Spajanje protiv preuzimanja: pregled
Općenito, spajanja i preuzimanja (ili akvizicije) vrlo su slične korporativne akcije. Oni kombiniraju dvije prethodno odvojene tvrtke u jednu pravnu osobu. Značajne operativne prednosti mogu se postići ako se kombiniraju dvije tvrtke i, zapravo, cilj većine spajanja i akvizicija je poboljšati rad poduzeća i vrijednost dioničara dugoročno.
Motivacija za priključenje ili pripajanje može biti znatna; tvrtka koja se kombinira s drugom može iskusiti pojačane ekonomije razmjera, veće prihode od prodaje i tržišni udio na svom tržištu, proširenu diverzifikaciju i povećanu poreznu učinkovitost. Međutim, temeljna poslovna osnova i metodologija financiranja spajanja i preuzimanja znatno se razlikuju.
Spajanje
Spajanje uključuje međusobnu odluku dviju kompanija da se udruže i postanu jedno tijelo; može se promatrati kao odluka koju donose dvije "jednake". Kombinirano poslovanje, kroz strukturne i operativne prednosti osigurane spajanjem, može smanjiti troškove i povećati profit, povećavajući vrijednosti dioničara za obje skupine dioničara. Tipično spajanje, drugim riječima, uključuje dvije relativno jednake tvrtke koje se kombiniraju kako bi postale jedna pravna osoba s ciljem proizvodnje tvrtke koja vrijedi više od zbroja njezinih dijelova.
Pri spajanju dviju korporacija dioničari obično svoje dionice u staroj tvrtki zamijene za jednak broj dionica u pripojenom entitetu.
Na primjer, davne 1998. godine, američki proizvođač automobila Chrysler Corp. spojio se s njemačkim proizvođačem automobila Daimler Benz i tvorio DaimlerChrysler. Zbog toga je došlo do spajanja jednakih, jer su predsjedatelji obje organizacije postali zajednički vođe u novoj organizaciji. Smatralo se da bi spajanje bilo korisno za obje kompanije, jer je Chrysleru pružilo priliku da dosegne više europskih tržišta, a Daimler Benz bi stekao veću prisutnost u Sjevernoj Americi.
Preuzeti
Preuzimanja, odnosno stjecanja, s druge strane, karakterizira kupnja manjeg poduzeća od puno većeg. Ova kombinacija "nejednakosti" može proizvesti iste koristi kao i spajanje, ali ne mora nužno biti i međusobna odluka. Veće poduzeće može pokrenuti neprijateljski preuzimanje manje firme, što u suštini znači kupnju poduzeća u slučaju otpora rukovodstva manjeg poduzeća. Za razliku od spajanja, pri stjecanju tvrtka koja je preuzela tvrtka obično nudi gotovinsku cijenu po dionici dioničarima ciljane tvrtke ili dionice tvrtke koja je preuzela dioničarima ciljane tvrtke, prema specificiranom konverzijskom omjeru. Bilo kako bilo, kompanija koja kupuje u osnovi financira kupnju ciljanog poduzeća, kupujući je odmah za svoje dioničare.
Primjer akvizicije bi mogao biti kako je korporacija Walt Disney kupila Pixar Animation Studios 2006. godine. U ovom slučaju preuzimanje je bilo prijateljsko, jer su Pixar-ovi dioničari odobrili odluku o kupnji.
Ciljne tvrtke mogu primijeniti brojne taktike kako bi se obranile od neželjenog neprijateljskog preuzimanja, poput uključivanja sporazuma u izdanja obveznica koje prisiljavaju rano otplatu duga po premijskim cijenama ako je firma preuzeta.
Ključni odvodi
- Spajanja i preuzimanja (ili akvizicije) vrlo su slična korporativna djelovanja. Spajanje uključuje međusobnu odluku dviju tvrtki da se udruže i postanu jedno tijelo; može se promatrati kao odluka koju donose dvije "jednake". Preuzimanje ili kupnja obično je kupnja manjeg poduzeća od strane većeg. Može proizvesti iste koristi kao i spajanje, ali to ne mora biti međusobna odluka.
