Fondovi crnog labudova, dizajnirani za zaštitu od velikih padova na tržištu, pretrpjeli su ogromne gubitke nakon što je tržište dionica naraslo nakon financijske krize, javlja Wall Street Journal. Njihova vrijednost u prosjeku je pala za 6, 3% u odnosu na prošlu godinu do srpnja, a izgubili su novac u četiri od prethodnih pet godina, po podacima iz eVestmenta, koje je objavio časopis. Doista, nakon postizanja vrhunskih performansi u rujnu 2011., ta su sredstva pala za oko 55%, pokazali su podaci iz CBOE Eurekahedge izvijestili u časopisu.
To je velika promjena u odnosu na seizmičke događaje poput 2001. dot-com balona 2001. i financijske krize 2008. godine, tijekom kojih su S&P 500 indeks (SPX) i Dow Jones Industrial Average (DJIA) potonuli i crni labudski fondovi donijeli bogate profite.
Poznati i kao fondovi za rizik od opasnosti, fondovi crnog labuda žele ostvariti ogromne profite od oštrog, ozbiljnog pada na tržištima. Oni kupuju opcije koje pružaju zaštitu od zlata, kao i zlato i drugu imovinu sa sigurnim utočištem koja se obično okuplja kada druga financijska imovina propadne u vrijednosti, piše Journal u svojoj priči od 5. rujna.
Labudove pjesme
Universa Investments LP je fond crnih labudova koji je tijekom financijske krize 2008. godine objavio više od 100% povrata, piše Journal. Danas je njegov osnivač, Mark Spitznagel, za Journal, "ne vidim nikoga vani da radi ono što radim." Napominje da prolazak kroz duga razdoblja gubitaka za vrijeme mirnih ili rastućih tržišta ispituje strpljenje upravitelja fondova i investitora, ali to strpljenje treba nagraditi kada se dogodi sljedeći crni ponedjeljak. Časopis je spomenuo nekoliko fondova crnih labudova koji ili propadaju ili su zatvoreni.
Man Group, tvrtka za upravljanje alternativnim ulaganjima sa sjedištem u Londonu, procijenila je da je njezin fond AHL Tail Protect izgubio 45% vrijednosti od pokretanja 2009. godine, pokazuju podaci Man Group koje je objavio Journal. Fond rizika od 3, 7 milijardi dolara tvrtke Capula Investment Management, drugog velikana hedge fondova sa sjedištem u Londonu s preko 10 milijardi USD ukupne imovine pod upravljanjem, ove je godine niži za 6, 7%, prema pismu investitora koje je objavio časopis. Fond Capula dobio je 11% u 2011, izgubio je 14% u 2012, a pao je u tri od sljedeće četiri godine, prema Journal. Ni Man Group, ni Capula ne bi komentirali časopis.
Pariška osiguravajuća grupa AXA SA (AXAHY) zatvorila je vlastiti fond crnih labudova prije nekoliko godina, prema časopisu Journal, kao i švicarska Unigestion SA. Međutim, Unigestion i dalje koristi razne strategije zaštite, kao što su put opcije i trgovanje valutama.
Iako su rezultati fondova Crnog labuda zaostajali tijekom osmogodišnjeg bika na dramatičnim dobicima od dionica, vlasničke dionice pokazuju znakove starosti. Također, zabrinutosti zbog nuklearne prijetnje od Sjeverne Koreje, uragana Harvey i drugih oluja pomogle su da se snažno smanje zalihe ovog tjedna. Mnogi stručnjaci kažu da recesija i tržište medvjeda nisu daleko, dva razvoja koja bi mogla biti od koristi ulagačima crnih labudova.
Loš tajming
Ali za sada su se te medvjediće klađenja s rizikom na tržištu postale kisele jer ih je centralna banka i dalje poplavila likvidnošću i kako je globalna ekonomija rasla. U međuvremenu, CBOE indeks volatilnosti (VIX), koji se uobičajeno koristi kao pokazatelj nesigurnosti i straha među ulagačima, pao je na najnižu razinu unutar dana prije u srpnju i ostaje blizu povijesnih najnižih nivoa. Nadalje, ključni pokazatelji tržišta vlasničkog kapitala kao što je S&P 500 postavili su jedan rekord nakon rekorda nakon što su početkom 2009. godine porasli uzlaznom putanjom, dok bik u obveznicama nastavlja bez prestanka.
Dugoročno, sklapanje osiguranja od nestabilnosti na tržištu je gubitnička strategija, kaže Journal, ukazujući na "niz akademskih radova i analize tržišta". Problem je u tome što svaki oblik osiguranja košta novac, a u prosjeku će oni koji prodaju osiguranje profitirati od onih koji ga kupuju.
