DEFINICIJA unaprijed financirane obveznice
Predfinancirana obveznica je općinska obveznica podržana trezorskim vrijednosnim papirima deponiranim na escrow računu. Predfinancirane obveznice izdaju općine koje žele postići veći kreditni rejting svog duga. Budući da državne obveznice ne daju zalog punom vjerom američke vlade, osnovni kolaterali minimiziraju rizik neplaćanja.
BREAKING DOWN Predfinancirana obveznica
Kreditna kvaliteta obveznice određena je visinom rizika za koji se smatra da obveznica ima. Obveznica nižeg rizika imat će veći kreditni kvalitet i, samim tim, veći kreditni rejting od obveznice s većim rizikom. Ulagače više privlače obveznice višeg ranga s obzirom na to da ove obveznice imaju niži rizik od neplaćanja. Kako bi potaknula zajmodavce i investitore na kupnju izdavatelja obveznica, općina može izdati unaprijed financirane obveznice.
Predfinancirane obveznice su obveznice sa svojim kamatama i glavnim obvezama zajamčenim bezrizičnim vrijednosnim papirima na escrow računu. Ulagači imaju veću vjerojatnost da će kupiti ovu obveznicu, jer za isplatu kupona već postoji izvor izdvojenog izvora prihoda. Izdavatelj obveznice nije obvezan stvarati novčani tok kako bi ispunio svoje obveze plaćanja na obveznici jer se plaćanje vrši putem escrow računa. Escrow je osiguran bez rizičnih državnih vrijednosnih papira, poput trezorskih zapisa, koji stvaraju kamate koje se koriste za plaćanje kupona. Predfinancirane obveznice i američki vrijednosni papiri imaju iste ročnosti. Plaćanje kamate bez rizika omogućuje subjektu izdavatelju postavljanje niže kuponske stope na obveznicu od stope na usporedivoj obveznici s nula kupona. Stoga, izdavatelji obveznica u općini imaju koristi od prethodnog povrata smanjujući svoje troškove dugoročnog zaduživanja.
Neke predfinancirane obveznice su oštećeni vrijednosni papiri, odnosno više se ne priznaju u bilanci izdavatelja. Umjesto toga, dužnička se obveza prenosi s izdavatelja na escrow fond. Vrijednosni papiri koji se koriste kao kolateral su dovoljni da se ispune sve isplate glavnice i kamata na preostale obveznice kako dospijevaju. Ako se iz nekog razloga sredstva koja se koriste za naknadu pokažu nedovoljnim za ispunjenje buduće isplate zaostalog duga, izdavatelj bi i dalje bio zakonski obvezan na taj dug vršiti iz založenih prihoda. Predfinancirane obveznice koje budu odbačene sadržavat će odredbu u ugovoru o deponiranju koja zahtijeva da izdavatelj na unaprijed financiranim obveznicama nadoknadi nedostatak na escrow računu, ali to je malo vjerojatno.
Cijena unaprijed financiranih obveznica fluktuira s kretanjem tržišnih stopa. Obveznice imaju rizik ulaganja, ali bez plaćanja kupona koji nisu ispunjeni. Predfinancirane obveznice pružaju porezne pogodnosti prisutne u redovnim općinskim obveznicama, ali su izložene manjem riziku. Osiguranje savezne vlade smanjuje mogućnost pogoršanja kredita izdavatelja. Ipak, unaprijed financirane obveznice obično se ocjenjuju kao bezvrijedne obveznice s obzirom da ih prodaju prije svega subjekti koji nemaju gotovo nikakvog novčanog toka. Ako se sredstva u escrowu iskoriste prije dospijeća obveznica, a izdavatelj nema dovoljno novca za preuzimanje plaćanja obveznice, postoji rizik da bi je izdavatelj mogao platiti. Uz unaprijed financiranu strukturu, tvrtka snosi dodatne troškove stvaranja escrow fonda i naknade za pretplatu za novac koji prati novac.
