Što su neiskorištene riznice?
Blagajne riznice su sve državne i obveznice izdane prije zadnje izdane obveznice ili bilješke određenog dospijeća. To su suprotnosti riznice trezora.
Objašnjene riznice bez pokretanja
Kad američka riznica izda vrijednosne papire - trezorske zapise i obveznice - to čini putem aukcijskog postupka kako bi se utvrdila cijena po kojoj će se ti dužnički instrumenti ponuditi. Na temelju pristiglih ponuda i razine interesa za vrijednosnice, američka blagajna može utvrditi cijenu svojih dužničkih vrijednosnih papira. Nova izdanja predstavljena nakon što je aukcija zatvorena, nazivaju se trezorskim blagajnicama. Nakon izdavanja novog vrijednosnog papira trećeg dospijeća, prethodno izdani vrijednosni papir s istim dospijećem postaje vanstirana obveznica ili novčanica.
Primjerice, ako je američka blagajna nedavno izdala petogodišnje bilješke u veljači, te se bilješke pokreću i zamjenjuju prethodno izdane petogodišnje bilješke, koje postaju izvan prometa. U ožujku, ako se izda još jedna serija petogodišnjih obveznica, ove ožujske novčanice su u blagajni i blagajna je sada u veljači. I tako dalje.
Iako su blagajne u tijeku dostupne za kupnju od Treasury Direct, vani vrijednosni papiri mogu se dobiti samo od drugih ulagača putem sekundarnog tržišta. Kad se državne riznice presele na sekundarno vanberzansko tržište, njima se rjeđe trguje jer ulagači radije traže likvidnije vrijednosne papire (koji su karakteristični za tržišne blagajne kojima se trguje). Kako bi potaknuli ulagače da te dužničke vrijednosne papire lako kupuju na tržištu, trezorske riznice obično su manje skupe i imaju malo veći prinos.
Budući da trezorske riznice koje se nalaze u prometu imaju veći prinos i nižu cijenu od onih koje se nalaze u tijeku, postoji značajan raspon prinosa između obje ponude. Jedan od razloga širenja prinosa je koncept ponude. Blagajne u blagajni obično se izdaju s fiksnom opskrbom. Velika potražnja za ograničenim vrijednosnim papirima povećava njihove cijene i, zauzvrat, smanjuje prinos, uzrokujući razliku između prinosa za tekuće i vanredne vrijednosne papire. Pored toga, nestalo vrijednosne papire uglavnom se drže do dospijeća u portfelju upravitelja imovine jer nema puno razloga za trgovanje njima. S druge strane, kada portfeljski menadžeri trebaju preusmjeriti izloženost kamatnom riziku i pronaći mogućnosti arbitraže, trguju trezorskim riznicama, stvarajući likvidnost tih vrijednosnih papira.
Iako se prinosi u trezorskoj riznici mogu koristiti za izradu interpolirane krivulje prinosa, koja se koristi za određivanje cijene dužničkih vrijednosnih papira, neki analitičari radije koriste prinose neplaćenih trezora kako bi nacrtali krivulju prinosa. Prihodi koji se ne postižu na tržištu koriste se u slučajevima kada je potražnja za tržišnim blagajnama nedosljedna, što uzrokuje distorzije cijena uzrokovane fluktuirajućom trenutnom potražnjom. Izvodeći brojke krivulje prinosa iz nekontroliranih stopa trezora, financijski analitičari mogu osigurati da privremene fluktuacije potražnje ne iskrive izračune krivulje prinosa ili cijene ulaganja s fiksnim dohotkom.
