Što je nominalni prinos?
Nominalni raspon prinosa je razlika, izražena u baznim bodovima, između trezora i osiguranja trezora iste ročnosti. To je iznos koji, kad se u jednom trenutku doda na krivulju prinosa Blagajne, predstavlja faktor diskonta koji će novčane tokove vrijednosnog papira učiniti jednakim trenutnoj tržišnoj cijeni.
Razumijevanje nominalnog prinosa
Nominalni prinosi prinosa su konvencija koja se često koristi u određivanju cijena određenih vrsta hipotekarnih vrijednosnih papira (MBS). Postoji mnogo različitih vrsta MBS-ova, ali većina ih trguje s nominalnim rastom prinosa. Ovi MBS-ovi procjenjuju se na razmaku preko interpolirane krivulje trezora u točki jednakoj njihovim prosječnim ponderiranim životnim vijekom (WAL).
Raspon prinosa je razlika između kotirane stope prinosa na različite dužničke instrumente koji često imaju različita ročnosti, kreditni rejting i rizik. Proračun je izračunat jednostavno jer oduzimate prinos jednog od drugog.
Nominalni raspon prinosa smatra se lako razumljivim jer uključuje procjenu razlike između prinosa korporativnih obveznica i dospijeća i vrijednosti ekvivalentne obveznice trezora s istom vremenskom rokom. Usporedite državnu i korporativnu verziju iste obveznice s identičnim rokovima dospijeća.
Nominalni prinos prinosa definira jednu točku duž cijele krivulje prinosa blagajne kako bi se odredio prinos u toj određenoj pojedinačnoj točki, gdje su cijena vrijednosnog papira i sadašnja vrijednost novčanog toka vrijednosnog papira jednaki.
Jednostavnost korištenja nominalnih prinosa donosi određene nedostatke. Na primjer, namaz ne otkriva temeljne opcije ili derivate i pridružene rizike. Također ne uzima u obzir ročne dospijeće, koje mogu utjecati na ukupnu potražnju za obveznicama.
Ključni odvodi
- Nominalni prinos je razlika između trezorskih i ne-trezorskih vrijednosnica s istim rokom dospijeća. Spread se često koristi u određivanju cijena određenih vrsta hipotekarnih vrijednosnih papira.
Ostale vrste prinosa
Nult-volatilni spred (Z-spread) mjeri razlike koje realizira investitor na čitavoj krivulji kamatne stope trezora, uz pretpostavku da će se obveznica zadržati do dospijeća. Ova metoda može biti dugotrajan postupak, jer zahtijeva mnogo izračuna na temelju pokušaja i pogreške. U početku biste isprobali jednu cifru raspodjele i pokrenuli proračune da vidite je li sadašnja vrijednost novčanih tokova jednaka cijeni obveznice. Ako ne, morate početi ispočetka i pokušavati nastaviti sve dok dvije vrijednosti ne budu jednake.
Spread prilagođen opciji (OAS) pretvara razliku između fer cijene i tržišne cijene, izražene u vrijednosti dolara i pretvara tu vrijednost u mjeru prinosa. Volatilnost kamatnih stopa igra bitnu ulogu u OAS formuli. Opcija ugrađena u vrijednosni papir može utjecati na novčane tokove, što je nešto što se mora uzeti u obzir pri izračunavanju vrijednosti vrijednosnog papira.
Primjer nominalnog prinosa
Pretpostavimo da je prinos do dospijeća za trezorsku obveznicu 5%, a odgovarajuća vrijednost za usporedivu korporativnu obveznicu koja istječe istodobno je 7%. Tada je nominalni razmak prinosa između dviju obveznica 2%.
Primjer upotrebe nominalnih prinosa prinosa je njihova upotreba u MBS cijenama derivata za koje jamči državno Nacionalno udruženje za hipoteku (GNMA), vladina organizacija koja kreditima daje vlasnike kuća koji prvi put žive s niskim i srednjim prihodima. MBS podržani od GNMA jamče potpunu i pravovremenu otplatu glavnice s kamatama.
