Što su bilješke o sudjelovanju?
Bilješke o sudjelovanju koje se nazivaju i P-Bilješke ili PN-ovi, financijski su instrumenti koje investitori ili hedge fondovi zahtijevaju za ulaganje u indijske vrijednosne papire bez potrebe za registracijom u Indijskom odboru za vrijednosne papire (SEBI). P-Notes je među skupinom ulaganja koja se smatraju offshore derivatnim ulaganjima (ODI). Citigroup (C) i Deutsche Bank (DB) su među najvećim izdavačima ovih instrumenata.
Svaka dividenda ili kapitalni dobici prikupljeni od vrijednosnih papira vraćaju se na ulagače. Indijski regulatori uglavnom ne podržavaju bilješke o sudjelovanju, jer se boje da će hedge fondovi koji djeluju putem participativnih bilješki izazvati ekonomsku nestabilnost u indijskim razmjenama.
Objašnjene participativne bilješke
Strani institucionalni ulagači (FII) izdaju financijske instrumente investitorima u drugim zemljama koji žele uložiti u indijske vrijednosne papire. FII je investitor ili investicijski fond registriran u zemlji izvan one u koju ulaže.
Ovaj sustav omogućuje neregistriranim inozemnim investitorima kupovinu indijskih dionica bez potrebe za registracijom kod indijskog regulatornog tijela. Ova ulaganja su korisna i za Indiju. Omogućuju pristup brzom novcu indijskom tržištu kapitala. Zbog kratkoročnog karaktera ulaganja, regulatori imaju manje smjernica za strane institucionalne ulagače. Da bi uložili na indijska tržišta dionica i izbjegli glomazan regulatorni postupak odobravanja, ti ulagači trguju participativnim bilješkama.
Ključni odvodi
- Brokeri i strani institucionalni ulagači (FIIs) moraju se registrirati u Indiji za vrijednosne papire i burze. Predbilježbe omogućuju neregistriranim investitorima da ulažu na indijsko tržište. Primjernice, koje se nazivaju P-Bilješke ili PN-ovi, su izvedeni instrumenti na kojima počivaju Indijska imovina. Sudionice su popularne investicije jer je investitor ostao anoniman.
Kako djeluju bilješke o sudjelovanju?
Primjerice su offshore izvedeni instrumenti s indijskim udjelima kao osnovnom imovinom. Brokeri i strani institucionalni ulagači registrirani u Indijskom odboru za vrijednosne papire (SEBI) izdaju participativne bilješke i ulažu u ime stranih ulagača. Brokeri moraju svaki kvartal izvještavati regulatorni odbor o svom statusu izdavanja novčanica. Bilješke omogućavaju stranim ulagačima s visokom neto vrijednošću, hedge fondovima i drugim ulagačima da sudjeluju na indijskim tržištima bez registracije na SEBI. Ulagači štede vrijeme, novac i nadzor povezane s izravnom registracijom.
Za i protiv bilješki o sudjelovanju
S dionicama se lako trguje u inozemstvu putem preporuke i dostave. Popularni su jer ulagači anonimno zauzimaju pozicije na indijskim tržištima, a hedge fondovi mogu anonimno obavljati svoje operacije. Neki subjekti usmjeravaju svoja ulaganja kroz participativne bilješke kako bi iskoristili porezne zakone koji su dostupni u određenim zemljama.
Međutim, zbog anonimnosti, indijski regulatori suočavaju se s poteškoćama u određivanju participativnih bilješki izvornog vlasnika i krajnjeg vlasnika. Stoga znatan iznos neraspoređenog novca ulazi u zemlju putem participativnih bilješki. Taj protok neporaženih sredstava podigao je nekoliko crvenih zastava.
Regulatorna pitanja o sudjelovanju
SEBI nema nadležnost nad participativnim trgovanjem novčanicama. Iako se strani institucionalni ulagači moraju registrirati u indijskom regulatornom odboru, trgovanje s inostranim institucionalnim ulagačima se ne bilježi. Dužnosnici se boje da bi ova praksa mogla dovesti do korištenja P-bilješki za pranje novca ili druge nezakonite aktivnosti.
Ova nemogućnost praćenja novca također je razlog zašto bi Posebni istražni tim (SIT) želio strože mjere poštivanja zakona za trgovanje dionicama. SIT je specijalizirani tim službenika u indijskoj policiji koji se sastoji od osoblja koje je obučeno za istraživanje teških zločina.
Međutim, kada je vlada u prošlosti predložila trgovinska ograničenja novčanica, indijsko tržište postalo je izuzetno volatilno. Na primjer, u listopadu 2007., vlada je objavila da razmatra suzbijanje participativnog trgovanja novčanicama. Najava je uzrokovala da je indijsko tržište pale na 1.744 boda.
Ovaj poremećaj na tržištu odgovarao je zabrinutosti ulagača i vlade da bi obuzdavanje P-Notesa bilo izravni udar na indijsku ekonomiju. To je zato što strani institucionalni ulagači pomažu rast indijske ekonomije, industrije i tržišta kapitala, a povećana regulacija otežala bi ulazak stranog novca na tržište. Vlada je na kraju odlučila da ne regulira bilješke o sudjelovanju.
Trenutno stanje pravila o sudjelovanju
Bilješke o sudjelovanju i dalje su osjetljive na regulatorna rješenja. Krajem 2017. godine, indijski su regulatori utvrdili da P-Notes ne mogu zauzeti bilo kakve derivatne pozicije na indijskim tržištima iz razloga osim zaštite. Kao što je izvijestio EconomicTimes.IndiaTimes.com, ova stroga regulatorna intervencija uzrokovala je pad ulaganja kroz P-Notes tijekom 2018. godine i konačno dosegla najnižu razinu od 9-1 / 2 u studenom 2018. Međutim, ulaganja su se oporavila u prosincu 2018. nakon što su se regulatorima opustili neki restriktivniji zahtjevi.
Primjer iz stvarnog svijeta
P-Notes može biti korišten za kupnju bilo koje indijske vrijednosnice koju investitor želi kroz niz koraka.
Investitor deponira sredstva kod američkih ili europskih operacija registriranog stranog institucionalnog ulagača (FII), poput HSBC-a ili Deutsche banke. Tada investitori obavještavaju banku o indijskoj vrijednosnoj pošti ili vrijednosnim papirima koje žele kupiti. Sredstva se od investitora prenose na FII račun, a FII klijentu izdaje bilješke o sudjelovanju i kupuje dotične dionice ili zalihe u odgovarajućim količinama s indijskog tržišta.
Ulagač ispunjava uvjete za primanje dividendi, kapitalnih dobitaka i bilo koje druge isplate zbog dioničara koji drže dionice indijske kompanije. FII svaki kvartal izvještava indijske regulatore o svim izdavanjima, ali prema zakonu ne otkriva identitet stvarnog ulagača.
