Što je originalni popust na izdavanje?
Izvorni popust na izdanje (OID) je popust u cijeni od nominalne vrijednosti obveznice u trenutku kad je obveznica ili drugi instrument duga izdao. Obveznice se mogu izdavati po cijeni nižoj od njihove nominalne vrijednosti - poznate kao popust. OID je iznos popusta ili razlika između izvorne nominalne vrijednosti i cijene plaćene za obveznicu.
Originalne popuste na izdavanje koriste izdavatelji obveznica kako bi privukli kupce da kupe svoje obveznice kako bi izdavatelji prikupili sredstva za svoje poslovanje. Mnoge obveznice bez kupona koriste velike OID-ove kako bi privukle kupce svojim proizvodima.
Originalni popust na izdanje
Ključni odvodi
- Izvorni popust na izdanje (OID) razlika je između izvornog iznosa nominalne vrijednosti i snižene cijene plaćene za obveznicu. OID obveznice mogu imati koristi jer ulagači mogu kupiti obveznice po nižoj cijeni od njihove nominalne vrijednosti. OID prodane obveznice na popustu bi moglo značiti da se izdavatelj suočava s financijskim poteškoćama i da je neisplata moguća.
Razumijevanje originalnih popusta na izdanje
Nakon kupnje izdavatelj obveznice obično ima vlasniku obveznice kamatnu stopu - koja se naziva kupon - dok ulagač drži obveznicu. Periodično, imatelj obveznice prima kamate na temelju stope obveznice. Kad obveznica dostigne rok dospijeća, ulagač dobiva povrat nominalne vrijednosti plaćene za obveznicu.
Međutim, neke se obveznice prodaju po cijeni manjoj od nominalne ili nominalne vrijednosti novčanice. OID je razlika između cijene plaćene za obveznicu i njezine nominalne vrijednosti. OID se može smatrati kamatom, jer kupcu plaća dospjela nominalna vrijednost obveznice po dospijeću iako je otkupna cijena bila niža od nominalne vrijednosti.
Na primjer, recimo obveznica koja ima nominalnu vrijednost od 100 USD, a ulagač obično dobiva povrat od 100 USD po dospijeću. Ako investitor kupi obveznicu za 95 USD, a dospijeće 100 USD, OID iznosi 5 USD ili povrat investicije.
Za razliku od tradicionalnih obveznica, dobitak od OID-a ostvaruje se tek na dospijeću kada investitor dobije povrat glavnice nominalne vrijednosti. Drugim riječima, OID se isplaćuje kao ukupni iznos po dospijeću, zajedno s originalnim uloženim iznosom.
OID-i i kamatne stope
Tvrtka može imati obveznicu koja prodaje s popustom do svoje nominalne vrijednosti, a također plaća povremene kamate. Međutim, iznos OID-a obrnuto je povezan s kamatnom stopom na obveznicu. Drugim riječima, što je veći popust, niža stopa kupona ponuđena na obveznicu.
Razlog za negativnu korelaciju je u tome što tvrtke mogu izdavati obveznicu po diskontu prema njenoj nominalnoj vrijednosti, tako da tvrtka ne mora plaćati redovnu i trajnu višu kamatnu stopu ulagačima. Iako su kamate zarađene na obveznici dohodak za ulagače, to je trošak za tvrtke.
Suprotno tome, što je veća stopa na obveznicu, manja je vjerojatnost prodaje s popustom, a njezin OID, ako postoji, bio bi manji. Ako je stopa obveznica privlačna za ulagače, vjerojatno će biti puno kupaca i potražnje za obveznicom, tako da nije vjerojatno da će se prodati za veći dio popusta.
Ulagači trebaju shvatiti da to samo zato što otkupljuju obveznicu s popustom, ne znači da je to i jeftino. Dobit primljena za OID može na kraju biti niža od kamatne stope ponuđene na tradicionalnu obveznicu s fiksnom stopom. Usporedba je važna jer izvorni popust na izdanje plus ukupno redovito plaćanje kupona mora biti veći od alternativnih proizvoda s fiksnom stopom da bi se postigla povoljna ponuda.
Originalne emisije i popusti na kupone
Obveznice s najvišim popustima na originalnu emisiju obično su obveznice bez kupona. Kao što ime govori, ti dužnički instrumenti ne plaćaju kuponsku kamatu. Bez toga zavesti kupce, oni moraju ponuditi dublje popuste u odnosu na obveznice koje plaćaju kamate i prodaju po njihovoj nominalnoj vrijednosti. Jedini način da investitori ostvare prihod od obveznice s nula kupona je razlika između kupovne cijene obveznice i njezine nominalne vrijednosti na dospijeću.
