Što je negativni leptir
Negativni leptir je pomak u krivulji prinosa obveznica u kojem se dugoročni i kratkoročni prinosi smanjuju za veći stupanj od srednjoročnih prinosa. Ovaj pomak krivulje prinosa učinkovito smanjuje crtež krivulje. Krivulje prinosa grafički su prikaz kamatnih stopa obveznica slične kvalitete, u odnosu na njihove datume dospijeća. Pozitivan prinos leptira je suprotan negativnom prinosu leptira.
Krive prinosa ne pokušavaju predvidjeti budućnost stope obveznica, ali relativna pozicija trenutnih stopa može pomoći ulagačima u donošenju odluka o tome koje će obveznice vjerovatno isplatiti u budućnosti.
POKRIVANJE DOLJE Negativni leptir
U negativnoj krivulji prinosa leptira, srednjoročni prinosi prelaze u viši stupanj od kratkoročnih i dugoročnih prinosa. Oni služe kao ilustracija osjećaja investitora o vrijednosti različitih ročnosti dospijeća obveznica. Prinosi dospijeća dospijeća veći su od bilo kojeg od krajeva krivulje koji sadrže prinose kratkoročnog i dugoročnog dospijeća.
Najčešća krivulja prinosa prikazuje prinose kratkoročnih, srednjoročnih i dugoročnih obveznica američke blagajne. Krivulja prinosa Blagajne obično predstavlja luk u usponu s lijeva na desno, s kratkoročnim obveznicama na lijevoj strani koje daju manje od srednjoročnih obveznica u sredini. Isto tako, srednjoročni prinosi su manji od dugoročnih obveznica s desne strane grafikona. Razlog je taj što ulagači uglavnom očekuju bolje rezultate kada svoj novac posuđuju na dulji vremenski period.
Kad se krivulje prinosa iskrive
Razlozi pomaka krivulje prinosa su komplicirani i između ostalih čimbenika ovise o raspoloženju investitora, ekonomskim vijestima i politici Federalnih rezervi.
No, prinosi na obveznice ne slijede uvijek standardna pravila. Na primjer, kratkoročne i dugoročne stope mogle bi se smanjiti za 75 baznih bodova (0, 75), dok se srednje vrijednosti mogu spustiti samo za 50 baznih bodova (0, 50). Dobivena grba u sredini grafikona je negativan pomak leptira. Obrnuto je pozitivan leptir u kojem se kratkoročne i dugoročne stope povećavaju više od srednjih stopa ili smanjuju sporijom brzinom, stvarajući tako grafikon u obliku slova U.
Iz perspektive trgovanja obveznicama, zašto se to dogodi, manje je važno od toga što učiniti. Ono što je najvažnije, leptir smjenjuje prisutne trgovce mogućnostima arbitraže, budući da se razlike u stopama mogu naći na tržištu kako bi se povećala kratkoročna dobit.
Prodajem trbuh krivulje prinosa leptira
Uobičajeni refren za trgovanje obveznicama kada krivulja prinosa predstavlja negativan leptir je prodaja trbuha i kupovina krila, što znači prodaja viših intermedijarnih obveznica ili trbuha leptira i sticanje kratkoročnih i dugoročnih obveznica, koja su vanjska nisko viseća krila grafičkog leptira. Na ovaj će način trgovci pokušati izjednačiti svoje ročnosti dospijeća obveznica koje se odmiču paralelno. U stvarnosti će trgovci obveznicama uzeti u obzir mnoge varijable prilikom strateškog planiranja kupovine i prodaje, uključujući prosječni datum dospijeća obveznica u svom portfelju. No oblik krivulje prinosa važan je pokazatelj.
