabilnosti cijena. Kao i ciljanje inflacije, i ciljanje razine cijena utvrđuje ciljeve za indeks cijena poput indeksa potrošačkih cijena. No dok se ciljanje inflacije očekuje prema naprijed, ciljanje na razini cijena obvezuje se poništiti privremena odstupanja od ciljane stope inflacije. Ako bi inflacija jedno vrijeme pala ispod 2%, središnja banka to će nadoknaditi ciljajući inflaciju iznad 2% dok se prosječna inflacija tijekom cijelog razdoblja ne vrati na 2%.
RASPOLOŽENJE Ciljanje razine cijena
Ciljanje na razini cijena teoretski je učinkovitije od ciljanja inflacije jer je cilj precizniji. Ali to je rizičnije, s obzirom na posljedice promašaja cilja. Ako inflacija neočekivano visoka bude jedna godina, agregatne bi se cijene iduće godine mogle spustiti.
Na primjer, ako bi skok cijena nafte uzrokovao privremeni porast inflacije, središnja banka koja cilja ciljanje na razinu cijena morala bi pooštriti monetarnu politiku, čak i u ekonomskom padu, za razliku od središnje banke koja cilja inflaciju, što bi moglo izgledati mimo privremenog povećanja inflacije. Naravno, to bi bilo politički loše.
Ova tendencija ciljanja na razini cijena za povećanje volatilnosti inflacije i pojačavanje ekonomskog ciklusa, je razlog zašto nijedna središnja banka nije pokušala primijeniti ciljanje na razinu cijena od kada je Švedska eksperimentirala s tim tridesetima.
Ciljanje razine cijena po nulta vezanoj kamatnoj stopi
Međutim, s nominalnim kamatnim stopama blizu nule u mnogim zemljama, ciljanje cijena postalo je aktualno pitanje. Pri nuli, negativni šok potražnje dovodi do povećanja realnih kamatnih stopa pod ciljanim inflacijom - pod pretpostavkom da inflacijska očekivanja ostanu usidrena. Još gore, ako kućanstva i tvrtke misle da je monetarna politika postala nemoćna, a njihova inflacijska očekivanja padaju, realne kamatne stope će još više rasti, povećavajući rizik od recesije.
Suprotno tome, ciljanje cijena stvara drugačiju dinamiku za očekivanja inflacije kada je gospodarstvo pogođeno negativnim šokom potražnje. Vjerodostojan cilj na razini cijena od 2% inflacije stvorio bi očekivanje da će se inflacija popeti iznad 2%, jer bi svi znali da su središnje banke bile posvećene nadoknadi nedostatka. To bi povećalo pritisak na rast cijena što bi smanjilo realne kamatne stope i potaknulo agregatnu potražnju.
Hoće li ciljanje na razini cijena dovesti do većeg rasta BDP-a u deflacijskom okruženju od ciljanja inflacije u velikoj mjeri ovisi o tome je li svijet u skladu s new keynesijanskim stavom da su cijene i plaće ljepljive, što znači da se polako prilagođavaju kratkoročnim ekonomskim fluktuacijama, i da ljudi racionalno oblikuju svoja očekivanja o inflaciji.
