Što je operacija twist?
Operacija Twist naziv je operacije monetarne politike Federalnih rezervi koja uključuje kupnju i prodaju obveznica. Operacija opisuje oblik monetarne politike u kojem Fed kupuje i prodaje kratkoročne i dugoročne obveznice, ovisno o njihovom cilju. No, za razliku od kvantitativnog ublažavanja, Operacija Twist ne proširuje bilancu stanja Feda, što ga čini manje agresivnim oblikom ublažavanja.
Ključni odvodi
- Operacija Twist je operacija monetarne politike Federalnih rezervi koja se odnosi na kupnju i prodaju obveznica. Operacija Twist prvi put se pojavila 1961. godine kao način za jačanje američkog dolara i poticanje novčanog toka u ekonomiju. Federalne rezerve prodavale bi kratkoročne i dugoročne obveznice ovisno o tadašnjem cilju. Operacija Twist sastoji se od Federalnih rezervi koje kratkoročne stope ostaju nepromijenjene. Koristi poduzeća i pojedinaca koji imaju pristup zajmovima s niskom kamatnom stopom uključuju povećanje ekonomske potrošnje i manju nezaposlenost.
Razumijevanje okretanja operacije
Naziv "Operacija preokret" dali su glavni mediji zbog vizualnog učinka koji se očekivalo da će akcija monetarne politike imati oblik krivulje prinosa. Ako vizualizirate linearnu nagibnu krivulju prinosa, ova monetarna akcija učinkovito „izvrće“ krajeve krivulje prinosa, otuda i naziv Operacija Twist. Drugim riječima, krivulja prinosa se okreće kada kratkoročni prinosi rastu i dugoročne kamate padaju istovremeno.
Operacija Twist prvi se put pojavila 1961. godine kada je Savezni odbor za otvoreno tržište (FOMC) pokušao ojačati američki dolar i potaknuti priljev gotovine u gospodarstvo. U to se vrijeme zemlja još uvijek oporavljala od recesije nakon završetka Korejskog rata. Da bi se potaknula potrošnja u gospodarstvu, krivulja prinosa ublažena je prodajom kratkoročnog duga na tržištima i korištenjem sredstava od prodaje za kupnju dugoročnog državnog duga.
U lipnju 2012., Operacija Twist bila je toliko učinkovita da je prinos u 10-godišnju blagajnu pao na 200-godišnji minimum.
Posebna razmatranja
Sjetite se da postoji obrnuta veza između cijena obveznica i prinosa - kada cijene opadaju u vrijednosti, prinos se povećava i obrnuto. Otkupna aktivnost Feda dugoročnog duga povećava cijenu vrijednosnih papira i zauzvrat smanjuje prinos. Kada dugoročni prinosi padaju brže od kratkoročnih stopa na tržištu, krivulja prinosa izravnava što odražava manji razmak između dugoročnih i kratkoročnih stopa.
Također imajte na umu da bi prodaja kratkoročnih obveznica smanjila cijenu i, samim tim, povećala stope. Međutim, kratak kraj krivulje prinosa na temelju kratkoročnih kamatnih stopa određen je očekivanjima politike Federalnih rezervi, koji raste kada se očekuje da će Fed povećati stope i opada kada se očekuje smanjenje kamatnih stopa.
Budući da Operacija Twist uključuje da FED ostavlja kratkoročne stope nepromijenjene, samo će na dugoročne stope utjecati aktivnosti kupovine i prodaje provedene na tržištima. To bi uzrokovalo da se dugoročni prinos smanji na višu stopu od kratkoročnog prinosa.
Primjer rada Twist
U 2011. godini Fed nije mogao dalje smanjivati kratkoročne stope jer su stope već bile na nuli. Alternativa je tada bila snižavanje dugoročnih kamatnih stopa. Da bi se to postiglo, Fed je prodao kratkoročne vrijednosne papire i kupio dugoročne državne riznice, što je pritiskalo prinose dugoročnih obveznica na niže, čime je jačalo ekonomiju.
Kako su kratkoročni blagajnički zapisi i bilješke sazrijevali, Fed će iskoristiti prihod za kupnju dugoročnih trezorskih zapisa i obveznica. Učinak na kratkoročne kamatne stope bio je minimalan jer se Fed obvezao zadržati kratkoročne kamatne stope blizu nule tokom sljedećih nekoliko godina.
Tijekom tog razdoblja, prinos na dvogodišnje obveznice bio je blizu nule, a prinos na 10-godišnje državne trezorske obveznice, referentne obveznice za kamatne stope na sve kredite s fiksnom kamatnom stopom, bio je samo oko 1, 95%.
Pad kamatnih stopa smanjuje troškove zaduživanja poduzeća i pojedinaca. Kad ovi subjekti imaju pristup zajmovima po niskim kamatama, potrošnja u gospodarstvu povećava se i nezaposlenost opada jer poduzeća mogu priuštiti siguran kapital za proširenje i financiranje svojih projekata.
