Što je struktura glavnog dovodnika?
Struktura glavnog dovoditelja uređaj je koji obično koriste hedge fondovi za objedinjavanje oporezivog i poreza oslobođenog kapitala prikupljenog od investitora u Sjedinjenim Državama i inozemstva kao glavni fond. Za svaku skupinu ulagača uspostavljaju se zasebni investicijski mehanizmi, inače poznati kao hranitelji.
Investitori ulažu kapital u svoje dotične fondove, koji u konačnici ulažu imovinu u centralizirano vozilo poznato kao glavni fond. Glavni fond odgovoran je za sva ulaganja u portfelj i za obavljanje svih trgovačkih aktivnosti. Naknade za upravljanje i izvedbu plaćaju se na razini ulaznog fonda.
Ključni odvodi
- U strukturi „master-feeder“ investicijski fondovi formiraju se od kapitala investitora; ti ulagački fondovi, zauzvrat, ulažu u centralizirani glavni fond.Hedge fondovi obično koriste master-feeder strukture kako bi se prilagodili i ulagači iz SAD-a i izvan Sjedinjenih Država. kroz „porezni tretman.
Kako djeluje struktura glavnog dovodnika
Struktura glavnog dovodnika započinje s investitorima koji deponiraju kapital u hranidbeni fond. Nakladni fond, koji sadrži sav dionički kapital / dioničarski kapital, tada kupuje "dionice" glavnog fonda, slično kao što bi otkupljivao dionice bilo koje dionice tvrtke. Primarna razlika je, naravno, da hraniteljski fond - kupnjom u glavni fond - prima sve atribute master fonda, uključujući kamate, dobitke, porezne prilagodbe i dividende.
Iako ova dvostepena struktura može postojati u različitim oblicima poput uzajamnih fondova "fondovi fondova", struktura master-feeder-a posebno je česta među hedge fondovima koji se bave kako američkim tako i inozemnim ili prekomorskim ulagačima. Upotreba strukture fonda master-feeder omogućuje upravljačima imovinom da imaju koristi od velikog fonda kapitala, a istovremeno mogu oblikovati investicijske fondove koji se bave nišnim tržištima.
Sastav Master-Feedersa
Prosječna struktura glavnog dovodnika uključuje jedan glavni obalni fond s jednim kopnenim napajanjem i jednim podmorskim ulagačem. Nakladni fondovi koji ulažu u isti glavni fond imaju mogućnost izbora i varijacije. Drugim riječima, opskrbljivači se mogu razlikovati po vrsti investitora, strukturi naknada, minimumu ulaganja, neto vrijednosti imovine i raznim drugim operativnim atributima. Na taj se način hranidbeni fondovi ne moraju pridržavati određenog glavnog fonda, ali mogu legalno funkcionirati kao neovisni subjekti s mogućnošću ulaganja u razne glavne fondove.
Na primjer, ako bi doprinos Fonda A od 100 USD i doprinos Fonda B $ 200 osigurao ukupne investicije u glavni fond, tada bi fond A primio jednu trećinu dobiti glavnog fonda, dok bi fond B dobio dvije trećine povrata.
Prednosti strukture glavnog dovodnika
Jedna značajna prednost strukture glavnog dovodnika je objedinjavanje različitih portfelja u jednu cjelinu. Konsolidacija omogućava smanjenje operativnih i trgovinskih troškova. Veći portfelj ima koristi od ekonomije razmjera. Također, zbog svoje veličine, portfelj ima bolje mogućnosti kada je riječ o usluzi i povoljnije uvjete koje nude glavni posrednici i druge institucije.
prozodija
-
Ekonomija razmjera
-
Status partnerstva s povoljnijim porezom
-
Povoljno je za domaće i inozemne investitore
kontra
-
Dividende podložne oporezivanju porezom (ako su izvan mora)
-
Poteškoća u postavljanju univerzalne strategije ulaganja
Nedostaci strukture glavnog dovodnika
Primarni nedostatak strukture glavnog dovoditelja je taj što se na sredstva koja se drže izvan mora obično podliježe porezu po odbitku od 30% na američke dividende. Postoji još jedan nedostatak u strukturi, jer on objedinjuje kombinaciju investitora koji često imaju širok spektar karakteristika kao i prioritete ulaganja.
Često je borba za pronalaženje srednjeg terena uzbrdica, ako ne i potpuno nemoguća, jer ulaganja i strategije koje odgovaraju jednoj određenoj vrsti investitora neće biti prikladne, ako ne i opozicione, za zahtjeve drugačije vrste investitora.
Primjer stvarnog svijeta strukture glavnog dovodnika
Odnosi između glavnog fonda i njegovih hranidbenih sredstava mogu biti složeni, kao što je pokazao sudski slučaj 2018. godine. Sporno je kako se u scenariju likvidacije tretiraju otkupi od hranilišta iz glavnog fonda.
Fond Ardon Maroon Asia Dragon Feeder bio je hranidbeni fond za glavni fond Fonda Ardon Maroon Asia. Isti ljudi radili su kao direktori dva fonda. Također su oba fonda imenovala istog upravitelja ulaganja, administratora i agenta za prijenos.
U 2014. godini jedan od investitora hraniteljskog fonda podnio je otkupni poziv. Nakladni fond, koji nije imao vlastitu imovinu, pretpostavljao je da će glavni fond automatski udovoljiti zahtjevu za otkup - nešto što se naziva "otkupom unatrag". Međutim, oba su fonda otišla u likvidaciju nekoliko mjeseci kasnije. Kada je prvotni investitor podnio dokaz o dugu, želeći prikupiti svoj novac, likvidatori glavnog fonda Ardon Maroon Asia odbili su ga, na temelju toga da Asia Dragon nikada nije službeno podnio zasebnu obavijest o otkupu.
Uslijedila je tužba, podnesena na Kajmanskim otocima, gdje su se temeljila sredstva. Sredinom 2018. godine Veliki sud Kajmanskih otoka odlučio je u korist master fonda. Iako su povratni otkupi uobičajena industrijska praksa, sud je primijetio da ustavni dokumenti Ardon Maroon Azije zahtijevaju pisanu obavijest o otkupu iz njenih hranidbenih fondova.
Dakle, Asia Dragon je dobio otkaz što nije odvojeno obavijestio svoj glavni fond iako su isti ljudi bili direktori dva fonda, a oba su imenovala istog upravitelja ulaganja, administratora i agenta za prijenos.
