Što je pokrivena kamatna arbitraža?
Pokrivena kamata arbitraža je strategija u kojoj investitor koristi forward ugovor kako bi se zaštitio od tečaja. Pokrivena arbitražna kamatna stopa je praksa korištenja povoljnih razlika kamatnih stopa za ulaganje u valutu s većim prinosom i zaštite od tečajnog rizika putem forward ugovora o valuti.
Arbitraža sa pokrivenim kamatama moguća je samo ako je trošak zaštite od tečajnog rizika manji od dodatnog povrata ostvarenog ulaganjem u valutu s većim prinosom - otuda riječ o arbitraži.
Pokrivena kamata arbitraža
Osnove arbitraže o pokrivenim interesima
Povraćaji pokrivenih arbitražnih kamata obično su mali, posebno na tržištima koja su konkurentna ili s relativno niskom razinom asimetrije informacija. Dio razloga je pojava moderne komunikacijske tehnologije. Istraživanje pokazuje da je arbitraža sa pokrivenim kamatama bila znatno veća između GBP i USD tijekom zlatnog standardnog razdoblja zbog sporih protoka informacija.
Iako su postotni dobici postali mali, oni su veliki kada se uzme u obzir volumen. Dobit od četiri centa za 100 dolara nije mnogo, ali izgleda mnogo bolje kada se radi o milijunima dolara. Nedostatak ove vrste strategije je složenost povezana s istodobnim obavljanjem transakcija u različitim valutama.
Ovakve mogućnosti arbitraže su neuobičajene, jer će sudionici na tržištu požuriti da iskoriste mogućnost arbitraže ako takva postoji, a rezultirajući zahtjev brzo će otkloniti neravnotežu. Ulagač koji poduzima ovu strategiju vrši istodobne promptne i devizne transakcije s ciljem postizanja dobiti bez rizika kombinacijom valutnih parova.
Ključni odvodi
- Pokrivena kamatna arbitraža koristi strategiju arbitraže razlike kamatnih stopa između spot-ugovora i terminskog terminskog ugovora kako bi se zaštitio kamatni rizik na valutnim tržištima. Ovaj oblik arbitraže je složen i nudi niske prinose po osnovi trgovine. Ali količina trgovine može povećati prinose.
Primjer arbitraže za pokrivene kamate
Imajte na umu da se tečajni rokovi temelje na razlikama kamatnih stopa između dvije valute. Kao jednostavan primjer, pretpostavimo da se valuta X i valuta Y trguju paritetno na spot tržištu (tj. X = Y), dok je jednogodišnja kamatna stopa za X 2%, a za Y 4%. Stoga je jednogodišnji devizni kurs za ovaj valutni par X = 1, 0196 Y (bez ulaska u točnu matematiku, forward stopa se izračunava kao puta).
Razlika između forward i promptnog tečaja poznata je kao „swap bodovi“, što u ovom slučaju iznosi 196 (1.0196 - 1.0000). Općenito, valuta s nižom kamatnom stopom trgovat će se unaprijed premijom prema valuti s višom kamatnom stopom. Kao što se može vidjeti u gornjem primjeru, X i Y trguju paritetno na spot tržištu, ali na jednogodišnjem tržištu unaprijed svaka jedinica X donosi 1.0196 Y (zanemarujući prodiranje ponude / upita zbog jednostavnosti).
Pokrivena kamata arbitraža u ovom bi slučaju bila moguća samo ako su troškovi zaštite zaštićeni manje od razlike kamatnih stopa. Pretpostavimo da su swap bodovi potrebni za kupnju X-a na unaprijed tržištu za godinu dana do sada samo 125 (a ne 196 bodova određenih razlika u kamatnim stopama). To znači da je jednogodišnja forward stopa za X i Y X = 1.0125 Y.
Takav ulagač mogao bi stoga iskoristiti ovu arbitražnu priliku na sljedeći način -
- Pozajmi 500.000 valute X @ 2% godišnje, što znači da bi ukupna obveza za otplatu zajma nakon godinu dana bila 510.000 X. Pretvorite 500.000 X u Y (jer nudi višu jednogodišnju kamatnu stopu) po spot kamatnoj stopi od 1.00.Uključite stopu od 4% na iznos depozita od 500.000 Y, i istovremeno sklopite forward ugovor koji pretvara puni iznos dospijeća depozita (koji djeluje na 520.000 Y) u valutu X po jednogodišnjoj terminskoj stopi od X = 1.0125 Y. Nakon jedne godine, podmiri terminski ugovor po ugovorenoj stopi od 1.0125, što bi investitoru dalo 513.580 X. Otplati iznos zajma od 510.000 X i džep razliku od 3.580 X.