Obveznice nula-kupona štede troškove kamata za izdavatelja na štetu niže početne prodajne cijene. Nakon što obveznice dospijevaju, otplaćuju se po cijeloj nominalnoj vrijednosti.
Budući da ne plaćaju kupon, fluktuacije kamatnih stopa ne utječu na kuponske obveznice s nula. Obično, ako se kamatne stope značajno povećaju, postojeće obveznice s fiksnom kamatnom stopom postaju manje atraktivne, a njihove cijene padaju dok ih investitori prodaju na drugom mjestu po višim stopama. Suprotno tome, ako kamatne stope značajno padnu, postojeće obveznice s fiksnom kamatnom stopom postaju privlačnije, a njihove cijene rastu dok investitori žure da ih kupe.
Bez utjecaja promjena tržišne kamatne stope, neke investicije smatraju niskim rizikom. No, obveznice bez kupona u pravilu nisu tako likvidne pa će na sekundarnom tržištu obveznica biti ograničeni kupci i prodavači.
Izvorni popusti na izdavanje i zadani rizik
Baš kao što trebate provjeriti pulover koji prodaje popust na nedostatke, isto se mora paziti i na OID obveznice. Ona koja nudi veliki OID možda se prodaje s popustom jer je izdavatelj obveznica u financijskoj nevolji. Također, prodaja obveznica s popustom može značiti da nedostaje ulagača koji su je spremni kupiti iz nekog razloga. Može se očekivati da bi tvrtka mogla propustiti obveznicu. Zadano je ako izdavatelj više ne može plaćati kamate ili vraćati glavnicu u koju su prvobitno uložili vlasnici obveznica.
Ako se korporativne obveznice ne ispunjavaju, ulagači mogu malo koristiti. Iako se vlasnici obveznica plaćaju pred uobičajenim dioničarima u slučaju bankrota tvrtke, nema garancije da će investitor dobiti povrat cjelokupnog iznosa svoje investicije, ako uopće postoji.
Iako su ulagači ponešto nadoknađeni svojim rizikom tako da mogu kupiti obveznicu po sniženoj cijeni, trebali bi pažljivo odmjeriti rizike u odnosu na nagrade.
prozodija
-
Ulagači plaćaju manje od nominalne vrijednosti za OID obveznicu.
-
Obveznice nula-kupona koriste velike OID-ove kako bi privukle investitore.
-
Obveznice OID-a manje su pod utjecajem fluktuacija kamatnih stopa.
kontra
-
Diskontirane obveznice mogu značiti da se izdavatelj suočava s financijskim poteškoćama.
-
OID ne može nadoknaditi stope koje nude tradicionalne obveznice s fiksnom kamatnom stopom.
-
Ulagači bi se mogli suočiti s godišnjom poreznom obvezom prije dospijeća obveznica.
Originalni popusti na izdavanje i porezna odgovornost
Važno je da ulagači kontaktiraju poreznog stručnjaka ili pregledaju porezni kod IRS-a prije ulaganja u obveznice koje se smatraju originalnim popustima. Vjerojatno je da se razlika između nabavne cijene s popustom i nominalne vrijednosti oporezuje. Međutim, ulagači će možda morati prijaviti dio prihoda ostvarenog svake godine u kojem drže obveznicu, iako na dan dospijeća nisu primili iznos nominalne vrijednosti.
Primjer u stvarnom svijetu originalnog popusta na izdavanje
Kao primjer, uzmite u obzir ponudu 2019. tvrtke KushCo Holdings Inc. (KSHB). Prema Associated Press Newsu , posao pluta visokom nezaštićenom novčanicom za više od 21, 3 milijuna američkih dolara. Ova 18-mjesečna zabilješka izdaje se kao izvorni popust na izdanje.
Emisija se postavlja kod privatne tvrtke za plasman i neće biti registrirana prema američkom Zakonu o vrijednosnim papirima te se kao takva ne može prodati u SAD-u. Dionice se trenutno trguju na šalteru, a Morningstar pokazuje kako je tvrtka objavila negativnu besplatnu gotovinu protok od 32, 8 milijuna dolara za 2018. godinu.
