Važan princip u cijenama opcija naziva se paritet put-call-a. Kaže da vrijednost opcije poziva, po jednoj štrajku, podrazumijeva određenu fer vrijednost za odgovarajući stav, i obrnuto. Argument se za ovaj odnos cijena temelji na mogućnosti arbitraže koja rezultira ako postoji razlika između vrijednosti poziva i cijene s istom cijenom štrajka i datumom isteka. Znajući kako rade ove trgovine može vam dati bolji osjećaj kako staviti opcije, opcije poziva i osnovne dionice koje se miješaju.
Prilagodbe za američke mogućnosti
Ova veza odnosi se na opcije u europskom stilu, ali koncept se također odnosi na opcije američkog stila, prilagođavajući se za dividende i kamate. Ako se dividenda poveća, ulaganja koja istječu nakon datuma dividende povećavat će se, dok će se pozivi smanjiti za sličan iznos. Promjene kamatnih stopa imaju suprotne učinke. Povećavanje kamatnih stopa povećava vrijednosti poziva i smanjuje postavljene vrijednosti.
Sintetski položaj
Strategije opcione arbitraže uključuju tzv. Sintetičke pozicije. Sve osnovne pozicije u podlozi ili njegove opcije imaju sintetički ekvivalent. To znači da se profil rizika (mogući dobitak ili gubitak) bilo koje pozicije može točno duplicirati s drugim, ali, složenijim strategijama. Pravilo za stvaranje sintetike je da cijena štrajka i datum isteka poziva i poziva moraju biti identični.
Za stvaranje sintetike, i temeljne dionice i opcije, broj dionica mora biti jednak broju dionica predstavljenih opcijama. Da biste ilustrirali sintetičku strategiju, razmislite o prilično jednostavnoj poziciji opcija: dug poziv. Kada kupite poziv, vaš gubitak je ograničen na premiju koja se plaća, a mogući dobitak je neograničen. Sada razmislite o istodobnoj kupnji dugog stava i 100 dionica temeljnog udjela. Opet, vaš gubitak je ograničen na premiju koja se plaća za put, a vaš profitni potencijal je neograničen ako cijena dionica raste. Ispod je grafikon koji uspoređuje ove dvije različite trgovine.
Ako se dvije trgovine pojavljuju identično, to je zato što jesu. Iako trgovina koja uključuje poziciju dionica zahtijeva znatno više kapitala, mogući dobitak i gubitak pozicije duge / dugoročne dionice gotovo su identične vlasništvu opcije poziva s istim štrajkom i istekom roka. Zato se pozicija s dugim / dugom dionicom često naziva "sintetičkim dugim pozivom". Zapravo, jedina razlika između gore navedenih dviju linija je dividenda koja se isplaćuje tijekom razdoblja držanja trgovine. Vlasnik dionica dobio bi taj dodatni iznos, ali vlasnik opcije dugog poziva ne bi.
Arbitraža pomoću pretvaranja i preokreta
Možete koristiti ovu ideju sintetskog položaja da objasnite dvije najčešće strategije arbitraže: pretvorbu i obrnutu pretvorbu (često nazivanu preokretom). Korištenje sintetskih strategija za arbitražu je razlog zbog kojeg se, budući da su rizici i nagrade iste, pozicija i njezini ekvivalentni sintetičari trebaju cijene iste.
Pretvorba uključuje kupnju osnovnih dionica, uz istodobnu kupnju proizvoda i prodaju poziva. (Pozicija s dugim / kratkim pozivom poznata je i kao sintetička kratka pozicija dionica.) Za obrnutu konverziju, kratka ste dionica istodobno dok prodajete put i kupujete poziv (sintetička duga dionica). Sve dok pozivi i datumi imaju istu štrajk cijenu i datum isteka, sintetička kratka / duga dionica pozicija imat će isti potencijal dobitka / gubitka kao i skraćivanje / posjedovanje 100 dionica dionica (zanemarujući dividende i transakcijske troškove).
Zapamtite, ove trgovine jamče profit bez rizika samo ako su cijene odmaknute od usklađenosti, a paritet prodajne ponude je kršen. Ako ste trguje stavili kad cijene nisu izjednačene, sve što biste radili je zaključavanje zajamčenog gubitka. Na donjoj slici je prikazan mogući dobitak / gubitak od trgovine konverzijama kada je paritet isporuke malo izvan linije.
Ova trgovina ilustrira osnovu arbitraže - kupujte nisku i prodajte visoku za malu, ali fiksnu zaradu. Kako dobitak dolazi od razlike u cijeni, između poziva i identičnog stava, kad se trgovina postavi, nije važno što se događa s cijenom dionica. Budući da u osnovi nude mogućnost besplatnog novca, takve su vrste trgovina često dostupne. Kad se pojave, prozor mogućnosti traje samo kratko vrijeme (tj. Sekunde ili minute). Zato ih obično izvršavaju tržišni proizvođači ili trgovci na dnu, koji te rijetke prilike mogu brzo uočiti i izvršiti transakciju u sekundi (s vrlo malim transakcijskim troškovima).
Donja linija
Paritet ponuđenih poziva jedan je od temelja za određivanje cijena opcija, objašnjavajući zašto se cijena jedne opcije ne može jako kretati bez promjene cijena odgovarajućih opcija. Dakle, ako se paritet prekrši, postoji mogućnost za arbitražu. Strategije arbitražnog postupka nisu koristan izvor zarade za prosječnog trgovca, ali znajući kako sintetički odnosi funkcioniraju, može vam pomoći u razumijevanju opcija, dok vam pruža strategije za dodavanje u vaš alatni paket za trgovanje alatima.
