Što je vrednovanje nakon novca?
Vrednovanje nakon novca procjenjuje se nakon što se vanjsko financiranje i / ili ulaganje kapitala dodaju u bilancu. Vrednovanje nakon novca odnosi se na približnu tržišnu vrijednost danu start-upu nakon što je završen krug financiranja od rizičnih kapitala ili investitora anđela. Vrijednosti koje se izračunavaju prije nego što se dodaju ta sredstva nazivaju se pred-novca. Vrijednost poslije novca jednaka je vrednovanju prije novca plus iznosu svake nove glavnice primljene od vanjskih ulagača.
Razumijevanje vrednovanja nakon novca
Ulagači poput rizičnih kapitalista i anđeoskih investitora koriste procjene prije novca kako bi odredili iznos vlasničkog kapitala koji je potreban za osiguranje u zamjenu za bilo koji ulivanje kapitala. Na primjer, pretpostavimo da neka kompanija ima procjenu prije novca u iznosu od 100 milijuna dolara. Ulagački kapitalista ulaže u tvrtku 25 milijuna dolara, stvarajući procjenu novca poslije 125 milijuna dolara (procjena prije novca u iznosu od 100 milijuna dolara plus ulaganje 25 milijuna dolara). U vrlo osnovnom scenariju, ulagač bi tada imao 20-postotni udjel u kompaniji, budući da je 25 milijuna dolara jednako petini procjene novca nakon 125 milijuna dolara.
Gornji scenarij pretpostavlja da su rizični kapital i poduzetnik u potpunosti saglasni oko vrednovanja prije i nakon novca. U stvarnosti se puno pregovara, pogotovo kada su tvrtke male s relativno malo u načinu imovine ili intelektualnog vlasništva. Kako rastu privatne tvrtke, oni lakše mogu diktirati uvjete svoga kruga financiranja, ali ne postižu se sve ove točke.
Značaj procjene novca nakon novca
U kasnijim krugovima financiranja rastuće privatne tvrtke, razrjeđivanje postaje problem. Pažljivi osnivači i rani investitori pobrinut će se za pregovaranje u uvjetima koji uravnotežuju novi kapital s prihvatljivim razinama razrjeđivanja. Dodatna povećanja kapitala mogu uključivati likvidacijske povlastice iz preferiranih dionica. Ostale vrste financiranja poput naloga, konvertibilnih novčanica i opcija dionica moraju se razmotriti, ako je primjenjivo, u proračunima razrjeđenja.
U novom povećanju udjela, ako je vrednovanje prije novca veće od posljednjeg vrednovanja nakon novca, naziva se "krug up". Suprotno "nižem krugu", kada je vrjednovanje prije novca niže od vrednovanja nakon novca. Osnivači i postojeći investitori su fino usklađeni s gornjim i donjim scenarijima. To je zato što financiranje u kratkom roku u pravilu rezultira smanjenjem postojećih ulagača. Kao rezultat toga, financiranje u smanjenom krugu često se doživljava kao pomalo očajno. Međutim, financiranje u kratkom roku sve je manje nevoljkosti, jer se smatra da kompanija raste prema budućem vrednovanju koje će održati na otvorenom tržištu kada na kraju postane javno.
Postoji i situacija koja se naziva ravan krug, gdje je vrijednost pred-novca za rundu i vrednovanje nakon novca u prethodnom krugu otprilike jednaka. Kao i kod silaznog kruga, rizični kapitalisti obično radije vide znakove povećanja vrijednosti prije nego što ulože više novca. (Za srodna čitanja, pogledajte „Pred-novac u odnosu na novac nakon plaćanja: Kakva je razlika?“)
